司令上个月曾撰文分析，中证500指数由于成分股数量多，个股权重占比接近等权重的编制方式，导致尽管成分股中包含了不少科技大牛股和医药大牛股，但是指数今年来的涨幅却远远落后沪深300甚至深证成指。但是同属于中证500细分指数的500信息技术和500医药卫生今年来的业绩表现却蛮有意思的，照理来说科技和医药两者都是今年来牛股辈出、涨幅领先的板块，然而截止12月11日数据显示，南方中证500信息技术ETF今年来大涨71.04%，南方中证500医药卫生ETF今年来涨幅却只有23.14%。具体是什么原因呢？对明年投资有哪些启发呢？且听司令层层剖析。
难道是两者行业占比和成分股数量导致不同？NO,NO,NO！500信息技术是从中证500指数里选取所有的信息技术行业股票作为样本股，信息技术行业占比100%，最新成分股共有68只；而500医药卫生同样从中证500指数里选取了所有的医药卫生行业股票作为样本股，医药卫生行业占比100%，最新成分股共有49只。从成分股数量来看，500信息技术的个股数量分布集中度反而还不如500医药卫生。
难道是两者成分股权重占比差异导致不同？NO,NO,NO！如下图显示，500信息技术2019Q1前十大重仓股依次是广联达、紫光国微、二三四五、中国长城、东山精密、卫士通、光环新网、中国软件、启明星辰、生益科技，合计占比27.40%；2019Q2前十大重仓股依次是四维图新、紫光国微、中国长城、二三四五、启明星辰、沪电股份、生益科技、中国软件、光环新网、卫士通，合计占比28.10%；2019Q3前十大重仓股依次是沪电股份、生益科技、四维图新、中国长城、紫光国微、中国软件、启明星辰、东山精密、光环新网、韦尔股份，合计占比30.64%。从500信息技术的三个季度前十大重仓股来看，个股变化并不是很大，三个季度前十重仓股平均权重占比为28.71%。那么500医药卫生情况如何呢？2019Q1前十大重仓股依次是泰格医药、生物股份、吉林敖东、卫宁健康、康恩贝、鱼跃医疗、德展健康、双鹭药业、华润三九、天坛生物，合计占比38.97%；2019Q2前十大重仓股依次是卫宁健康、生物股份、通策医疗、吉林敖东、鱼跃医疗、凯莱英、天坛生物、康恩贝、华润三九、华海药业，合计占比36.70%；2019Q3前十大重仓股依次是生物股份、卫宁健康、通策医疗、凯莱英、中国广核、天坛生物、吉林敖东、鱼跃医疗、人福医药、康恩贝，合计占比37.16%。同样个股变化并不是很大，而且三个季度前十重仓股平均权重占比达到37.61%，要远远高于500信息技术。照理说，大市值风格领先的市场背景下，500医药卫生表现应该好于500信息技术才对啊。
问题出在市值风格上？Yes,Yes,Yes！500信息技术的市值高达7190亿元，而500医药卫生的市值只有4079亿元，明显前者赛道资金容量比后者更宽。另外，500信息技术个股总市值最大的为1081亿元，个股平均市值为198亿元；而500医药卫生市值最大的个股仅为332亿元，个股平均市值为150亿元，都远远小于500信息指数。那么在今年来大市值风格占优的市场背景下，500医药卫生大幅跑输500信息技术也就顺理成章了。
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