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发表于 2019-06-19 10:36:49 股吧网页版
A股3000点以下,这些板块投资性价比最高!

目前A股市场震荡,沪指在2900点屡次发起拉锯战。但是拉长时间维度来看,A股仍然具体较高的配置价值。从股债相对吸引力出发,目前A股股息收益率与债券到期收益率的比例处于2012年以来的均值附近,因此尽管近期市场震荡,但总体而言A股市场依旧具有较高的配置价值。

(数据来源:Wind 截至2019531日)

 

在震荡的市场行情中,很多投资策略可以由积极转向防守,那么在防守中如何把握投资机遇呢?事实上,市场越是震荡,越应把眼光转向优质板块,争取在低位布局。

下面我们就从PBROE角度分析一下不同板块的情况,PB是一个估值指标,它能帮我们找到便宜的股票和行业,ROE是盈利指标,找品质高、靠谱的板块就要看ROE。二者结合很大程度上能帮助我们找到价格不贵、品质又好的投资标的。

主要行业当前估值盈利情况

(数据来源:Wind PB截止531日收盘,ROE截至20181231日)

 

上图直线为分界线,处于直线上方的板块ROE都相对较高,而PB却相应较低,因此直线上方的板块具有较大的配置价值。


直线上方的板块共有9个,分别是建筑材料、钢铁、房地产、银行、建筑装饰、采掘、汽车、化工、非银金融板块。


但是在这里,我们要特别注意,上图的估值盈利匹配情况只能代表当前的状态,是一种静态的观点。


而对于投资来说,分析更应该从动态的角度出发。也就是,分析PB时要注重其历史百分位,分析ROE时应分析历史ROE情况以及ROE的波动情况。下面我们就从动态角度出发,看看这些投资回报比较高的板块,是否已经涨到了历史顶点。

估值盈利情况在历史周期上的位置

(数据来源:Wind201061日至2019531日)

 

从图中可以发现,当我们将估值盈利的历史百分位纳入考虑时,此时值得投资的行业发生了变化。图中红色阴影部分表示板块的PBROE都处于一个较低的历史百分位,一共有9个,他们分别是计算机、电器设备、公用事业、纺织服装、建筑装饰、医药生物、银行、汽车、传媒。


根据均值回归定律,我们可以知道未来这些行业在估值和盈利上可能有较大的上升空间。


将静态和动态相结合,我们发现重合的板块有建筑装饰(也就是基建)、银行、汽车板块。

ROE的稳定性


分析完估值盈利的历史百分位后,还应考虑一个指标,ROE的稳定性,即该行业是否能够有稳定的增长。在这里我们采取ROE的方差来衡量其稳定性,方差越大说明ROE偏离均值的程度就越大,也就越不稳定。

图:一级行业ROE均值与方差匹配情况


(数据来源:Wind 2014-2018年年报)

 

从图中我们可以发现,在主要行业中,食品饮料、家用电器、银行板块兼具有较高ROE均值和较低的方差的特点。


具体来说,在增长上,食品饮料、家用电器、银行板块过去五年平均ROE都在15%左右或以上,分别为17.14%17.68%14.94%;在增长的稳定性上,这三个板块在过去五年都具有较为稳定的增长,方差都较低,分别为4.424.125.56。也就是说食品饮料、家用电器、银行板块不仅具有较高的增长,而且这种高增长还具有可持续的倾向。

银行板块配置价值


从上表中,可以看出兼具三个优点的只有银行板块。从静态的当前角度出发,银行板块目前兼具低估值与高增长的特点;从动态角度出发,银行板块的估值和增长都处于一个历史较低的百分位,根据均值回归定律,未来银行板块有可能迎来估值的回升以及更高的增长。


此外,从增长的稳定性角度出发,银行板块不仅具有高增长的特点,并且其增长较为稳定,偏离的程度较小。


因此,在此轮震荡的市场行情中,可以优先考虑优质的银行板块。

银行股怎么买?


对于风险厌恶的投资者来说,想要配置银行股又担心风险应该怎么买呢?答案很简单,当然是买跟踪指数的基金,在享受银行板块收益的同时,又适当分散了风险,比如银行ETF512800)等。很多人不了解ETF,其实个人投资者买ETF基金和买股票的方式一样(场内交易),直接用炒股软件输代码买卖,比一般基金要方便;而且ETF费率更低,也适合长期投资。


对于希望做定投的朋友,场外基金可能更方便,那么银行ETF联接(240019)其实就很合适,在天天、蚂蚁、微信等平台都能比较方便的买得到。


下面以银行ETF为例,来看看今年以来指数基金的表现。

图:中证银行指数成份股及银行ETF年初至今涨幅


(数据来源:Wind  2019.01.02-2019.06.12

 

