一直以来，我网格模型配置的都是偏向波大的指数。因为只有波大的，才更具交易性，获取的超额收益才会更多。不过这些指数的内生增长力都比较一般，近几年行情整体震荡，做网格带来的超额收益可以弥补浮亏。但如果坚持定投的话，收益可能就比较差了，依然要苦等牛市。

所以之前有朋友问我，有没有一些内生增长力相对较强的，波动率又不算低的指数呢？是有的！而且这个品种默默无名，有点像我2017年挖掘出来的央视50。它，就是今晚要介绍的深证100指数。

深证100ETF基金是一只被动指数基金，跟踪的是深证100指数（399330）。成份股主要是一些在深交所上市的股票，上交所多蓝筹，深交所多白马，从深证100指数ETF的十大权重股就可以看到，里面的白马股相对较多。比如格力电器、美的集团、五粮液、海康威视等等，所以深证100的内生增长力相对较强。

下图来源于Wind，大家可以直接观察到深证100ETF的持仓风格。绝大部分都是大盘成长股，少部分是小盘成长股。

上证50指数的ROE是12.89%

沪深300指数的ROE是12.44%

中证500指数的ROE是8.10%

深证100指数的ROE是12.45%

但因为深圳市场很少银行股，所以深证100指数比沪深300和上证50的波动率大大提高，满足了你们要求的“内生增长率较高，波还要比较大”。从下面两张图可以看出，深证100的波动率其实跟中证500差不多，甚至略大于中证500。

当然了，因为内生增长力强，所以深证100指数的PB高达2.64，而中证500指数的PB只有1.85，深证100指数的绝对估值要比中证500贵一些。贵有贵的道理，便宜也有便宜的道理。

其实从战略地位来看，深证100指数跟隔壁上证50是类似的，因为不久之后大概率就会推出深证100期权和沪深300期权。等之后深证100指数会推出深证100期权，就可以做ETF-期权复合网格策略，目前上证50指数波动率还是太低了。

深证100和上证50的选股方法也比较类似，都是以总市值和成交金额等流动性因子作为核心选股因子，最后其实都是人工（指数专家委员会）二次选股，并非系统全自动。

上一次在介绍红利基金策略的时候我也说过了，先用系统选股，再人工选股的好处在于避免数据异常，选股公式出现漏洞等导致指数基金被“骗炮”的尴尬。

下面这张图，就是我设计的深证100ETF网格表：

下面我用网格回测工具回测算了一下。深证100ETF网格，统计时间均从2017年12月1日开始，截止至2019年5月10日。网格的间距取2.7%，最低价3.682，最高价5.492，采用等市值法（每格买入相同的金额，比如每格买10000元）

下图是深证100ETF升级版网格回测数据，升级版网格的买入次数更少，成本价更低，当前持有股数更多，虽然累计收益少了2%，但随着后面行情持续上涨，升级版网格手上的份额会更多，实际收益率更大。这说明拐点买入和回落卖出对深证100ETF是有效的，所以建议大家建仓深证100ETF网格时，使用升级版网格。

除了建仓深证100网格之外，我还打算对网格配置的持仓比例进行调整。之前网格整体配置还是偏小盘股了一些，之后我会继续去寻找一些偏大盘类的适合网格的品种，我已经有些心水了，你们有好的也可以推荐一下。

调整比例如下：

偏大盘价值类的，以银行指数和H股指数为主，从20%下降到15%

偏大盘成长类的，以深证100为主，新增比例扩大到20%

偏周期类的，以证券指数为主，从40%下降到35%

偏小盘类的，以中证500、红利基金为主，从25%下降到20%

其他资产类，以华宝油气为主，从15%下降到10%

这个比例只是给大家一个参考，没必要都按照这个比例操作。有朋友喜欢大波的，自然应该买多点证券指数。有朋友不喜欢大波的，自然买多一些银行ETF。大家最重要还是明白这背后的交易逻辑，选择最适合自己的配置比例。

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