最近的行情极具颠覆性，一方面是科技股踩紧油门，一路狂奔，另一方是“大烂（蓝）臭（筹）”，特别是大金融，裹足不前，低位摩擦。
有人说当前的市场不理性，纯属炒泡沫。其实，分析下背后的逻辑会发现，市场的上涨真实地反映了当前的经济状况和产业升级趋势，表现相当理性。
这次疫情相当于按下了经济发展的暂停键，很多传统企业包括餐饮、旅游、地产等等都受到了非常严重的打击，作为百业之母的银行以及保险和地产等也不可避免地会受到影响。而科技板块，受益于在线办公、在线娱乐、智能手段的应用等，发展的速度进一步加快。
在这种情况下，我们看到2月3日大跌以来,科技板块快速修复下的缺口，并且创出了新高，而蓝筹股下跌之后，反弹的速度非常小，目前蓝筹集中的上证指数刚刚站上了3000点，勉强收复年前的失地。不过随着疫情防治的工作扎实推进，新增的确诊病例和疑似病例已经得到有效的控制，非武汉地区已经连续两周回落，疫情高发区的武汉和湖北也得到了有效控制，新增确诊的人数大幅下降。
中央已经定调，目前的疫情已经得到了初步的控制，未来将重点打好攻坚战，进行积极的财政政策和宽松的货币政策，促进经济发展，重点包括：
1.加快补齐医疗废物、危险废物收集处理设施方面短板；
2.帮扶住宿餐饮、文体娱乐、交通运输、旅游等受疫情影响严重的行业；
3.做好农产品稳产保供工作，抓好春耕备耕和农业防灾减灾；
4.推动生物医药、医疗设备、5G网络、工业互联网等加快发展。
可以预见更多刺激经济政策将陆续出台，力度也将逐步加大，我国家经济将在不久以后得到快速修复，压制蓝筹股表现的市场情绪也会得到根本的扭转。
最近，我们看到传统行业里的证券行业已经出现了10%以上的涨幅，随着牛市情绪的扩散，当前依然低估的银行、保险和地产等也将全面受益。作为投资者，如果能把握住市场给予的低估机会，逢低加大买入力度，将为未来的上涨积累筹码。
下面分析下大金融内部的子行业。
证券行业复苏明显，最为受益。证券行业的收入来源主要是经纪、资管和投行等。上周，A股市场连续三日成交额超过1万亿元，达到2014年底牛市的水平，较高的成交量，提升了证券行业的经纪业务收入。目前，中证全指自2018年底上涨了接近40%，赚钱效应显现，财富加速进入股票市场，近期爆款基金不断出现，个别基金甚至一天购买量超过1000亿元，火爆至极。在此背景下，证券行业的资产管理规模和收益都会比较可观，对业绩的贡献也会快速提升。2019年的并购政策放松，以及前段时间的再融资政策放松，预计将刺激企业融资规模大幅增加，为证券行业的投行业务提供增长动力。在上述三轮增长驱动下，证券行业悄然启动，目前的市净率PB估值水平已经回到历史中轴附近。
保险行业预计将跟随证券崛起。保险的收益主要来自于业务收入和投资收入，业务受疫情影响，整体的销售增速会减缓，健康险赔付有所增加。但是有利也有弊，根据历史规律，大家的健康和保险意识会因此显著提高，保险的渗透速度有望进一步加快。保险的投资业务则与债权市场和股票市场密切相关，受益于货币政策宽松，目前股债双牛，保险公司的投资收益会因此大幅增长。根据历史规律，保险行业往往紧随证券行业上涨。
银行业将受益于经济回暖和相关政策。经济兴则银行兴，随着事情过去，经济将逐步降低回升，银行资产质量会持续向好，利润增速也将受益于贷款投放量的增长。此外，央行领导提示未来会考虑经济和金融的情况，适当的调整存款基准利率。在全球负利率和贷款利率持续走低的情况下，调整的方向应该是向下，银行负债成本会降低，负担减轻。根据券商测算，银行定期存款基准利率每下调1个Pb，对整个银行业来说净息差会提升0.3个Pb，净利润增速也会提高Pb。即银行业的业绩也得到逐步的改善。
此次疫情中，打击最大的是房地产板块。一方面是家庭外出减少和销售中心关闭，导致销售端基本停滞，房地产的销售大幅下降，回款减少，现金流吃紧；另一方面工程建设因开工滞后，速度减慢。但是房地产企业属于高负债，利息支出却持续进行，无形中提高了成本压力。不过1-2月是传统的销售和开工淡季，如果随着3月份的陆续复工，以及销售逐步恢复常态，房地产最艰难的时光也将逐步过去。龙头房企甚至可以借机低价收购一些项目，扩大市场份额，为未来的业绩增长奠定基础。
当前，有个中证全指金融指数跟踪大金融行业个股，囊括了上述证券、保险、银行和地产等行业，投资跟踪该指数基金的基金，可以分享上述行业未来的上涨收益。目前全指金融的市净率PB为1.06，低于历史上85%的时间段，处于最低区域，同时股息率达到2.89%，超过不少理财产品。该指数的长期收益也比较优异，指数自2005年成立以来，截至2020年2月21日累计上涨493%（不含分红，下同），比沪深300多涨了181%，相当于一只沪深300指数增强基金。
目前跟踪中证全指金融的ETF代码为159940，适合使用证券账户在场内购买，其联接基金A类代码为001469，C类代码为002979.其中C类持有7天或以上免申赎费，仅按年收取0.2%的服务费，适合中短期持有，A类适合长期投资。
