来源：华泰证券

板块表现回顾：汽车板块调整幅度较大 

上周汽车板块跌幅为 3.40%，跑输沪深 300 股指 3.59pct。其中，商用车 板块跌幅最大为 7.43%，乘用车板块跌幅最小为 1.25%。商用车跌幅最小 的个股为江铃汽车，上周跌幅为 2.29%；乘用车板块涨幅最高的个股为上 汽集团，上周涨幅为 2.37%。推荐组合中上汽集团涨幅居前。

 补贴政策酝酿调整，新能源客车和专用车补贴或面临较大幅度下调 

2018 年新能源补贴政策酝酿调整，产业链或将承担降本压力。据中国汽车报等媒体报道，2018 年新能源汽车补贴政策酝酿调整，客车和专用车补贴 总额与度电补贴都将下调约 40%，其中客车度电补贴由 1800 元调整至 1100 元，单车国补上限由 23 万下调至 18 万；专用车度电补贴由 1500 元 调整至 900 元，单车国补上限由 15 万下调至 10 万元；乘用车补贴将更加 细化（从三档调整为五档），续航里程门槛从 100km 提高到 150km,同时补 贴将向高端车型倾斜。 

新能源汽车产业短期或承压，中长期向上趋势不变 

补贴调整提升行业准入门槛，行业龙头市场占有率有望继续提升。我们认为关于新能源汽车 2018 年补贴调整的传闻有待权威部门核实，如果最终 政策确如传闻内容一样，行业发展短期或承受压力。我们认为产业链上游 仍有降价空间，有 2017 年的退坡经验，产业链的共同努力可以覆盖补贴 下降的大部分，同时，面向企业的商用车产品亦可以向客户传导部分压力。 总体来说，我们认为市场门槛提高，双积分政策实施，将促使国家扶优扶 强政策的进一步落实，行业整合或将加速，未来拥有核心技术优势、产业瓶颈环节将会获得更大发展，关注产业链细分龙头。

补贴酝酿调整导致新能源汽车板块调整，建议布局行业龙头 

我们认为，新能源汽车板块受补贴调整传闻影响，调整幅度较大，行业中长期向上趋势不变，可关注整车龙头，如宇通客车、江淮汽车和比亚迪等。 同时，上汽集团、广汽集团、华域汽车、福耀玻璃、广汇汽车和星宇股份 等行业龙头标的可继续关注。

推荐指数：广发中证全指汽车A（004854）表现优秀，年化收益率达13.64%，远高于160225（0.55%），投资者可重点关注此指数。