文/云舒

上半年医药涨得凶猛，很多还没上车的同学有点畏高，不知道还敢不敢买。尤其是这几天医药开始调整了，引发了大家的担忧：万一医药不行了，下半年还可以买什么呢？

医药行不行暂且不论，但是多配置几个值得买的行业基金还是需要的。云舒觉得呢，今年下半年，中长期成长性和短期恢复确定性兼具的行业，非新能源汽车行业莫属了。

需求侧：消费者满意度不断提升

作为一个终端消费品，新能源汽车能否成功，最终还是取决于消费者是否认可。根据德勤2018年全球汽车消费者调研结果，消费者的主要顾虑主要包括续航里程短、售价高、充电困难、电池安全等问题。

随着以动力电池为代表的新能源汽车零部件技术的升级迭代，新能源汽车专用平台的普及，新能源车相比传统燃油车的成本大幅度减少，售价溢价也明显缩小。以北汽新能源两款代表性的电动车车型为例，2019款在续航里程、动力性能、安全配置、驾驶辅助功能、电子配置等多方面全面超越2014款，而相比同级别燃油车，补贴后溢价从2014年的99%降低到2019年的39%，性价比提升明显。

基础设施方面，充电桩的快速铺设，使得电动车充电方便性明显提升。未来，充电设施有望与传统燃油车的加油站一般遍布，充电难题迎刃而解。

根据尼尔森的调研，过去几年消费者对于新能源汽车的使用满意度逐步提升，主动购买新能源汽车的意愿已经形成。

供给侧：新能源汽车带来了深刻的变革

远期来看，新能源汽车对于汽车行业的改变不仅仅是动力来源的变化，更是智能化的深刻变革，这将不可逆地影响了人们的生活。

智能手机实现了手机从传统打电话、发信息的基础功能，升级成为了智能电子化设备，通过互联网、app构建一个全新的行业生态，改变了大家的生活。

正如智能手机对于手机的深刻影响一样，新能源汽车同样也在走着智能化的道路，通过互联网，自动驾驶、智能感知与防碰撞、自动控制、智能导航与定位、智能支付等概念也将逐步实现。到那时，汽车就不仅仅是作为一个代步工具那么简单。

国内新能源汽车产业这几年也是蓬勃发展，保持着高速增长。2018年，中国新能源汽车制造已经占据全球一半的市场份额，以比亚迪为代表的自主品牌乘风破浪，技术水平逐步提升。随着特斯拉工厂落户上海临港，特斯拉国产化进程加速，国内特斯拉产业链也将迎来一波快速爆发期。

政策引导：政策补贴和积分政策扶持转型

2013年以来，新能源汽车补贴政策不断调整，补贴力度逐步降低。例如，纯电动车2013年续航里程超过250km便可获得6万元的补贴，而到了2019年，哪怕续航400km电动车补贴金额都已经下滑到2.5万元。

这样的政策，短期内可能影响到了新能源汽车销量，例如2019年新能源汽车销售明显受到了挑战，增幅明显回落。但长期来看，这样倒逼生产厂商提升技术性能，加速技术进步，利好行业龙头。

环境压力下，新能源汽车替代传统燃油车的趋势不可逆。2017年工信部推出的双积分政策，给汽车制造商带上了紧箍咒。车企需要通过新能源汽车的研发获取新能源汽车积分，来满足考核要求，否则不得不向同行购买积分来填坑，增加成本。2020年6月，工信部再次修改了双积分政策，明确了2021-2023年的政策方向。

因此，从利润方面考虑，车企有十足的动力加强新能源汽车的研发，推动行业燃油车向新能源车的转型。

疫情冲击：短期砸坑，下半年恢复高增长

今年疫情对于新能源汽车制造业影响很大。一季报显示，相关上市公司业绩比较惨淡，产销量下滑较为严重。1月份产销量分别为4.4万辆和4.7万辆，到2月份受疫情影响，产销量仅有1万辆和1.3万辆，3月份随着复产复工，产销量已回升到6.3万辆水平，恢复到2018年月度平均水平，但整个一季度仍然仅实现了原计划68%。这导致了今年一季度业绩大幅萎缩，数据十分难看。

为对冲疫情影响，工信部等23个部门推出了政策，力挺新能源汽车，高层也明确将新能源汽车补贴政策和免购置税政策延长2年。这将带来约500亿的补贴资金，大幅减缓车企降本压力，给消费者提供购买力支持。而地方政府也加大了新能源汽车的扶持政策。

