3月23日，为了应对新冠疫情蔓延带来的冲击，美联储又出了一系列支持经济的新举措，其中包括“美联储将按照所需规模买入美国国债和机构住房抵押贷款支持证券”。

这是什么意思呢？

就是说，美联储要开始一轮不设特定上限的量化宽松（QE），目的是要为市场充分提供所需要的美元，注入足够的流动性。

上一轮的美联储大规模量化宽松序幕拉开，还要回到08年底的时候，当时是为了应对金融危机。彼时，随着量化宽松大幕开启，在充裕的流动性环境下，美元走弱、通胀抬升、美国债券实际利率走低，并导致了金价大涨。

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那么，昨天的新举措，叠加上3月以来美联储的降息、降准、降贴现利率、逆回购、资产购买、提供融资便利、建立临时美元互换机制等诸多政策，会不会也带来黄金价格新一轮上涨呢？

一白对此的看法是，乐观，但一定要谨慎地乐观。

乐观的原因是，在美联储祭出大宽松政策的背景下，金价迎来一轮上涨的可能性是完全存在的。

黄金作为硬通货，有两大作用，一是避险，二是抗通胀。国际黄金以美元计价，影响金价表现的主要因素是美元指数与美债实际利率。

从长期关系上看，通常，美元供给充足会导致美元贬值、推动美债名义利率下降、助推通胀走高，美元贬值会导致金价走高，而债券名义利率下降叠加通胀水平走高会导致债券实际利率下降，债券实际利率下行则降低持有黄金的机会成本、增加持有黄金的需求，进而推动金价走高。

从历史数据来看，黄金价格和美元指数、十年期美国国债实际利率之间，有着显著的负相关关系。

虽然08年和当下推出美元宽松政策的背景不同，但降息与增加货币供给的举措却都是真实且有力的，这对金价来说是很重要的积极因素。

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当然，可能有小伙伴会疑虑说，新冠疫情海外蔓延的一个月来，金价曾出现连续下挫，期间最大跌幅达到-12.11%，似乎黄金在全球发生重大风险事件时并没有表现出抗跌的迹象。

这里就要说到，一白认为在乐观中必须报保留一份谨慎的原因。

近来黄金避险功能暂时消失的一个重要原因是，疫情恐慌之下，市场参与者纷纷抛出手里流动性好的资产，导致不论股市、债市，还是黄金，等等，一眼望去，基本是绿得通透。

虽然当下美联储政策的主要目标之一，就是要通过提供充足的美元来解决流动性大收缩的问题。但是，鉴于欧美的疫情防控颇为乏力，在看到金价上涨积极因素的同时，可能限制金价表现的风险也必须重视：

如果海外尤其是欧美的疫情蔓延愈发严重，防控局势让人难以看到曙光，那恐慌会不会随之继续加剧，通缩风险会不会增加？

过度的恐慌和通缩对金价来说，是个坏消息，但就目前来看，这也都是必须警惕的。

这些是一白对黄金未来投资机会的一些看法。

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说到基金，目前，跟踪国际、国内金价的黄金主题基金有11只，其中，跟踪国内金价的基金占多数。

国内金价走势也是跟着国际金价变化的，国内外两个市场的金价走势相似度很高，所以，不论是跟踪国际金价的基金，还是跟踪国内金价的基金，总体上都能比较好地反映金价变化。

不过，考虑到申赎效率、费率，跟踪国内金价的基金倒是更高效、划算的选择。

另外，一白想特别提示的是，黄金主题基金并不适合定投。

通常我们说定投，一定要尽可能找到具备长期成长潜力的基金来展开，因为只有这样，才更有机会获得良好的长期回报。

但黄金作为商品，它本身并不具备所谓“成长性”。

黄金价格波动受制于美元强弱和美债真实利率，而这两个影响因素不仅受制于美国经济的增长情况、美元供给水平，也受制于全球各大经济体的互相角力，因此，没法像期待一个行业、企业会成长那样，去期待黄金价格在未来五年、十年也会大概率有不错的增长。

历史上，金价在1980年初拿下阶段高点后，随后的1980年 - 2007年近30年时间里，都没有再创出新高。

投资黄金更多的应该是力求把握住较大级别的、具有良好可持续性的波动机会，而不是期待长期持有它就一定能怎样。

因此，如果有小伙伴也认为金价后续可能有上涨机会，想要参与，那么，通过申购基金或买入ETF的方式参与就好了，定投还是算了。