劳动节后回来的两个交易日，市场不按照常规剧本表演，昨天烧火，今天有些熄火，但指数的结构化依然很明显。

从2019年初至2020年5月7日，创业板指数上涨68.48%，沪深300指数上涨30.37%

别看最近创业板这么疯狂，先前却憋屈很长时间，所谓出来混，迟早得还。

2016年-2018年初，创业板和沪深300更是冰火两重天：

沪深300指数上涨43.48%

创业板指数下跌17.08%

在大家眼里，沪深300就代表蓝筹、“大胖子”（市值）股票组合，而创业板代表成长股票组合，但二者并不完全相悖。

目前沪深300指数中有17只创业板个股，其中65%为创业板前20大权重股，当创业板个股上市时间超过3年有可能被纳入沪深300指数，热门的宁德时代、迈瑞医疗、康泰生物都是时间不满足而暂未被纳入沪深300指数。

被纳入沪深300指数的创业板个股，可以获得更多的资金关注，目前被动的沪深300指数基金规模大约3000亿元，被动指数基金会无脑购买成分股。

图1.沪深300指数中创业板个股

4月27日，创业板一系列改革方案出炉，新股发行将采取注册制，符合条件的公司可以直接上市，少去繁琐的行政审批。注册制的推行，会使得在退市边缘疯狂试探，只为保住上市这个壳的公司资源价值减少，ST和ST*板块内超过67%的个股，最近60个交易日收益率为负，统计了近60个交易日板块内个股涨跌分布，最集中于（-7%，7%）区间。

插播一句：

ST是特别处理的股票，主要由连续2年亏损引发。

*ST是退市风险警示，主要由连续3年亏损引发。

ST和*ST的涨跌幅为5%，创业板在这次改革中也提出设置ST和*ST，强化风险揭示。

图2

数据来源：wind

个股一旦被ST，会触发机构风控，也会被调出券商融资标的，这里面参与者以散户为主，对于很多人来说，这个板块最好不要碰，没有信息优势，没有资金优势，凭什么寄希望于自己可以大浪淘沙？

无论是A股兴起的“核心资产”抱团、李佳琦维娅的电商直播、10万+的自媒体，还是招行银行披露的年报数据——前2%的客户拥有超过80%的财富，一切都凸显“头部力量”。回到A股市场，更是资金说了算，存量资金博弈时，存量资金去哪里？新增资金博弈时，新增资金去哪里？必须跟着大方向走，才不会被甩下。

此次创业板改革在开通门槛和交易规则上也出现了较大的变化：

开通门槛：前20个交易日日均资产高于10万元，并且需要两年股票交易经验。

交易规则：向科创板靠拢，新股上市前5个交易日不设涨跌幅限制，随后变为20%，存量个股也参照执行。

未来，不满足创业板投资门槛，或者选股能力比较弱的朋友，创业板的几只指数基金是非常不错的投资标的：

1、创业板50（159949），流动性最好的前50只个股组合，换句话说这些个股不愁交易

2、创成长（159967），成长能力较强，收益率延续效应比较好的50只个股组合

3、创蓝筹（159966），盈利能力较强，波动率较低的50只个股组合

4、创大盘（159991），流动性好，市值较大的50只个股组合

拉长时间来看，黄线（创蓝筹）表现最好，绿线（创大盘）和红线（创成长）紧随其后，紫线（创50）表现最弱。但如果我们把区间稍微隔断，在指数持续上涨阶段，创50的表现却最好，代表成交越活跃的个股，越受资金关注。

看着这张K线图，回溯历史数据，一切都是那么明了和简单，但当我们身处每条线之中却如此纠结，上涨喜悦，下跌忧愁。一条K线，代表一个交易日，代表老去的一天，希望当我们回首过去的时光，依然坦然，面对当下，向前看得更远一些，才不会那么纠结。