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发表于 2021-12-28 20:34:29 股吧网页版
创业板为什么当了两轮牛市的主角?

在我连续两天的按摩之后,新能源行业今天迎来普涨了,不过电力股还陷在昨天电网投资减少的鬼故事里面走不出来。其实目前阻碍新能源装机的核心问题之一就是电网消纳问题

只有先解决消纳问题才能为未来新能源行业持续高速发展打开空间,只是电网股的估值确实比较高,杀估值是好事不是坏事,电网是我错过的新能源细分行业,11月月底就写过了,大家可以重温看遭遇阶段性利空

连着写了两天新能源是时候换种口味了。刚好昨晚一位老朋友又来给我提供素材了,今晚就围绕着他的留言展开讨论吧。

这位老朋友吐槽说,创业板指数已经连续上涨3年了,A股这么长的牛市是很少见的,但是身边同事好像也没人谈股市,不像2015年那时候,这几年的行情让人有很陌生的感觉。PS:不知道其他朋友有没有类似的想法。

我调侃回答说,因为这三年都不是全面牛市,而且连续大涨的是创业板指数不是上证指数。虽然上证指数在我们内行看来就是个编制规则很差的指数,但它确实代表着A股的门面(新手都是看大盘波动)

首先我们来看过去三年各大主流指数的涨跌幅情况,我下图包含了创业板指数、中证500指数、沪深300指数、上证指数,还有美股的纳斯达克100指数、标普500指数还港股的恒生指数。

可以看到,创业板指数确实涨幅最大,三年累计涨幅约165%。不过经过最近大半年的横盘震荡,创业板指数已经快被纳斯达克100指数追上了。

我把港股的恒生指数加了进来,对比之下,上证指数看上去就没那么衰了,好歹过去三年累计涨幅也有45%,恒生指数过去三年累计下跌10%还在亏钱.

数据来源:WIND

然后我们再来看上一轮牛市时,各大主流指数的涨跌幅情况。下图同样包含了创业板指数、中证500指数、沪深300指数、上证指数,还有美股的纳斯达克100指数、标普500指数还港股的恒生指数。

可以看到,创业板指数依然是最大的,从2014年4月开始算的话到牛市顶部累计涨幅约185%。不过当时中证500指数跟创业板指数差不多,上证指数和沪深300指数也有不错的涨幅。当时的美股不值一提,倒是港股的恒生指数还是很惨,又是累计下跌约10%还在亏钱...

数据来源:WIND

综上,我们可以得出以下结论:

港股的同志先往后稍稍找包纸巾擦一下眼泪。我们接着看为什么创业板可以成为两轮牛市的男主角,而中证500、沪深300、上证指数为什么只能当配角了?这是道德的沦丧还是人性的扭曲?都不是,是指数行业权重的问题

很多朋友以为,不懂选股票,也不懂选行业,那就买个宽基指数躺着,不用去纠结行业配置了。其实不去管不代表我们没有做出选择,当我们选择一个宽基指数的时候其实已经选择了对应的行业

由于文章篇幅关系,我就不逐一解读了,我直接告诉你们答案,上证指数、沪深300指数重仓持有金融、资源、食品饮料,在最近两年才逐步纳入新能源、芯片等高端制造行业。而中证500指数则重仓持有资源行业,有色金属和化工居多创业板指数则是重仓电气设备、生物科技,也就是大家平常理解的科技股、医药股。

数据来源:WIND

数据来源:WIND

数据来源:WIND

数据来源:WIND

我常跟大家说,股价短期涨跌看情绪(流动性),中期涨跌看景气度,长期涨跌看经济结构

什么行业长期走牛其实跟国家经济结构高度相关,过去20年的中国在高速发展,修桥铺路盖房子,地产基建都是主力贡献部队,而大规模基建又是需要信贷支持的,所以银行的增长也非常快。但是随着中国经济结构转型,我们从高速增长转为高质量增长,消费服务、医药医疗、高端制造逐步成为新的经济增长驱动引擎。

很多朋友很羡慕隔壁标普500指数不断新高,但在羡慕之余我们要搞清楚美股指数的权重成分股是哪些?目前标普500指数里面拥有太多实力强大的科技类公司,包括苹果微软谷歌亚马逊特斯拉、facebook英伟达等,这些公司不止称霸美国本土还把触角伸到全球各地。

下图是纳斯达克100指数的前20大权重股(按总市值排行)

数据来源:WIND

再来看下图,是我们A股上证指数的前20大权重股(按总市值排行)

数据来源:WIND

大部分都是上一代经济驱动引擎的银行、保险、资源股,下一代经济驱动引擎消费服务、医药医疗、高端制造占比很少。超过万亿市值的宁德时代之所以没在名单里,因为在创业板上市不足三年。如今三年时间过去了,指数可以纳入宁德时代了,但也错过了宁德时代估值便宜业绩爆发的最好时间。

不知道大家看出问题所在了没有?我总结一下:

1、咱们中国当下正在进行经济结构转型,就像一部车换引擎一样,我们需要把旧的跑不动的老引擎换下,换上马力更大的新引擎

2、但是指数普遍采取的是市值加权法,市值越大的股票权重越大,市值越小股票的权重越小。这就导致在经济转型期间很痛苦,市值大的股票会慢慢变小,拖累指数收益。市值小的股票会慢慢变大,但因为权重小几乎没有业绩贡献。回溯美股历史也有类似的时间,标普500指数在上世纪70年代横盘不涨,跟当下A股的上证指数走势相似。

数据来源:WIND

3、解决办法有两个:一是舍弃宽基指数,我们自己选行业或者行业指数,比宽基指数更早选出驱动未来经济增长的新引擎行业。二是买主动型基金,让基金经理选行业,最终还是要比指数更早选出驱动未来经济增长的新引擎行业。

如果看偏股混合型基金指数(代表A股主动型基金平均数),过去三年主动型基金跟美股纳斯达克100指数不相伯仲,大幅领先标普500指数。而且这还是在过去一年美联储持续货币宽松,我们提前收紧并且对某些核心行业严监管的情况下。

美股是容易难度,A股是困难难度,A股的主动型基金都能跟美股指数打出五五开的局面。

数据来源:WIND

好了,今晚就说到这,感谢大家看完全文。今晚数据比较多也比较干,但我希望大家搞清楚这个重大投资误区。指数只是一种投资工具,简单买指数不到躺赢,特别是在中国经济结构发生重大转型的时候

......



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发表于 2021-12-28 22:01:28
所以,1:选消费主动基金或者激进的选食品饮料&白酒指数,2:医药找个靠谱的主动型,3:创50指数,4:高端制造找个靠谱的主动型。5:纳斯达克100指数,完事!有能力的可以考虑军工,芯片,新能源,顺周期资源行业。至于券商平时实在太渣,只能是熊市末期定投,短期内有个20%-30%涨幅就跑路换去别的行业。
发表于 2021-12-28 22:54:11
发表于 2021-12-29 09:44:26
写的好
终于把我一直这么觉得,但是就是解释不明白的东西说清楚了
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