优秀的基本面类的指数,长期会有超额收益。相对普通的沪深300指数、中证500指数、中小板指数、创业板指数,都会有多多少少的超额收益。策略胜于数量,基本面的策略无论是50只、100只还是300只,长期都会跑赢普通的市值加权的指数,无论是20只、50只、100只、300只、500只、800只还是1000只。
第一,基本面类的策略因子是超额收益的来源。第二,严格的调仓规则、低换手率这些制度是超额收益的来源。第三,指数基金的低换手率和低费率也是减少基金成本,使超额收益不会受到冲击的保证。
首先,基本面类的策略因子是超额收益的来源。这点是长期有效的,然而不是时时有效的。尤其是行业和风格比较集中的基本面50指数、沪深300价值指数,十年左右与沪深300指数有胜有负,近几年才跑赢了沪深300指数。而行业和风格比较均衡的央视50指数、中证红利指数、标普红利指数,可以做到在市场的不同周期中都有稳定的收益,不会使哪一年份超额收益十分集中,下一年份超额亏损产生了很多。年年的超额收益稳定增长。这点要清楚的。所以,央视50指数、红利类的指数是优选。国信价值、中金优选300指数是其次。
其次,严格的调仓规则,低换手率也是超额收益的来源。一些量化基金和大数据基金的换手率很高,而且每月都调仓,结果回测得好,最后都跑输了指数。严格的定期调仓,这些策略指数做得都非常好。换手率有规定的指数是央视50指数,一年原则上调仓一次,换手率必须低于两成。而以神奇公式为策略的价值回报指数,一年调仓两次,本期调仓了七成。再算上指数基金的冲击成本,指数基金的业绩不会很好了。
再次,指数基金的低换手率保证了指数基金的冲击成本较低,指数基金的管理费率和托管费率低保证了指数基金的收益不会被吞噬很多。如果年费率合计1%以上,指数基金的超额收益可能会被吞噬无几了。
最后,我们来看看央视50指数本次调仓这两个月来的成果。央视50指数8月初调仓,至今调入的韵达股份下跌了6%,调出的网宿科技下跌了4%;调入的招商银行下跌了4%,调出的长安汽车下跌了7%;调入的恒瑞医药下跌了2%,调出的中科三环下跌了5%;这三对有赢有输,基本持平。调入的海螺水泥上涨了5%,调出的大北农下跌了16%;调入的汇顶科技上涨了39%,调出的歌尔股份上涨了56%;调入的兆易创新上涨了51%,调出的新北洋上涨了5%;这三对胜出了。这六对调仓后平均超额收益近一成。对整体的超额收益贡献了1%。 这是刚刚开始,仅供参考。
拿央视50指数为例,我们可以做指数化的组合,严格按照指数化的规则来,也能取得优异的成绩。央视50指数出了ETF基金,ETF基金费率低,仓位足,也是可以一键配置。