今年以来，中证全指信息技术行业涨幅居前，仅次于主要消费行业。一个再好的行业上涨多了都会下跌，主要消费行业和信息技术行业都是先后下跌。下跌后，全指信息技术行业今年以来的涨幅仍然是四成多。那么，全指信息技术行业现在这个位置有没有投资价值？买入还是卖出？
投资价值是需要从两个方面分析，行业的估值和成长性、与其它行业进行比较。
买入还是卖出也是需要从两个方面分析，做行业成长还是做趋势。
（1） 中证全指信息行业的估值和成长。
无论哪个行业，估值和成长需要结合来对比，纵向分位对比是其次。因为一个行业和一个市场都有周期性也有兴衰。比如，2008年金融危机前中国是新兴行业，估值比美国高被市场当作是理所当然的。2008年金融危机后如果分析成长性失误，坚守在中国的低估值里，那么收益较低。行业兴衰也是，有些行业再也不会回来了。
指数估值分位在极端的情况下是有用的，一般情况下是需要结合成长，即是参考作用。如香港指数的低估，即使业绩略微倒退，作为宽指，也是不可持续的，而且现在还有国企精明指数基金（006778）在AH之间轮动，不仅可以被市场双击，还可有轮动的收益，是一个很好的选择。 另一个容易双击的是行业反转，这需要结合行业成长。像银行行业的估值从一低再低，到近几年的企稳，也反应了行业的变化。同理，信息技术行业从2018年环境恶劣，转为国家战略需求，尤其是业绩见底后的估值企稳回升，和国家新兴科技行业战略。有了这些因素，又在历史估值底部，所以产生的双击。如果没有这些因素，形势继续恶劣，可能一时半时还是不会起来，估值可能会一低再低。2019年下半年来信息技术的战略需求非常明确，使得行业前景产生了确定性了。
与其它行业进行比较，做行业之间的横向对比，在白酒行业和信息技术行业都是30倍PE的时候，选择了信息技术行业。因为科技新兴战略行业是主导，白酒是刚需却不能成为经济支柱产业。现在信息技术行业的确定性有了，行业估值是信息技术40倍的PE，白酒是35倍的PE。现在多配置一些信息技术行业还是非常合适的。
从纵向对比和市场规律方面，目前信息技术指数的PE（TTM）在40倍，从历史分位上也是中低水平的。蓝筹板块行业和中小板块经常各领涨几年，中小板块今年的业绩有了显著提高。从估值和成长的角度，以及科创板推出的角度，信息技术板块有了潜力。
（2） 行业成长分析和趋势的选择。
做行业成长需要深入懂得这个行业的逻辑。而做趋势是需要行业炒作逻辑。有的投资者认为信息技术行业是周期性的，跑出来的好公司极少。可是周期性的也是几年的周期。如之前的中小板、创业板，现在的科创板，在科技战略下，一批公司会走出来的。科创板扶持六大战略新兴产业发展中信息技术产业申报的公司数量最多。主要包括半导体和集成电路、电子信息、下一代信息网络、人工智能、大数据、云计算、新兴软件、互联网、物联网和智能硬件等。在这一个周期里面，信息技术行业是非常确定的。从估值和成长方面分析，长期配置信息技术还是有价值的。下面从三个方面举几个例子说明一下行业成长逻辑：
（1）5G方面：5G是需要实现人连物、物连物。未来世界中的智能家居、智慧城市、智能汽车、智能机器人等，将全部建筑在5G这条信息高速公路上。5G初期，光纤光缆、基站设备、射频天线、光通信模块存在着巨大需求。2020年5G正式商用后，5G手机、高清电视、VR眼镜等新型终端设备，会蓬勃的发展。智能家居、智能城市、智能交通、智能制造都会逐步实现。5G时代、人工智能时代，电子信息技术行业走出来的龙头是成长性为主的。而美国头部公司的信息技术行业也很多，如苹果、微软、ALPHABET、FACEBOOK、VISA等等。中国的5G产业链会有规划期如网络规划设计和基础设施、主建设期如基站芯片传输设备网路设备等等。所以，5G网络建设会在一两年内有明显增长。从天线射频光模块到主设备，到运营商，再到下游应用。
（2）华为产业链的金牌供应商：生益电子、沪电股份、立讯精密、京东方、深南电路、歌尔股份、亨通光电等等，战略需求带来的业绩高增长而且今年的PE会在四五十倍左右。
（3）PCB板方面：任何信道都是有信道容量的。也即带宽是有限制的。线路板在覆铜板上的金属走线本质上也一个信道，该信道容量由传输介质（覆铜板和铜箔）决定。这就是信息流量瓶颈之一。为满足高信息流量，要增大信道容量和增加信道数量。高信息流量电路需要更优质的覆铜板材料 增加线路板层数。流量指数级增大、覆铜板和线路板也是正比例甚至指数级受益。通信类PCB厂商业绩不断超预期，中长期看持续对国外进口替代，即使国内最大硬板厂商深南电路全球份额占比仍不足3%，远没到天花板。因为智能制造，PCB整个行业毛利率、净利率还在不断提升，这也是适配于整个行业的逻辑。
有了成长的逻辑，在一定的估值下做好仓位配置就可以了。有了行业趋势大局观，才不至于被小趋势所迷惑。
信息技术行业的估值没有泡沫，未来几年的成长可期。所以，信息技术行业仍然可以长期配置，可以根据估值用合适的仓位进行配置。场内长期配置信息技术ETF（159939），场外长期配置可以做信息技术ETF联接A类（000942）。如果做技术趋势和网格，场内可以选择全指信息技术ETF（159939），场外可以选择全指信息技术ETF联接C类（002974）。