从上图中,我们可以发现:

中证银行指数成分股表现差异性较大:从今年以来的角度出发,涨幅最大的宁波银行上涨高达42.79%,涨幅最小的苏农银行,仅上涨0.78%,不到1%。由于成份股表现差异性大,因此在选择银行股时往往比较困难。


银行ETF相对于个股的胜率:年初以来,银行ETF涨幅为17.69%,超越行业26只成份股中的17只,胜率达65%以上。

从平均涨幅出发:成份股年初以来平均涨幅为14.89%,而银行ETF涨幅为17.69%,超越平均水平。

最后说句我的整体判断,从目前水平上看,3000点以下是A股相对比较低的位置,如果你有一笔2-3年内不用的闲钱,其实这个时候投资性价比是相当高的。唯一需要做的可能就是找一个整体便宜、相对稳健的板块,慢慢定投,当A股涨到4000点时,也许你会感激这时你定投的勇气与智慧。


相关话题:#基民热议:你认为A股向上的拐点确立了吗?#​

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发表于 2019-06-19 13:51:53
分析到位,不过板块什么的,最近比较关注一些高新技术产业的板块,毕竟科创板马上要上市交易了,现在布局科创板主题基金为时未晚。这第三批的马上就要开始募集了,打算观望一下中欧那只,毕竟这次他家配了3个基金经理,还有科研小组啥的,看起来非常重视了。
发表于 2019-06-19 11:17:13
规模最大、流动性最好的银行类ETF
发表于 2019-06-19 11:26:17
干货分享,受益匪浅,收藏了
发表于 2019-06-19 12:34:06
这散点图做的霸气
发表于 2019-06-19 13:51:53
分析到位,不过板块什么的,最近比较关注一些高新技术产业的板块,毕竟科创板马上要上市交易了,现在布局科创板主题基金为时未晚。这第三批的马上就要开始募集了,打算观望一下中欧那只,毕竟这次他家配了3个基金经理,还有科研小组啥的,看起来非常重视了。
发表于 2019-06-19 14:08:05
在当前中国股市里,银行业也算是一个市盈率低,但应该还能存在很久的行业,如果市盈率很低,买入就是安全的,而且是非常有利可图的
发表于 2019-06-19 14:39:51
文章太长了,看的我忘记了,重新看
发表于 2019-06-19 14:41:54
小肉包2018 :
在当前中国股市里,银行业也算是一个市盈率低,但应该还能存在很久的行业,如果市盈率很低,买入就是安全的,而且是非常有利可图的
银行一般在研究他的时候看市盈率不多,因为市盈率不高,没变化就没有研究的参照
发表于 2019-06-19 14:49:46
点赞怎么一下楼主
发表于 2019-06-19 15:52:24
预计今天银行券商前面冲锋,题材在后面四处开花,会一根穿阳线,千军万马来相见
发表于 2019-06-19 16:17:12
感谢楼主分享~
发表于 2019-06-19 16:34:23
适合自己的就是最好的
发表于 2019-06-19 16:37:25
市场上依然存在大量价值发现的机会。
发表于 2019-06-19 16:55:06
不断学习,不断总结。
发表于 2019-06-19 17:00:18
在低迷的时候不离不弃,所坚持的也终将会在有一天得到回报的。
发表于 2019-06-19 17:08:05
成功只属于勤奋努力的人,楼主有心了
发表于 2019-06-19 17:14:29
投资就是一场修行,过程很重要,结果相反可以稍微看淡。
发表于 2019-06-19 17:21:37
感谢分享
发表于 2019-06-19 17:22:28
学习了,欢迎分析,涨知识~
发表于 2019-06-19 17:23:54
优先考虑优质的银行板块。
发表于 2019-06-19 17:23:54
在震荡的市场行情中,很多投资策略可以由积极转向防守
发表于 2019-06-19 17:24:15
借钱和贷款需求总是存在的
发表于 2019-06-19 17:24:39
如果纠结于短期的影响,投资往往只会反复追涨杀跌,很难追求较好的回报
发表于 2019-06-19 17:25:49
根据均值回归定律,未来银行板块有可能迎来估值的回升以及更高的增长。
发表于 2019-06-19 17:26:32
谢谢老师,内容非常棒
发表于 2019-06-19 17:27:40
分析的很有道理,很透彻!
发表于 2019-06-19 17:27:59
发表于 2019-06-19 17:28:23
先点赞,转发,收藏,再看
发表于 2019-06-19 17:29:24
从动态角度出发,银行板块的估值和增长都处于一个历史较低的百分位
发表于 2019-06-19 17:29:55
浮盈不是盈,浮亏也不是亏。
发表于 2019-06-19 17:30:22
逆势布局,顺势收获
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