从普通指数基金到策略指数基金，从估值切换、定投到网格，有的投资者追求超额收益，有的投资者追求少的回撤稳定的收益。在这过程中有时候会偏离轨道，迷失在各种误区中。

　　（1）　从普通指数基金到策略指数基金：选股胜于选时。追求基本面的策略指数基金没错，策略指数基金要选低费率的，而且基本面50、沪深300价值这些指数，十年没有超额收益，最后几年贡献了全部超额收益。要充分理解好的策略不是时时有效，所以保证了长期有效。如果长期持有，中途不能退出，这也是不容易做到的。

　　（2）　从估值切换、定投到网格：选股胜于选时。估值要模糊的正确，不要精确的错误。历史估值分位计算尤其是对行业指数很多是误区。2008年金融危机前新兴国家市场理所当然的高估，成长好。2008年金融危机后不理解美国的成长性，想当然的认为新兴国家市场低了，那么会错失美国市场的十年的牛市。行业也是这样，有些行业会彻底没落了。历史估值分位只是参考，否则不用做行研了。银行行业的估值一低再低，直到最近银行质量开始好转，估值才开始回升。信息技术行业的估值一低再低，到了最低分位开始回升了。然而这是由于科技战略的需求原因，使得行业反转。医药行业暂未快速反转。所以，分位是个参考。做行业是必须的。宽指方面，遇到极端情况，可能也会业绩倒退估值提升，然而即使如此，整体经济也会再次复苏，如2008年美国金融危机的PE被动上升，如2016年香港市场PE被动上升，最后也很快恢复了。宽指历史估值分位还有些参考价值的。

　　定投是积累资产的方式，市场下跌可以微笑曲线提前赢利，而市场上涨像2019年上半年，估值依然不高，资产依然需要上车，一些投资者提前不做好资产配置，上车的部分比在车上的部分多，来了反微笑曲线，导致亏损累累。所以先资产配置再在资产配置基础上定投。零资产的除外。网格可以提高资金效率，仅此，有这本事到场内经常交易，成了富翁可以不用在场外定投了。还有周四定投最合适的理论，如果完全有效，每周四收盘前买入宽指ETF，每周五卖出ETF，即使每两周收益1%，一年的收益也是两三成了。

　　所以，一些方法可能是阶段性有效，而长期应用迷失了会找不到方向。最根本的还是价值成长的匹配。如果专注价值投资一种方法，专注一只做价值投资的指数基金，不仅可以跑赢九成以上的市场参与者，还能跑赢95%的基金组合。

　　比如，专注央视50指数是一种很好的方法。央视50指数是用了五个维度编制的，有成长、回报、治理、创新、社会责任，所以也分布在了低估成长金融信息等不同行业的龙头公司。2011年 -19%、2012年 14%、2013年 5%、2014年 30%、2015年 18%、2016年 0%、2017年 49%、2018年-24%，今年以来 31%。2011年以来2.23倍。央视50指数这个业绩，跑赢了网上展示的九成价值投资组合，跑赢了网上展示的95%的基金组合。

　　由于央视50指数本来也是一种价值投资策略，所以可以长期满仓穿越。央视50指数也是一种组合。指数规定每年换仓不得超过两成，所以组合具备低换仓率的特征，这是很多策略指数达不到的。

　　央视50指数的估值，可以拆分成分公司来看，我们可以看到贵州茅台等白酒公司估值中等，中国平安、兴业银行等金融行业的估值中偏下，这些龙头公司都是在行业内具备高成长性。信息科技类的芯片类的公司，医药行业的公司都有不确定性，长期有待观察。尤其是医药行业的双鹭药业、信立泰等出现了问题，这是医药行业押龙头的弊端，所以医药行业最好选择医药100指数。央视50指数整体上来，都是估值合理，成长性好的公司。

　　专注一只央视50指数也有一些问题：第一，如刚才说的医药行业，如果认为医药行业低估，可以配置一些医药100指数基金。第二，专注力得持续，不能见异思迁，所以最好还是配置一些卫星基金。第三，长期穿越牛熊，对回撤没有要求的投资者可以专注配置和定投央视50指数，否则可以做动态平衡等公开组合。如果都没有问题，只要长期穿越牛熊的收益，那么专注配置定投这一只指数基金就好。

　　简简单单、平平淡淡的长期持有和定投一只指数基金，也是一种宁静致远的选择。