近期债市持续波动，“股债跷跷板”效应明显，主要由两个因素导致：

一、9月下旬开始密集出台了一系列增量政策，主要涉及房地产、财政和资本市场等领域，增强了市场对经济修复的预期，但政策实际落地与预期有差异就会引起资本市场波动，股债两市反向变化。

二、从资金流向看，二季度开始有大量资金流入理财产品等固定收益资产管理产品，导致这些产品的收益率逐渐下降。当股市从低估值反弹时，就容易吸资金出来，进而引发股债市场的反向变化。

回顾历史上的股债跷跷板

从历史经验看“股债跷跷板”效应并不是连续稳定存在的，也会出现股债双牛和股债双熊的行情，而股债价格变化的关键就取决于基本面和货币政策的走向。

一般情况下，债牛的基础就是宽松的货币政策和充裕的流动性，股牛的重要前提就是基本面向好。

在上图3个类似股债跷跷板效应时段中，从持续时间上看，股债市之间的负相关性会在2个月内会达到峰值后结束。并且股市在此之后往往会有更大的涨幅，而对债市的干扰会减少，股债负相关性也会减弱。平均每轮10年期国债利率上行22.8BP，本次债市调整期间，10年期国债利率的最大上升幅度有21.5个基点（9/23-9/29），接近历史平均水平，当前债市或已充分调整。

股债跷跷板还要持续多久？

市场目前仍在博弈财政增量政策预期，短期内股债跷跷板效应还会延续。后续如果央行流动性投放超预期、政府债供给低于预期，债市或能迎来转机，具体等11月初人大常委会吧。

（1）利率债月末央妈呵护流动性，短端利率债有望继续下行，可以买短债，长期利率债可以选5-7、7-10过渡。$博时中债7-10政金债指数C(OTCFUND|017838)$

（2）信用债需考虑环境流动性变化和机构年底落袋为安，优选流动性较好的短端信用。

#中国资产大爆发，A股今天怎么走？#

$博时安悦短债C(OTCFUND|017439)$

$博时裕乾纯债C(OTCFUND|002404)$

$广发双债添利债券C(OTCFUND|270045)$

$华夏双债债券C(OTCFUND|000048)$

$长安鑫益增强混合C(OTCFUND|002147)$

$南方天天利货币B(OTCFUND|003474)$