保险资金作为市场中风险偏好较低、追求长期稳健收益的机构，投资目标是每年都能够获得正收益，以满足保险理赔、保单兑付的需求，是保险公司收益的重要来源，因此险资也被公认是理财能力最强的机构。

近日，中国保险资管业协会发布《2018-2019保险资管业调研报告》（下称《报告》），披露了221家保险机构资金运用的最新调研数据。首度详细披露了覆盖221家保险机构资金运用的最新调研数据。按照94%的调查问卷反馈率来算，这221家机构对应的投资资金规模理论上应超过15万亿。

各类资金来源规模及占比如下：管理系统内保险资金占比77.14%；管理第三方保险资金占比6.39%；管理银行资金占比3.53%；管理养老金及企业年金占比6.60%；管理其他资金占比6.34%。各类资金增速方面，保险行业管理的银行资金同比下降39.58%，管理的养老金及企业年金同比增长32%，管理的其他资金同比增长67.88%。

保险资管业包括保险公司、保险资管机构、保险资管机构专业平台以及保险资金业外管理人四大类市场主体。

《报告》显示，超七成保险资金由险企自主投资或委托保险资管机构投资。截至2018年末，保险资产管理机构总资产管理规模15.56万亿元，2018年规模增长率10.02%。保险资管机构管理的资金中，保险资金是最重要的资金来源。

作为具有长线稳健投资特性的保险资金，固收是险资投资配置的定海神针。从投资方向看，固定收益类投资仍然是保险资金的主要配置对象。根据《报告》，截至2018年末，保险资金债券投资占比39%；银行存款占比12.3%；金融产品类资产占比18.5%；股票和公募基金合计占比10.8%，其中保险公司投资公募基金产品合计占总投资资产的5%，其中混合型基金、货币基金、债券型基金和股票型基金分别占比1.4%、1.3%、1.3%和1%；未上市股权投资占比5.7%；境外投资占比4.6%。

目前保险资金主要有两种投资模式，包括自主投资（24%）和委托投资（76%）。自主投资主要指直接购买保险资管产品，投资公募基金、信托、私募股权基金，其他资产等。委托投资则包括委托关联方保险资管和委托外部管理人。

业外管理人指取得受托管理保险资金资格的公募基金公司、证券及证券资管公司。2018年末，取得受托管理保险资金资格的公募基金、证券及证券资管合计120家，其中约半数已开展受托险资业务。2018年末，39家境外管理人管理保险资金，开展境外资产配置。整体来看，在各类业外管理人中，证券及子公司受托规模最大，截至2018年末，证券及子公司受托险资规模2638亿元，基金公司受托规模522亿元。

目前，行业已基本形成了保险机构为主，业外受托管理机构为辅的基本管理模式。163家公司成立了专业化的投资管理职能部门或中心。保险公司投资管理部共3156人，平均每家17人。整体来看，寿险公司投资人才最多，平均每家26人，再保险公司平均仅为5人。在委托投资方面，委托保险资管机构仍是保险公司当前的主流选择。72%的保险公司选择委托关联方保险资管机构。

目前已形成五大格局：自主投资与委外投资（指委托关联方保险资管或委托业外管理人）是保险公司选择最多的投资模式组合，共有71家公司选择这类组合；44家公司选择全部自主投资；29家公司选择全部委托模式；21家公司选择自主投资 委托关联方保险资管机构模式；20家公司选择自主投资 委托关联方 委外模式。

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