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发表于 2017-12-12 19:02:51 股吧网页版
通过基金组合来看单一市场的风险
【PS:图文质量若不清晰,请大家关注我的财富号---薇薇庄主家庭理财】

薇薇庄主你好,我的持仓情况是:

$华安策略优选混合(040008)$20%
$景顺长城沪深300增强(000311)$20%
$嘉实沪港深精选股票(001878)$30%
$国泰成长优选混合(020026)$20%
$国泰纳斯达克100指数(160213)$10%
能承受的最大损失是10%

请庄主指点。

薇薇庄主回复:

从您的持仓来看,说明您绝不是小白,对基金是有理解的。但有一点,是我近期发现绝大部分提问者都会踩到的一个雷区,就是对于最大损失的预估会有偏差。

我们判断一个基金也好,组合也好,怎么判断它的风险是否符合自己的风险承受能力呢?

第一步:先确定好自己的风险资产与安全型资产的配比。

这个是基础,之前我写过文章,这里就不再赘述啦!强烈建议不知道这一步的同学,要自己学一学。

第二步:风险重要还是收益率重要?

在网络这么发达的今天,“资产配置”这个词好像已经烂掉了。我记得2015年初我开始写“家庭资产配置”的时候,在百度搜索这六个字,是搜索不到的。然后突然在一年间,这个词就爆发了,铺天盖地。

我不知道大家是怎么理解这六个字的。我的理解是,对于大家来说,资产配置并不是金融行业传统意义上的资产配置。资产配置有很多模型,我做过介绍(参考之前文章:如何判断自己的基金投资段位)。对于金融行业来说,资产配置是寻找最高收益的方法,比如美林投资时钟,它通过对经济进行周期划分和判断,来确定下一个阶段的收益是股好,债好,还是现金好。又或者是大家耳熟能详的马科维兹模型(在学术上,马科维茨在中国的有效性一直是有争议的)等等。

其实这些模型和理论对大家来说是几乎用不到的!

我常说“研究源于数据”,我想要做好的诊断需要很多的数据。蚂蚁官方说,庄主,这样会给大家提问带来难度,大家在手机上打字并不是很容易,我们要为用户考虑,你能只要一个数据吗?我想了想,要了“我能够承受最大的损失”这一数据。

我们判断下一个阶段哪个市场最赚钱是否重要?当然重要,但最重要的其实是先判断哪个市场适合我。

举个例子,姑娘在找男朋友的时候可能会看以下几点:家庭背景、学历、长相、身高、Sex能力、收入、是否会哄人。你不可能全部都要,面面俱到(因为你不是公主),我们只能选对我们来说最重要的,比如有的姑娘性格好,心宽,那么可以选择嫁入豪门,受点委屈也不要紧,比如有的姑娘性子比较急,完全受不得一点委屈,那么会哄人就来的很重要了。

同样的,对于蚂蚁平台的投资者们来说,我想控制风险是第一位的,而对于大部分的金融机构来说,收益率是第一位的(当然如果你只看收益率,亏多少都没关系,可以选择做个吃瓜群众)。当然也会有投资者想说,我就是想要低风险还想要收益率,怎么办?这个嘛,其实我也想要,但是现实是冰冷的,并做不到啊。

第三步:大类资产配置

这部分就是我判断大家基金组合的第一步,就是看大类资产配置是否适合该位投资者。很多投资者在这一步就被“枪毙了”。比如今天鸡年基_RS的组合,您10%的损失承受力,100%配置到权益类资产(股市)实在是太低估市场的风险性了。我们看组合数据回溯:

【图1】

今年初到目前(数据截止至2017年12月11日),整个组合的最大回撤(最大损失)仅仅为7.58%,好像是符合我们的风险预期是吗?其实错了。我们在做大类资产配置的时候,第一点看的是各个组合的风险性,那么看2017年以来的风险性正确吗?正确,但远不够。

有的分析师在说风险的时候是这样表述的,今年市场还不错,所以看起来风险低,但你要看熔断的时候,看15年大跌的时候。我们也不要这么看,因为这都是统计学里面“极值”的情况,我们要看过去几年的情况来判断一个单一市场的风险到底是怎么样的。具体怎么看呢?我们可以用波动率这个数据来看A股这个“大类资产”的平均风险是什么样的:

【图2】

一般情况下,一个市场的振幅从长时间来看是稳定的,历史上确实有窄幅震荡的时候,但持续时间都不是非常的长。上图是A股各重要指数近10年、近5年、近1年,近0.5年的波动率数据,可以清晰的看到最近一年内的波动率是远远低于历史平均水平的,所以A股可能有一股隐形的力量来增加它的波动率(当然机构投资者的增加也会使市场降低波动率,这里不详细讨论)。A股这个单一市场的风险其实是远远高于你们的预想的,这也是我为何一直强调如果损失承受范围是10%以内,一定要把权益类资产降低到50-60%以下。

您的组合从数据来看,A股有45.02%,H股27.35%,美股10%,我的建议是,H股可以增加一点点配置,A股可以降低一点点配置。另外,定投和一次性投资的分析方法也是不一样的,请大家知晓,目前的组合分析都是指一次性投资。

再往下看单只基金,其实没什么好说,所以开篇我说您不是小白,看单只基金就知道了,在品种、数量等的配置上,都是相对合理的。

好啦,希望大家多多看我们的组合诊断,其实学一学就会了,也希望大家多多在我文章留言,互相评价手里的基金组合,大家一起学习与实践才是最好的出路。



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