在中国10年期国债收益率持续走低的背景下，以恒生港股通高股息为代表的红利相关资产，以其较高股息率，较低估值的特点，或为投资者提供了良好的配置价值，有望受到更多配置型投资者的关注。

01政策暖风频吹

今年以来，政策暖风频频吹向红利资产。

今年4月国务院印发《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》，鼓励上市公司分红的相关政策陆续出台。

10月18日，中国人民银行联合金融监管总局、中国证监会发布《关于设立股票回购增持再贷款有关事宜的通知》，设立股票回购增持再贷款，激励引导金融机构向符合条件的上市公司和主要股东提供贷款，支持其回购和增持上市公司股票。

11月15日，证监会发布《上市公司监管指引第10号-市值管理》，要求上市公司以提高公司质量为基础，提升经营效率和盈利能力，并结合实际情况依法合规运用并购重组、股权激励、员工持股计划、现金分红、投资者关系管理、信息披露、股份回购等方式，推动上市公司投资价值合理反映上市公司质量。

12月17日，国务院国资委发布了《关于改进和加强中央企业控股上市公司市值管理工作的若干意见》。

在多项政策支持下，现金分红有望在国内企业中形成良性循环，A股及港股中的红利资产或都有望受益。

在港股红利资产中，国内企业占据大多数，且很多上市公司也同时在A股上市。以恒生港股通高股息率为例，截至12月20日，50只成份股中有40家内地企业（含央国企29家），累计权重占比超80%；其中，共有19家企业为A+H股，累计权重占比超36%。（数据来源：指数编制公司，Wind，截至2024.12.20。后续可能会变化，具体以指数公司的信息为准；基金有风险，投资须谨慎。）

国内低利率和社会广义投资回报率中枢下行的背景下，高股息资产的相对吸引力上升，伴随着国内机构资金长线化，保险资金、养老金等对港股红利的配置力度有望抬升。

02港股红利资产过往表现如何？

与全球及A股主要指数比较，恒生港股通高股息率估值处于相对较低位，而股息率则相对较高。

近一年维度来看，以恒生港股通高股息指数为代表的港股红利资产累计收益率15.99%，同期中证红利指数10.34%。

03券商如何看红利资产？

据国盛证券分析，近期货币政策持续宽松，低利率背景下债券吸引力相对下降，并且当前经济恢复缓慢，市场仍具不确定性，投资者会更加注重股息回报，此时红利资产的“类固收”性质或凸显。

兴业证券表示，在全球范围内，港股的红利资产性价比颇高。未来随着政策和资本市场的改革，红利资产互动将会更加活跃，引来更多投资者的注意。

光大证券指出，国企改革深入推进，市值管理目标和“一利五率”考核有望提升央国企的资本市场认同，进一步提升央国企的资本市场价值。24年低利率环境有望维持，高股息标的有望受到市场持续关注。

$博时中证红利ETF发起式联接C(OTCFUND|021100)$

$博时恒生高股息率ETF发起式联接C(OTCFUND|014520)$

$博时中证银行指数(LOF)A(OTCFUND|160517)$

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