科技一直是我重点关注的投资方向，和消费医药一样，是我未来最看好的三个方向。

看好的逻辑之前也说过很多次：

1.中国目前正处于产业升级、结构转型的阶段，这正好就是科技股开始加速发展的起点。以后高附加值的、高科技含量的产业在经济中的占比会越来越高，这是经济发展的大趋势。

2.随着5G为基础的智能化浪潮来临，整个电信和互联网产业规模有望在未来十年内翻翻，这又会带动更大规模的经济增长。这是很大一块蛋糕，现在正是浪潮起步的阶段。将来行业内会出现很多好公司，现有公司很多也能获得发展机会。

3.随着外部环境的恶化和摩擦的常态化，科技股的国产替代步伐会加快。

4.中短期来看，由于科技股的股价主要由估值驱动，眼下全球大放水、流动性超级宽松的环境下，科技股会有不错的表现。

以上是科技股自身的逻辑。而科技股之外，我看好的医药和消费目前估值都有点高了。这一来是受疫情刺激，大家都集中投资受益于疫情的医药股和受疫情影响不大主要以内需为主的消费股。

尤其医药股，目前全指医药市盈率在56倍，医药100市盈率47倍，在我看来有点太贵了。疫情之下，大家投资的医药股的情绪有点过热了，有点透支未来行业的增长了，压低了潜在收益率。

而消费股虽然没那么夸张，但也开始慢慢进入偏高估的区间。国证食品饮料指数市盈率34倍，位于历史分位的94%；

中证主要消费指数市盈率31倍，看着还算合理，但这是因为其中包含大量白酒股，白酒股算是现在所有食品饮料里估值偏合理的行业。

但白酒股比较优质的茅台五粮液估值在经历近期上涨后也觉得有点偏高了，而其他质量一般的虽然估值低，但也确实就值这个价，这使得主要消费的估值看上去也不便宜；

中证可选消费指数市盈率40倍，也是有点偏高的，加上可选消费收到疫情影响是比较严重的。

再看消费股里的龙头类似调味品里的海天味业中炬高新、白酒里的茅台五粮液顺鑫农业以及我看好的小众消费化妆品等等这些，估值真的都不低，我最近也苦于手上大把现金买不下去手。

这个时候估值整体比较合理的科技股，投资的性价比就凸显出来。

但投资科技股也是有难点的，一个是科技股很复杂，很多业务我们普通人看不懂；二来A股确实有很多科技含量很低的科技股，就像某大佬说的，“A股科技股最大的风险是不是科技股”。

那有什么方法可以避开这两个问题，享受科技浪潮下科技股发展的红利呢？

答案是买一只靠谱的科技指数基金。而指数基金要靠谱，跟踪的指数就要靠谱，我最近就发现一只不错的科技指数——中证科技 50 指数。而跟踪它的易方达中证科技50ETF我觉得成为我们投资科技股的好工具。

我们先来看看指数编制：

1.选股范围是在中证一级信息技术与电信业务，中证四级航空航天与国防、新能源设备、医疗器械、生物科技、化学药、制药与生物科技服务、其他化学制品等等这些行业里选，范围还是挺宽的，不只局限在电子、芯片这种大家一般意义上认为的科技股。

2.选取过去两年平均研发支出占营收5%以上的。且研发支出资本化比率低于50%的（研发支出资本化是一种处理研发费用的会计手段，如果比例太高公司利润就有虚高的风险）。

3.然后还会排除掉成交额太小的，质押比例过高的，以及商誉占净资产比例过大的（防止胡乱并购积累很多商誉以后暴雷风险很大的公司，科技股里很多这种公司）。这也是中证公司编制指数的一贯操作啦。

4.最后就是选择在选股范围内，选市值最大的50家公司。

别看这选股方法简单粗暴，但其实是很符合我心目中选科技股的标准的。

首先我对科技股的定义就不局限在电子、半导体这种狭窄的领域。

对我来说，科技股就是某个公司产品已经超过15%但低于50%的人使用，而且会在未来十年内快速普及。也就是有一小部分人已经用起来，但人群中超过一半的人还没用上，而在未来很快会超过一半的人会用上。

所以新能源、电动车、医药、医疗器械、软件、电子、高端化工等等这些行业都可以出科技公司。

然后，科技股最重要的指标是什么？

研发费用。平均两年研发费用占比营收超过5%且资本化比例较低的公司，在A股可是非常少的。A股很多科技公司都是靠营销驱动的，研发费用占比很高，这种科技公司科技含量就很低啦。

