最近，我们整理了近一周投资者的热点问题请基金经理闫冬为大家解答，快来看看有没有你关心的吧！

Q1.如何看待过去一周的市场表现情况？

在当前情绪较为悲观的时间点，上周市场意外走出连续上涨行情，反弹力度较大。新能源、光伏、半导体芯片等高景气赛道涨幅明显，年初以来涨幅较大的地产、煤炭、资源等稳增长板块和科技板块走势偏弱，市场风格出现较大变化。

Q2. A股能够走出独立行情的原因有哪些？

一是前期疫情对新能源汽车、半导体芯片等制造业影响较大，当前疫情快速回落，预期未来复工复产将稳步提升，市场呈现超跌反弹格局；二是与海外高通胀，处于加息周期相比，国内政策端积极友好，金稳会和政治局会议均给予新老基建、地产等行业全方位的有力支持，保证国内经济平稳运行；三是与美股杀估值相比，A股经历前期下跌后，当前估值处历史低位，或更具投资性价比。

Q3.如何看待当前地产板块走势较弱？后市观点如何？

4月份，60余座城市相继推出地产放松举措，但实际效果并不明显，新房销售数据出现大幅同比下滑，且下滑趋势有所扩大，市场投资逻辑有所动摇成为地产板块走弱的主要原因。分析数据下滑的背后原因，或在于疫情影响，一线城市重点楼盘销售受阻，老百姓消费能力有所下降使得地产基本面对政策激励没有给予正向反馈。投资地产板块的逻辑并非关注基本面，过去2-3年地产销售表现较好，但股价持续下杀估值，今年年初以来行业基本面较差，但板块相对市场来说走势较好，因此当前板块下跌原因或是因为持续政策激励没有产生效果，叠加疫情因素使得市场动摇稳增长信心所致。未来地产板块仍有希望，政策驱动的核心本质没有变动。当前国家表态积极，地方因城施策力度不断提升，随着疫情有序恢复，三季度或有希望见到地产数据出现较大修复。总的来说，投资者不必过于担忧短期基本面情况，应更多关注此轮政策放松对于行业整体的改善效果。受益于行业集中度的提升，未来国央企地产板块长期盈利稳定性较强，估值修复空间较大，或值得投资者中长期稳健投资。

Q4.如何看待白酒板块走势情况？

当前白酒板块表现相对平稳，受宏观面影响较小。前阶段一季报表现超预期使其出现明显反弹，现处于震荡整理过程。未来板块需关注端午节消费情况，预计疫情对华东地区酒板块消费或造成影响，但其余城市消费更偏稳健。板块短期持中性观点，投资者无需过度悲观，中长期仍具备稳健实力，或持续看好消费赛道。

Q5.啤酒板块的走势及后市观点如何？

啤酒板块去年量价齐升，今年销量出现小幅回落，但并未影响头部上市公司盈利水平。当前板块核心逻辑在于行业产品的高附加值，产品不断升级将带动头部企业盈利能力提升。板块短期难以预测，或会受到疫情影响，需要关注夏季消费旺季时，疫情是否出现较好消散和影响减弱。

Q6.稳增长是否依靠基建拉动？应该选择新基建还是老基建？

今年的市场并非依靠一个板块或一个行业拉动，特别是在地产板块短期难以见效的情况下，只有各个板块共同发力支持，才能稳住经济。当前国家对于稳增长多措并举，新老基建都较为重要。一季度，基建板块对于经济支撑作用较强，但其自身弹性较弱，未来投资增长点或在于困境反转的制造业，或可期待新能源汽车、光伏、半导体等板块的未来政策。

Q7.如何看待光伏板块未来走势？

国内上半年为光伏板块淡季，当前板块海外需求快速增长，德国、荷兰、西班牙等国家光伏订单量较大，支撑上半年光伏企业收益。随着下半年硅料成本下降和集中式电站的需求增加，光伏板块的国内需求或可得到释放，叠加行业分布在中西部地区，受疫情影响较小，使得板块全年基本面确定性相对较强，具备中长期投资逻辑。

Q8.新能源、碳中和与稳增长矛盾吗？如何看待新能源板块未来走势？

新能源、碳中和与稳增长并无矛盾点。当前处于全球能源紧张环节，新老能源均较为稀缺和重要。近期新能源汽车板块反弹较大，呈超跌反弹格局，上游成本上涨造成的时滞影响已传导至终端，因此不能将个别企业的一季报利润进行简单年化，来预期行业全年利润水平。板块当前估值处于低位，具有投资性价比，中长期投资者或可较为乐观。

Q9.如何看待近期原油价格波动较大？

供给侧持续偏紧，叠加俄乌局势影响，使得前期油价出现大幅波动。近期受海外滞涨预期和国内需求不强等因素影响，原油价格偏稳，预计未来一年或持续震荡格局。

Q10.近期黄金价格波动较大，中长期还能投资吗？

近期金价出现明显下跌的主要原因在于美债收益率大幅跳升，吸引资金流入美债投资，抑制了黄金的避险需求。经过此轮下跌后的黄金更具投资价值，当前美国实际利率较高，未来存在下降空间，黄金位置处于左侧安全区域，或值得中长期关注。

Q11.当前时点，对投资者有哪些投资建议？

今年上半年市场处于明显熊市，但继续下跌的空间有限，未来上涨空间大于下跌空间，整体预期偏乐观，不建议投资者在稳增长与高景气之间做过多偏向。上半年市场或更有利于稳增长板块，待经济出现复苏迹象后，高景气赛道或具备中长期机会，因此建议投资者加大高景气赛道关注。但绝非抛弃稳增长板块，当前稳增长政策效果有限，未来三季度或可期待更大力度的政策加码。投资者应结合自身仓位做出投资选择，当前多板块估值存在较大吸引力。

本期“有问题，问闫冬”到此结束，如果投资者有任何问题想要提问，欢迎每周四上午10：30直播间不见不散！

定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。

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