和今年主板节节上升的趋势相反，创业板今年是跌跌不休，周四好不容易大涨了3.62%，创下了2016年6月以来最大涨幅，可惜第二天就跌去0.47%，继去年大跌27.71%以上，今年又跌去11.62%，和今年沪深300大涨12.44%形成鲜明的对照。

　　人们不仅要问，创业板是就此反弹，还是会继续创出新低呢？那我们先来看看主板、中小板、创业板的PE、PB的估值。从整体来看，创业板的估值一直比中小板高，中小板的估值一直比主板高，这主要是基于几个原因，一是创业板的成长性比主板好。我们看每年创业板和主板利润同比增长，从2007年到2016年这10年中，除了2012、2013这两年的利润增长率是创业板低于主板，其他8个年份均高于主板，但这种情况在2017年Q1出现了拐点，创业板从2006年的利润增长率36.28%大幅度下降到11.32%，而反而是主板，从2016年的0.97%大幅度增长到17.77%，形成鲜明的对比。

　　出现这种情况，一是主板中的过去亏损重灾户钢铁、采掘等在供给侧改革、上游需求增加及降税等因数下利润大幅度增加，而反而是创业板中很多公司本来利润增加不是靠内生式增长而是靠募集资金后收购企业这样的外延式增长，而增资扩容今年又受到管理层的大幅度限制，再加上创业板的好多权重股今年因为各种原因利润同比下降，使得创业板整个板块的利润增幅大幅度下降。而市场就是这样，当你在2009年、2010年利润增长率高达40%以上时，市场给出70倍以上的市盈率不觉得高，但今年的增长掉到11%时，48倍的PE也不觉得是低了。

　　只有靠创业板真正具备了高于主板的内生式增长，高的PE、PB估值才会被市场认可，否则今年的48倍PE还要可能还是高估的。创业板最低PE的公司中除了温氏股份因为市值过大PE只有10倍外，其他的基本都在20倍左右，如果成长性不如主板和中小板，现在的估值至少不算低。历史的最低估值也只是一个参考，否则这些历史的最低估值是怎么被创造出来的呢？有句话说的好，你以为第十八层地狱是底了，岂不知下面可能还有违章建筑呢？

　　(原文转载自：持有封基)