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发表于 2019-01-23 22:16:02 股吧网页版
定性和定量就是支撑投资的两条腿

以公募“老五家”的身份,在基金行业内规模一直名列前茅的博时基金,不为资历所累,一直走在行业产品创新的前列。 


目前,博时基金旗下拥有涵盖包括主动量化、指数增强、ETF、大数据、债券指数等各类型的指数量化产品;形成了多风格、跨市场、跨地域的产品系列,为投资者提供了多样化的投资工具。


公募指数基金管理总规模行业排名跃升至全行业前五,其中ETF基金(剔除货币ETF)总规模超272亿元,是业内少有的百亿ETF管理人之一。


1量化策略库里已经积累了数百个选股策略


丰富的产品线和可圈可点的业绩,离不开博时指数与量化投资团队的努力。据悉,博时基金指数与量化投资部现有21名全职人员。其中,基金经理10名,基金经理助理7名,研究员4名;团队全面负责博时基金被动与数量化相关的公募及专户投研服务;截至2018年12月31日,团队共管理23只境内外公募基金及若干专户产品,总管理规模近550亿元人民币。


对于量化投资,博时基金指数与量化投资部总经理黄瑞庆表示,相比于传统的投资方法,量化投资更强调系统性、全面性、客观性、分散性、可复制等基本原则,在这个过程中,会尽量减少人为情感因素的干扰和各种路径依赖,投资过程严格按照模型执行,但需要指出的是,这并不代表所有的量化投资都只是单纯跟踪量化模型来进行操作,这是一个客观与主观并举的过程,正所谓‘多算胜,少算不胜,而况于无算乎’?定性分析和定量分析在任何时候都是相辅相成的,定量分析提供很多基础性的决策依据,在产品定位、风险偏好和配置等很多就不确定性方面需要作出选择和权衡的时候,都是在定量的基础上进行的定性分析和选择。


黄介绍说:我们很容易通过定量分析看到单个策略的长期表现和短期特征,但是处理多个策略的配置权重时,就需要在长、短期的目标上取得兼顾,就需要在风险和收益之间取得平衡,这时我们通常是做一个综合性的、定性的决策。定性和定量就是前进的两条腿,前面那条腿带动后面那条腿,交叉前行是最稳定的。


黄瑞庆介绍,目前博时量化团队已构建一套相对成熟的动态多因子模型体系和股票选择的多策略体系,充分利用市场因子的表现和策略的表现来刻画和跟踪市场的特征与规律,根据不同产品的投资目标,通过严谨地研究,找到可以斩获超额收益的投资策略,在有效的风险控制前提下,构建、优化和调整组合。


在一般的投资研究过程中(除非特定的产品和策略选择),认识一个股票市场,既不能根据2008-2016年的长期“定量”数据“定性”地总结出小市值因子就是一个有效因子,也不能简单地定性市值因子就是“风险因子”,然后定量地去一刀切除,这样的策略都有点武断。


黄瑞庆在谈到他的量化投资经历时,深感投资的本质是获取资产的价值,股票投资的整体利润最终来自于上市公司的盈利创造;投资的过程是风险管理,投资的结果取决于投资者采取的策略,策略体现了对于风险和收益的评估和取舍。博时的选股策略库里有几百个策略,可以预见,未来可能会不断地丰富和补充。“有朝一日,我们一定要在多策略体系的基础上构建一个多风险体系”,黄瑞庆说,“希望那将是我们博时量化团队对于行业和社会的一个贡献”。


未来,博时基金将持续加大指数投资工具产品布局,同时对旗下专注于指数投资的产品子品牌“指慧家”进行全面升级,为客户提供包括核心宽基指数、特色主题指数、商品指数、海外市场指数、大数据指数和债券指数基金在内的各类优质指数产品,致力于打造业内规模领先、产品线齐全的专业指数投资工具平台。

2全方位布局指数投资 博时ETF产品覆盖面广


作为国内指数与量化投资领域布局最全面的基金公司之一,博时基金旗下拥有涵盖各类别的指数与量化投资产品,包括主动量化、指数增强、ETF、大数据等类型的基金产品。


在ETF基金方面,产品覆盖了宽基、主题、商品、QDII、RQFII/Stock Connect等ETF产品线,形成了多风格、跨市场、跨地域的产品系列,为投资者提供了多样化的指数化投资工具。在ETF基金领域,博时基金具有丰富的管理经验和创新意识,拥有多只业内“首创”。


宽基ETF方面

2009年博时推出上证超大盘ETF,这是国内第一只等权重设计的ETF基金;2015年成立的博时上证50ETF及其联接基金(A/C),紧密跟踪由沪市规模大、流动性好的最具代表性的50只股票组成的上证50指数,不仅为投资者提供投资沪市大盘价值股的投资工具,而且是跟踪上证50指数管理费率最低的ETF。据银河数据显示,截至2018年12月28日,博时上证50ETF及其联接基金A类在同类型基金中均排名前1/6。


主题ETF方面

2012年成立的博时上证自然资源ETF及其联接基金,标的指数为沪市中规模大、流动性好的50只自然资源类股票构成的上证自然资源指数,指数涵盖了大多数优质资源类公司,具有较好的行业代表性,样本股的流动性好,投资者更乐于参与。最近刚结束募集的博时央调结构调整ETF是业内首批央调ETF基金,标的指数为中证央企结构调整指数,旨在帮助投资者分享国企改革红利。据悉博时央企结构调整ETF及其联接基金首募规模共约260亿元(数据来源:wind)。


商品ETF方面

博时黄金ETF(D/I)及其联接基金(A/C)分别于2014、2016年推出,博时黄金ETF是首批商品ETF基金。博时黄金ETF自成立以来就备受关注,目前该基金规模高居亚洲同类第一(数据来源:博时基金,2018.10.12)。其业绩在同类产品中同样表现出色,银河数据显示,截至2018年12月28日,博时黄金ETF过去三年净值累计增长27.10%,排名同类产品第一。


QDII类ETF方面

2013年博时推出首只跟踪标普500的跨境ETF基金——博时标普500ETF,跟踪覆盖美国经济中主要行业的500家代表性上市公司的标普500指数,目前仍是A股市场唯一的标普500ETF型基金。


RQFII/Stock Connect ETF方面

2014年,博时率先与美国金瑞公司合作,推出追踪MSCI中国A股国际指数的ETF基金——金瑞博时MSCI中国A股指数上市基金(RQFII),此举属业内首家。
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