读完南京银行2019年的半年报，解答了我这一个月来一个巨大的疑问：为什么这家银行的拨备在2019Q1出现了大幅减少？

该季报表中，全行贷款损失准备余额从197.65亿锐减至191.28亿，且不良贷款余额46.01亿，较2018Q4的42.71亿大幅上升，最终2019Q1的拨备覆盖率骤降至415.42%（年末值为462.68%），拨贷比降为3.72%（年末值为4.11%）。当时的判断是，南京银行在资产质量方面出现了比较严峻的局面，使利用拨备进行核销的数值陡然增大。改行在2019Q1报表中并未作出解释，只是说“公司已于 2019 年 1 月 1 日起按照《企业会计准则第 22 号——金融工具确认和计量》实施了对金融工具的减值，由“已发生损失法”改为“预期损失法”，且计提范围有所扩大，减值准备较年初有所增加。”

现在读完半年报，终于找到了这些拨备的去向，原来不是资产质量暴雷，原来真的是会计政策调整所致！

如下图，先看拨备计提和核销：

2019年1月1日，贷款损失准备的数值突然从上年末的197.65亿变为172.48亿，导致拨备覆盖率和拨贷比剧烈下降，但是这个不可能由于经营导致，只能是会计政策调整所致。

在下图的会计政策变更说明中：

我看到变动的原因列名为“重分类11亿”，“重新计量14亿”。什么叫重分类和重新计量呢？继续看报表：

结合新的会计准则，我对重分类进行说明：新准则要求，对于贷款承诺和财务担保，其减值准备在资产负债表作为预计负债列示（借：资产减值损失 贷：预计负债），所以这里的准备时直接进入了预计负债。

重新计量：这个我还没有找到解释，为什么14亿突然就没了。可能是在新的“预期信用损失法”下，认为未来一定会爆发的信用风险，之前少记的，主动抵消了这部分拨备，直接把14亿注销掉了，但其实还在资产里，只是不再计入拨备。

这两个部分有些复杂，我也还没彻底搞明白，但是可以确定，南京银行一季度的情况是暂时性的波动，对后面就没有影响了。

具体会计政策怎么变的，我这里挂一个链接，大家自己看吧：http://www.sohu.com/a/325510900_99927549

这也解释了为什么到了2019Q2,拨备的情况又稳住了，2019Q2的拨备覆盖率是415.5%，对比2019Q1的415.42%，基本是纹丝未动。

但是这里并不是说资产质量就没问题了，主要是半年核销金额增大了很多~25.8亿，快赶上去年一年的数值了，好在营收增速快，拨备计提也可以很多（计提了43.8亿对比2018年全年65.9亿），所以半年度全行的ROE虽然略微下行，ROA却是提升的：

我们看半年度的ROE和ROA同比，ROE微降0.2个百分点，ROA却是上升了0.04个百分点，可以看出杠杆率变小，影响了净资产的收益率，但整个经营的风险也减小了。

可喜可贺，南京银行基本面没有出现太大问题。

从这里可以看出，董事长在年度业务发布会上说的那个“资产质量压力很大、压力巨大、压力山大”的说法是真的。逾期贷款率上升比较快（由1.32%到1.41%），也印证了上面的说法，不过这个在当前的经济形势下是很正常的，全行业都将面临资产质量的压力。

总体我觉得南京银行的半年报其实是超出了预期，或者说需要对前期过于悲观的预期做一个修正，以当前7.72元的股价来看，归母普通股每股净资产8.238元（7月分红每股0.392元），当前市净率0.937倍，低的是不是有点儿过分了？

从这里可以看出，整个银行的估值水平，都已经变态低估了，布局正当时。