根据中汽协数据，2019年1-8月，汽车累计销量同比下滑11%，但也要看到，汽车行业销量下滑主要是由于一方面前期购置税减免的消费刺激政策透支了一部分未来需求，同时造成了汽车行业上年高基数，使得2019年的同比数据显得比较差；另一方面，由于汽车属于耐用消费品，其受短期经济波动的影响较大，2018年下半年至今，经济增速出现一定下滑，消费者购车、换车滞后所致。随着需求的堆积和高基数效应的消失，2020年即使不出台购置税减免政策，汽车行业恢复销售正增长也是一个大概率事件。根据中汽协数据，前8个月销量的同比跌幅总体是在不断收窄的。

2017年、2018年，我国汽车销量分别为2887万辆、2808万辆。假设人口不增长，随着经济的不断发展，人民生活水平的不断提高，20年后我国千人保有量增长至400辆，则我国机动车保有量将保持在5.6亿辆水平。如果按照平均12年的汽车更新报废周期计算，我国汽车销售峰值应该在4600万辆。据此测算，我国汽车年度销量还有60%的增长空间，汽车行业的发展离天花板仍有一段距离。

上半年汽车行业净利润下滑幅度远大于营收下滑幅度，反映出在市场低迷的背景下，车企被迫让利去库存，利润空间受到大幅挤压，厂商竞争压力加大，生存环境较为艰难。

从上市公司盈利能力看，上半年汽车板块整体收入下滑7.5%，归母净利润下滑29.2%，受到上半年国内市场整体销量下滑影响，行业内相关公司业绩下滑显著。乘用车方面，除东风汽车和比亚迪利润实现同比增长外，其余企业利润均出现较大幅度下滑。其中龙头企业上汽、广汽、长城、吉利下滑幅度均在30%左右或以上，长安汽车则出现较大幅度亏损。零部件板块方面，商用车发动机龙头潍柴动力业绩亮眼，其余零部件企业盈利能力均承受较大压力。新能源汽车方面，比亚迪等产业链龙头业绩实现增长，但从财务数据看，行业毛利率出现下滑，预计主要与上半年补贴即将退坡导致的车型抢装有关。

最近刺激汽车消费的政策频出，国家提出要破除汽车消费的限制，目前广州、深圳已放开限购，西安等城市也在跟进。相信后续有条件的地区也在跟进；要鼓励绿色消费、支持服务消费，支持城市停车场等群众关心的设施建设；抓紧启动黄河流域生态保护和战略发展规划，通过规划引领、项目实施，进一步释放城镇市场。

截至上周末(2019年9月20日)，申万汽车整车指数PE滚动市盈率18.8倍，市净率1.37倍，市销率0.53，分别处于过去十年分位的86.91%、6.1%、12.24%，PB、PS指标均与2012年行业最低谷时相当(申万汽车零部件指数也是类似的估值状况)。

汽车股具有一定的周期性，目前行业PE较高，主要是2019年汽车销量出现了较大下滑，行业竞争加剧，主要车企利润大幅下滑，虽然股价经历了较大调整，但由于利润下降得更快，因此出现了PB、PS低，PE高的特点。

多家券商分析师对汽车行业后市较为看好。兴业证券汽车行业团队最新研报表示，汽车行业上半年基本面压力在2019年半年报中充分释放，业绩增速在2019年二季度探底，预计行业2019年下半年产销同比增速逐步回暖，之前的产业调研也显示部分零部件公司2019年三季度产销将回暖，而2020年-2021年汽车产销有望周期性复苏。