中证指数有限公司日前宣布，将于2016年11月25日正式发布中证港股通高股息投资指数。该消息发出后，不少朋友觉得又增加一个价值投资利器了，定投又多了一个好的选择。那么红利指数的投资价值是不是真的好，值得进行长期投资呢？下文将结合过去上证$红利指数(SH000015)$ ，$中证红利(SH000922)$ 指数的历史情况以及简单模拟的香港高股息指数的情况来对这类型的指数一探究竟。

　　上证红利指数

　　上证红利指数，选股原则为挑选在上证所上市的现金股息率高、分红比较稳定、具有一定规模及流动性的50只股票作为样本，每年调整一次，以反映上海证券市场高红利股票的整体状况和走势。该指数2005年1月4日发布，按照16年11月4日的收盘价计算，上市至今累计上涨161%，比上证指数好些。但是由于指数忽略股息收益，而红利指数这个项目是比较大的，所以我们更应该参考上证红利全收益指数，它是在红利指数的基础上，把股息算上的指数。数据可见，全收益指数累计收益达276%，大幅超越上证指数。同时我们可以看到，就年化收益率而言，上证红利全收益比上证红利多大约3.4%，这个与基金持股的股息率比较接近。

　　中证红利指数

　　中证红利指数简称“中证红利”，与上证红利比较，最大的差异就是把深圳市场考虑上，分别选择上海、深圳交易所中现金股息率高、分红比较稳定、具有一定规模及流动性的100只股票作为样本，以反映A股市场高红利股票的整体状况和走势。

　　同样，为了更完整地显示指数的收益情况，我们更应该参考中证红利全收益指数。该全收益指数发布时间晚点，2008年5月23日才公布，如果以此为计算，那么累计至今，中证红利全收益指数的累计涨幅为37%，年化收益仅3.77%，额，实在没什么看头。。。但是如果我们把起点调整一下，从2008年11月开始考虑(以牛市起点计算)，那么累计涨幅将达212%，同样大幅领先同期沪深300指数102%的涨幅。下表同样可见，在不考虑股息因素的情况下，中证红利比沪深300仍有接近2%的年化超额收益。与此同时，对比中证红利，全收益指数的年化收益率大约多4%，同样与持股组合的股息率接近。

　　中证港股通高股息投资指数

　　通过上面对上证红利，以及中证红利的历史观察，初步可以得出两点结论：

　　1、长期来看，红利指数一般比市场指数的表现要好，但是差距不至于很大，年化来看就2%内。

　　2、全收益指数比红利指数一般多3-4%的年化收益率，这个水平与持股的股息率水平比较接近。

　　基于上面两点观察，我们看看中证港股通的预期收益水平大概如何。

　　在编制方式上，据了解，中证港股通高股息投资指数从符合港股通条件的港股中选取30只流动性好、连续分红、股息率高的股票作为指数样本股，采用股息率加权。这个方式与上证红利和中证红利的编制方式基本相同。

　　在股票范围看，以港股通为标的，即恒生综合大中小型指数成分股以及AH股的H股。

　　综上，我们尝试参考这些成分股指数自2008年11月起至今的收益情况，以及当前考虑流动性后，成分股头30个股票的平均股息水平，如果按照这样的数据水平来估算，中证港股通高股息投资指数的预期收益率预计在11%的水平。

　　相信该指数推出后不久就会有对应的ETF出现，届时大家投资港股，配置类美元资产将又多一个标的。

　　简单估算，仅供参考，不构成投资建议。