在此基础上通过财务指标筛除一些隐含爆雷风险的公司后，选市值最大的50家公司也是很合理的筛选方法。

因为资本是很聪明的，对于有没有科技含量，大家会用脚投票，市值大的公司科技含量一般较高，而且科技行业有赢者通吃的现象，买龙头的策略也是合理的。

所以我们来看按照这标准选出的指数前十大重仓股：

以我这些年对科技股的研究，以上股票的质量真的非常不错。

恒瑞医药：不用说，A股医药龙头。研发驱动的真医药科技股。

宁德时代：全球动力电池龙头。在电动车快速普及的大趋势下，电池这种卖水人比整车厂还吃香，而且宁德无论是技术还是产能上都很有优势。

立讯精密：消费电子龙头，疫情之下逆势超级增长的企业。苹果airpods知道吗，立讯就是它的零件供应商。而苹果手机之外的产品风头正盛。看看股价就知道什么叫真科技股了。

海康威视：先利益披露下，这是我自己的重仓股。全球安防龙头，未来5G＋智能时代，高端摄像头和以此构建的智能网络大有前途。研发支出很高，对研发人员很重视，是有科技含量的真科技股。

中兴通讯：5G设备龙头，大家都懂。

京东方：全球面板龙头，已可以和韩国面板企业分庭抗礼，技术产能是完全OK的。未来是个充满屏幕的世界，面板大有可为。

隆基股份：光伏龙头。新能源作为国家战略，光伏作为战略的重点，行业未来大有可为。隆基作为行业龙头，无论是技术还是产能都是行业领先，同时它选择的技术路线目前是业内主流（往往意味着其他路线的玩家要死），看看过去的股价就知道多牛了。

长春高新：生物制药龙头，它和恒瑞的股价我一直就看不懂。

恒生电子：金融系统龙头。

用友网络：云计算龙头。这种给企业做云服务的公司，护城河非常高，现金流非常好，在国外估值都是非常高的，因为很稳定。目前国内的云服务市场增长也很快，用友在国内也比较有本土优势，未来增长我是很看好的。

在前十大重仓股之外，指数成分股里还有我喜欢的很多股票：芯片龙头汇顶科技、兆易创新；企业软件龙头广联达；IDC优质公司宝信软件；医疗器械龙头迈瑞医疗、乐普医疗；优质医药股复星医药、新和成、华兰生物；优质消费电子公司欧菲光、歌尔股份……

总体上是包含了泛科技各个细分领域的龙头，甚至是医药股这种大家以为不太算科技行业的，也选入了一些优质公司。

我觉得研发占比+市值这个选股方法还是比较有效的。当然肯定也包含少量我觉得不太行的公司，但肯定没有一个完美的选股标准，总的来说中证科技50指数用于投资泛科技行业还是很不错的。

我们来看看过去指数的表现：

科技50指数以2014年6月30日为基准日，起点1000点，到今天6年涨幅2.9倍，年化收益19.4%，今年至今收益18%；

同期沪深300涨幅1.8倍，年化收益10.4%，今年至今收益6.8%；

同期中证500涨幅1.39倍，年化收益5.6%，今年至今收益11%；

中证科技50有明显的的超额收益。

当然说完了质量，买东西还是要看估值，目前科技50的估值也是有一点贵的，目前市盈率在49倍。

我觉得要真正低估的话得40倍以下，但是比较难，如果风险承受能力强一些的，可以考虑45倍以下开始考虑定投或者买入。当然只是个人观点，不作为操作建议。估值这东西没人说得准。

跟踪科技50的指数基金有易方达中证科技50ETF，场内代码159807。暂时没有场外基金，想要买的同学只能在场内购买，这需要股票账户。

基金的费率方面延续了易方达超低良心费率的传统，管理费每年0.15%，托管费每年0.05%。

目前指数场内交易价格为1.109，对应45倍市盈率的话是1.018，对应40倍市盈率是0.905。

交易策略上，科技类指数基金波动都比较大，长期持有未必是好策略，而且眼下估值也不便宜，定投也就未必合适。我觉得在交易纪律保护下做波段效果可能会好些。

比如在45倍以下配置10%的仓位，往下跌10%就止损，往上25%止盈，或者往上到25%后，把这个点位当做新的止盈基准价，这个位置往下10%（1.25*0.9）止盈，再往上25%（1.25*1.25）止盈。

当然这只是我举例子，对于具体的操作可以根据自己的风险偏好等情况选择买卖的估值位置、仓位、交易纪律。

当然你实在看不准，定投也是可以的。

以上内容仅作为个人记录之用，不构成任何投资建议，按此投资后果自负。