火热的创业板

最近创业板又火了，原因无他：涨得多！

都说今年沪深300涨幅多，基金组合很难逾越沪深300这道关，结果人家创业板就逾越了……

凭借近一个月的强势表现，创业板已经强势超车，领先沪深300了！

过去三年，被价值投资群嘲的创业板终于要翻身了？

翻身的创业板

创业板确实在悄悄翻身，士别三年，当刮目相看！如今的创业板早就不是当初的那个创业板了。随着创业板的扩容和企业的成长，现在创业板的权重股已经由“豆芽菜”逐渐变身“肌肉男”，很多都是正儿八经的大盘股了。不管创业板有四五百只股票还是七八百只股票，创业板指只有100只权重股，但是这前100的体量肯定是不同的。

占据创业板权重较多的几个行业依次是医药生物、传媒（东方财富自己占快一半）、农林牧渔（温氏股份自己承包）、计算机、电子、电气设备，这些行业的预期大多比较不错，而且这些行业多为新兴产业，不少龙头股都在创业板上市。

从大的风格来说，历史上2013-2015年，创业板领先是因为创业板相对于沪深300的业绩增速是加速的，而2016-2018年这个过程刚好反过来。今年下半年，整个风格可能会趋于平稳。经过测算，从2019年四季度开始，创业板的内生增速可能会再次超过沪深300，如果考虑到科创板，增速的差异可能会拉得更大。——中欧基金 周应波

前期周应波的观点直指创业板的增速可能会反超沪深300，在估值回归许久之后，创业板增速提升，也就是既便宜又有成长性了，吸引力大大增加，柠檬君对于创业板的后市还是比较乐观的。

如何智取创业板？

经历过创业板大牛市的投资者，肯定对当时创业板指数基金的强势有印象，当时能够跑赢创业板指的主动基金凤毛麟角，而创业板指数增强基金的表现也乏善可陈。

似乎从历史经验来看，直接选择创业板指就完了？

柠檬君有不同的看法，历史数据仅供参考，它的形成有一定的历史原因，现在也有现在的情况，不能完全套用历史经验，毕竟创业板的变化实在是太大了！

创业板的变化主要在于：一是大盘化，权重越来越大盘；二是分化越来越严重，时间是照妖镜，真正有料的公司才能经历大风大浪挺过来，现在创业板的分层很明显，学霸和学渣一目了然。所以柠檬君认为现在去做指数的超额收益，不再是一件困难的事儿，当然大牛市群魔乱舞还是无解，但是没有大牛市的前提下，做出超额收益并不难！

超额收益新武器

柠檬君发现创业板最近有两个指数比较值得关注，一个是创蓝筹（399295），另一个是创成长（399296），两个都是基于创业板投资的Smart Beta指数。

两个指数基金跟踪的指数全称分别为创业板低波蓝筹指数和创业板动量成长指数，都采取了双因子。创蓝筹采用的是质量和低波动，创成长则是成长和动量。

创蓝筹

虽然创业板权重股越来越大盘化，但是依旧以成长股为主，如何识别真成长就很关键，创蓝筹使用的质量因子就是来辨别哪些是真成长的，综合考虑了盈利、会计稳健、投资稳健、违约风险因素，力求去伪存真。

而低波动则是大家比较熟悉的一个因子，能够较稳定地输出超额收益。

在指数加权上，延续了编制公司锐联资产（也就是基本面系列指数的编制公司）的一贯风格，每个成分股会以市值权重为基础，按照因子倾斜加权，给予表现优秀的公司更多的权重，而不是单纯以市值论英雄。

质量和低波双因子加持，创蓝筹是一个输出比较稳定的选手，很少有年份失手，其实这两个因子都是比较稳定的，有这样的效果并不意外。

创成长

创成长则从另外一个思路出发，以求获取超额收益。

成长和动量双因子，前者更看重成分股的增长能力（营收&利润），也是衡量真成长的一个角度，稳进和速推都是真成长。后者通俗来说就是“追涨杀跌”，但是“追涨杀跌”并不一定都是坏的，遇到趋势性行情是很好用的，在“强者恒强”的环境也是很好用的。

创成长也能贡献不错的超额收益，但是输出并不稳定，在过去的几年里，由于大环境不太有利发挥，成败几率相当。

跟踪这两个指数的基金分别是创蓝筹（159966）和创成长（159967）。

智取看创成长？

华夏基金同时推出两个指数基金，真是逼死强迫症的节奏。

站在当下这个时点，选择哪个更好呢？

柠檬君认为是创成长！

理由是大环境未来有利于创成长的发挥，一是创业板翻身基于利润增速的提升，也就是增长；二是大环境“强者恒强”的风气一时半会不会改变。在这样的环境下，创成长的翻身无疑更迅速更彻底。过去的三年里，大部分时间都是创蓝筹压制了创成长，未来创成长反压的几率也是更高的。

大家怎么看呢？你们觉得哪个机会更佳呢？

（转载自：基民柠檬）