美股前天晚上出现比较大幅度的下跌。道琼斯、标普500、纳斯达克100等指数下跌都达到了3%。

A股昨天比较争气，没有跟跌。

1、美股为啥出现大跌呢？

美股为啥出现大跌呢？主要是美股出现了利率倒挂，投资者担心未来美国经济会衰退。

什么是倒挂呢？

我们知道债券有长债、有短债。通常来说，长债的利率是比短债要高的。因为长债的期限更长，波动风险和不确定性也更高一些。

就好比我们去银行买理财，期限更长的理财，我们要求的收益率也更高一些。通常5年期的债券，要求的收益率就要比1年期的更高。

不过在美股，上周出现了倒挂，也就是说，长债收益率反而低于了短债。这种倒挂，也是因为大量的资金涌入长债导致的。

这个信号也是对未来美国经济增长下滑的担忧。市场担心美国的经济增速出现下滑。

历史上美股几次出现倒挂的情况之后，美股上市公司的盈利增速都或多或少的出现了下滑，从而带动美股估值下降。

2、美国经济会出现下滑么？

那么，美国经济会出现下滑么？

美股过去几年，是一个经济比较景气的阶段，也是一个长牛市。这个牛市很大程度上也是因为美国上市公司的整体盈利增速非常良好导致的。

实际上长期来看，美国上市公司的盈利增速，平均值在10%左右。而当前美国上市公司的盈利增速比10%要高一大截，所以注定是无法长期持续的。

因为最近几年的盈利增速高于历史平均，所以其实不需要这个倒挂信号，从常理上就可以推断出，美国上市公司未来也肯定会经历盈利增速下滑这一情况的。

不过是不是能到「衰退」这么严重，并不好说。

对我们投资来说，还是会等美股指数基金进入低估区域后开始投资。

3、美股目前投资价值如何呢？

也有朋友问螺丝钉，美股目前投资价值如何呢？

我们先来看看美股的牛熊市周期。

美股市场的牛熊市周期是比较长的。

上世纪六七十年代，美股走了一轮牛市，出现了著名的「漂亮50」。

后来随着美股利率提高，美股进入熊市。在80年代进入熊市最底部，当时标普500的整体市盈率只有8倍左右。

从80年代中期开始，美股出现了一轮超级大牛市，从80年代中期一直持续到2000年。这一轮大牛市也推动美股指数基金成为市场主力品种，因为牛市很少有品种能跑得赢指数基金。

不过也因为上涨太多，美股在2000年达到历史高位。

之后美股互联网泡沫破裂，纳斯达克指数跌去了80%的市值，这个跌幅在人类股票历史上也是数得上的。之后到了2007-2008年，又遇到了金融危机，美股大跌，进入到5星级区域。

从2009年开始美股从底部逐渐反弹。2009-2014年，很长时间里，美股都有低估的指数基金品种。但随着上涨，在2015年之后，美股整体进入到正常估值。

标普500和纳斯达克100指数也逐渐从十几倍市盈率进入到20多倍市盈率。

然后最近几年美股经济进入景气阶段，美股上市公司的盈利增长速度也达到了历史高位，推动美股进一步上涨。

一直到2018年，标普500和纳斯达克100指数估值都达到了高估区域。美股估值也进入到最近20年相对较高的位置。

总的来说，过去30年里，美股走了三轮熊市-牛市：（1）二战后的低迷，到六十年代牛市。（2）70-80年代熊市，到90年代牛市。（3）2001-2008年熊市，到最近十年的牛市。

美股牛熊市周期时间长。不过总体上，牛市持续时间比熊市更长一些。

4、我们会配置美股吗？

如果是我们定投指数基金的话，最近十年里，大概率会在2008-2014年期间，定投美股低估的指数基金。并在2018年进入高估的时候卖出一部分。

但最近几年美股并没有出现太好的低估机会，所以暂时还没有配置。

今年美股估值有所回落。目前标普500和纳斯达克100指数，估值均处于正常估值。不算高也不算低。

相对来说，纳斯达克100指数距离低估更近一些。如果美股继续下跌，叠加背后公司的盈利上涨，纳斯达克100指数会更早一步进入到低估区域，大约对应纳斯达克100指数在20倍市盈率以下。

到时候，螺丝钉组合也会考虑配置纳斯达克100指数基金的。

这期间，也会遇到一些波动。毕竟从正常或者高估，进入到低估，通常是伴随着市场下跌的。

我们以不变应万变，坚持买入低估的品种，并做好长期投资的计划，最后配置好全球低估的优质指数基金。

这就是我们要做的事情。

作者：银行螺丝钉（转载请获本人授权，并注明作者与出处）

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