特斯拉作为新能源汽车领域的领导者，已经被视为汽车界的苹果，近年来股价蹭蹭蹭地涨，已经飚到1200美元了。

前几天特斯拉上海临港工厂体验中心开业，吸引了一波眼球。隔壁的超级工厂去年已部分建成，今年还在大规模施工阶段。特斯拉爆款车型Model 3去年上市后，受到了中国消费者热捧，全球大卖30万辆。特斯拉中国区全年营收增长70%，成为最重要的利润贡献来源。随着上海临港工厂建成，特斯拉产销量有望呈现爆发式增长。

特斯拉对于传统燃油车来说是鲨鱼，特斯拉的发展将蚕食传统燃油车的市场；对于新能源车来说是鲶鱼，短期内会挤压自主品牌，倒逼同行采取更开放、更有诚意的态度提升产品体验。

特斯拉的成功，促使了传统车企加快转型，带动全球电动化加速向上发展。事实上，不少国内传统车企在2019年下半年开始陆续推出了电动化转型战略，将以2020年为起点全面发展新能源汽车。今年疫情下，这样的大趋势只会延缓，但不会缺席。

根据2019年工信部《新能源汽车产业发展规划（2021-2035）》，国内新能源汽车销量占比将达到25%，智能汽车销量占比将达到30%。而近五年来，新能源汽车销量占汽车总销量比最高不超过9%，近几个月仅为3.5%左右。因此，新能源汽车还有十分巨大的增长空间。

到了下半年，随着疫情负面影响逐步消解，新能源汽车有望恢复高增长，而目前正是一个难得的配置窗口期。核心主线就是特斯拉产业链、电池产业链这些确定性较强，边际改善明显的板块。

新能源车涨了这么多，贵不贵

目前国内新能源汽车相关的指数主要有三个，分别为：

1、中证新能源汽车指数（399976）

2、中证新能源汽车产业指数（930997）

3、国证新能源汽车指数（399417）

以中证新能源汽车指数为例，截止2020年7月3日，该指数今年以来已经涨了23%，过去一年涨了66%，市盈率（TTM）高达118倍。天哪这么高？还能买么？

云舒说，不要被表面数字所吓退。

市盈率为什么高呢？这都是短期现象。

事实上，去年这个时候，指数市盈率只有16倍。在去年年中和今年四月份，市盈率出现了两次跳跃（注意图中的两个圈）。

还记得上文说的新能源汽车补贴政策力度降低么？2019年补贴大幅调整预期下，2018年出现提前买车抢补贴的现象，2019年销量提前兑现，导致了2019年销量不足，盈利水平下滑。今年一季度的疫情冲击下，一季度销量和业绩表现同样也十分糟糕。盈利短期缩水，导致了短期市盈率奇高。

然而，这样是可持续的么？并不是。

疫情在逐步过去，下半年产能有望大幅恢复。而两年的补贴和免税政策也将呵护新能源车未来销量的不断增长。随着行业景气度提升，市盈率会大幅回落。

新能源汽车有哪些可选基金

中证新能源汽车指数基金：

1、富国中证新能源汽车指数分级（161028）

2、华夏中证新能源汽车ETF（515030）

3、国泰中证新能源汽车ETF（159806）

4、国泰中证新能源汽车ETF联接（009067）

中证新能源汽车产业指数基金：

1、汇添富中证新能源汽车产业指数（LOF）（501057）

2、平安中证新能源汽车产业ETF（515700）

国证新能源汽车指数基金：

1、国泰国证新能源汽车指数（LOF）（160225）

相关情况如下所示：

就指数选择，云舒认为中证新能源汽车指数（399976）更佳。该指数于2014年发布，历史最为悠久，相关产品较为丰富，可选余地大，行业分布方面覆盖了新能源车上游（锂矿）、中游（电池、电机、电控）、下游（整车制造）相关行业，覆盖度全。

考虑基金规模、基金费率等因素，场内投资者可以考虑华夏中证新能源汽车ETF（515030）或者国泰中证新能源汽车ETF（159806），场外投资者可考虑国泰中证新能源汽车ETF联接（009067）。

风险提示：本文所有内容均为云舒本人结合公开数据进行的客观分析，所有结论仅供参考。所列的基金产品主要投资股票等风险资产，存在亏损的可能，并不一定适合所有人。基金产品历史业绩并不代表未来表现，云舒也不对其未来业绩进行任何保证或承诺。投资有风险，入市需谨慎。

我是云舒，获得CFA资格的基金从业人员，13年投资经历的老司机。想投基金挣钱，请关注基遇人生！