这是对我长期看好的指数的一个系列介绍，无论从指数基本面情况（常用衡量指标如：ROE、净利润增长率等）还是历史回报，这些指数都是非常优秀的，也是我曾经或正在持仓的指数。

因为相信Smart beta因子和优秀行业相较于宽基具有超额收益，我看好的这些指数主要是Smartbeta指数或行业指数。前三篇分别介绍了基本面50指数、基本面60指数、300价值、食品饮料指数。此篇开始介绍一个红利指数——深证红利指数。

红利因子是我一直比较喜欢的因子，在我看来，红利因子是从质量和估值两个维度对股票进行筛选。股息率是指股息与股票价格之间的比率，在投资实践中，它是衡量企业是否具有投资价值的重要参考标准之一。而长期稳定分红的公司一般来说基本面情况较好，毕竟财务可能造假，而分红却是实打实的。

关于红利指数的介绍，我之前有写过一篇文章，《分析对比五个红利类指数》，该文对上证红利、中证红利、深证红利、标普红利以及中证高股息精选指数五个红利类指数进行了分析对比，今天单独将深证红利拎出来，详细介绍下，在这几个红利因子指数中我为什么最看好这个指数。

深红红利指数（399324）简介

从名称上可以看出，深证红利是从深市选择样本股，纳入深证红利的股票必须有稳定的分红史，即最近三年至少有两年实施了分红，同时，在最近三年里其股息率至少有两年的市场排名在20%以内。

在加权方式上，深证红利将备选股票按前三年累计分红金额占深市上市公司分红金额的比重和最近半年日均成交金额占深市比重按照1:1比例进行加权。与其他红利指数采用股息率加权有所区别，深红利的加权方式综合考虑了分红金额和流通市值占比双重因素，一般来说，大公司的分红金额更多且流通市值占比更大，因此，此种加权方式加大了成分股的集中度。

和中证红利和上证红利一样，深证红利也加入了专家的人为判断环节，专家在综合考虑经营状况、现金流、公司治理结构以及防止大股东恶意高送股变现等因素后，选取排名前40的股票。

看看行业分布情况。　

从以上表格来看，上证和中证的周期性行业占比较高，而深红利的消费类（可选消费和主要消费）占比较高，达到57.89%，并且可选消费主要还是由格力和美的两只构成，这2只个股的权重就达到了24.6%。指数的收益差别就在于此，这几年，传统的强周期性股票表现普遍不太理想，而主要消费和可选消费中的白电格力、美的表现都非常亮眼。

再看看前十大权重股。　

感受到区别了吗？深证红利对比前两个指数，前十大权重股更为集中，而且权重主要分布于主要消费和可选消费，可以说是深市的白马集中营。

撇开编制方式、优秀行业和聪明因子的超额收益那些不谈，从投资指数最原始的初衷出发，投资指数无非是投资于一揽子股票，而这一揽子股票中，优质股票的占比、性价比高的股票占比是越高越好。从2017年开始，市场上涨的主要力量便是这些业绩优良的蓝筹白马股。

投资无非是对多个标的进行动态对比，再寻找最优性价比的那个。在此，对比下他们的历史回报情况。　

虽说基期有所不同，但是深证红利还是明显地跑赢了其他指数。毛估估自2002年12月31日以来至2019年9月30日，年化收益率达到了16.94%，可以说是非常优秀。

跟踪深红利指数的基金工银深证红利ETF（159905）从年初到现在收益也达到了45.73%，同期指数上涨了45.54%，根据天天基金网显示，这只基金跟踪误差只有0.04%，再看看费率情况，管理费加托管费每年0.6%。

从我们的估值表来看，目前深证红利市盈率16.4，五年估值百分位72%，处于偏高的区域。利益相关：我目前持有深证红利指数基金（之前减仓了一半）。鉴于目前估值谈不上特别便宜，我不会再新建仓买入。　

欢迎关注：不在此山中。文章持续更新。主要致力于用指数基金作家庭资产配置，同时，每周更新发布全市场估值水平以及40个指数的估值水平。绿色表示低估，适合买入；浅黄色适中，适合持有；红色表示高估，建议卖出止盈。