牛年伊始，新基金发行延续火热。
老司基发现，在接下来将要发行的新基金中，ETF阵容强大，其中一批细分主题类的创新ETF产品尤其引人注目。
Wind数据显示，2月18日-2月28日共有20只ETF进入发行期。这其中，就包括了国内首批畜牧养殖ETF，首批化工行业ETF和首批游戏ETF。
这么多新发ETF，老司基个人比较看好的是被称作养猪ETF的养殖ETF（159865），下面简单说下我看好的三大逻辑。
一是，猪周期未完，2021年支撑上行周期
“猪周期”是一种经济现象，是指由于生猪供需不平衡引起的猪价周期性变动。即，当生猪供给不足时，猪价上涨，刺激养殖规模扩大，母猪存栏量大增，生猪供应增加，市场供给过剩，导致猪价下跌，进而养殖规模缩减，养殖户大量淘汰母猪，使得生猪市场再次出现供给不足，猪价再次上涨……如此循环往复，形成周期性变化。
如果我们将价格从低点—高点—低点的完整轮回定义为一轮周期，从2006年起我们共经历过3轮完整的猪周期，现在正处于第四轮的下行周期。从过去几轮猪周期来看，每轮猪周期持续时间大致为4年，但上行时间和下行时间并不一致，背后反映的是生猪养殖周期的长度并没有太大改变。
数据来源：中国畜牧业信息网
第四轮猪周期开始于2018年6月，至今大概两年半时间。本轮猪肉价格受到非洲猪瘟、环保限产政策、猪周期内生上涨动能、规模化养殖等多重因素影响，呈现出涨幅大，速度快等特点，价格上涨幅度为历次猪周期之最，堪称“超级猪周期”。2019年底至今，我们处于第四轮猪周期的下行阶段，但近期猪肉价格的下跌并非由于上游的供应回升，而主要由于新冠疫情影响到了下游的需求。若需求恢复到疫情前高度，当前猪肉供给缺口仍然较大，2021年支撑上行周期。
长江证券研报数据显示，由于非瘟疫情导致行业产能深度去化，且恢复速度较为缓慢，预计生猪供应偏紧，2021年供给仍然有10%缺口。另外，行业马太效应加剧，预计2020年TOP5上市养殖企业市场份额由2019年的7.6%提升至14.4%；猪禽的需求端主要由家庭消费、餐饮消费、团膳消费以及食品加工共同构成，2020年国内生猪消费显著压抑近30%。
二是，养殖细分领域持续景气
生猪养殖景气仍将持续，预计供给偏紧趋势2021年依旧存在。禽养殖2020 年肉鸡陷入供给过剩，当前种鸡层面产能已经开始产能去化；动物疫苗受政策催化驱动，同时新疫情爆发、新疫苗导入，推动市场规模增长；饲料受益于养殖后周期，景气预计持续上行，考虑2021年生猪行业产能23%的增长，预计饲料需求或将至少增长20%。（数据来源：Wind，截至2021年2月4日）
三是，估值修复空间较大
尽管跟随猪周期有所波动，畜牧养殖板块PE估值历史上整体一直处于市场平均估值之上。在2015年与2019年高点，畜牧养殖板块PE估值分别高达200倍和50倍以上。Wind数据显示，截止2021年2月1日，板块PE-TTM仅为11倍，当前已处于近五年5.28%分位数，估值和未来景气出现较大不匹配的情况，估值修复空间大。
数据来源：Wind，截至2021年2月1日
如何参与？
老司基注意到，国泰中证畜牧养殖ETF（简称养殖ETF，认购/交易代码159865）于2月23日发售。各位小伙伴注意哈，该基金只发行1天，仅限网上现金认购，投资者可以通过股票账户进行购买。
该基金以中证畜牧养殖指数为标的指数，采取ETF模式运作，方便投资者以较低成本参与二级市场，为投资者锚定超级猪周期赛道，力求分享产业成长红利。基金管理费为0.5%/年，托管费为0.1%/年。
中证畜牧养殖指数（指数代码：930707），是从沪深A股中选取涉及畜禽饲料、畜禽药物以及畜禽养殖等业务的上市公司股票作为样本股，以反映畜牧养殖相关上市公司股票的整体表现，目前成分股为32只。
中证畜牧养殖指数子行业的分布情况如下，其中涉及养猪产业的占比高达72%，养鸡及其他占比为28%，老司基感觉这是一只妥妥的养猪ETF哈。
中证指数公司数据显示，截至2021年2月18日，中证畜牧养殖指数的前十大权重股包括：牧原股份、海大集团、温氏股份、新希望、正邦科技、圣农发展等产业龙头公司，合计权重占比为77.99%。
值得一提的是，畜牧养殖是近年来A股景气度较好的周期行业之一。中证畜牧养殖指数发布于2015年7月13日，自基日2012年1月1日以来，持续跑赢中证农业指数和沪深300指数，属于特别能打的一个指数。
Wind数据显示，截至2020年12月31日，中证畜牧养殖指数基日以来累计涨幅高达244.7%，远远跑赢同期中证农业指数132.3%和沪深300指数122.2%的涨幅，是同期沪深300指数涨幅的2倍；该指数近两年涨幅为99.4%，同期中证农业指数上涨84.1%，沪深300指数上涨73.1%。
老司基认为，对于缺乏个股选择能力的小伙伴来说，养殖ETF是一个高效的指数投资工具。具体来说，有这么几大优势：
一是，指数投资产品工具属性较强。养殖ETF（159865）采用完全复制法跟踪中证畜牧养殖指数，相比主动管理的农业主题基金不存在行业漂移风险，产品的工具属性更强。
二是，ETF实物申赎高度透明，有利于减小跟踪误差。养殖ETF（159865）产品采用ETF形式，基金公司和交易所在每个交易日开市前均会公布ETF的申赎清单，整个投资过程高度透明，指数涨就赚钱。
三是，上市后玩法多样。养殖ETF（159865）成立后将在深交所上市交易，在上市后投资者可以进行一二级市场之间的T+0，可以实现日内折溢价套利交易。后续纳入融资融券标的后，还能进行两融操作，增强波段操作收益。
展望2021年，中国经济消费、出口、投资等增长动能充足，潜在经济增速有望逐步回归疫情前的水平。年报业绩目前在持续预告中，在猪价高景气的助力下，生猪养殖产业展现出超强的业绩爆发性。另外，行业马太效应显著，头部公司受益景气周期有望利润积累，产业进入黄金发展期。当前畜牧养殖板块估值处在历史低位，小伙伴们可通过定投等方式参与养殖ETF投资机会。
