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发表于 2019-08-20 12:00:00 股吧网页版
八月份银河基金投资策略 查看PDF原文

公告日期:2019-08-20

  八月份银河基金投资策略
一、 报告期市场回顾
7 月中采 PMI 为 49.7%, 较上月回升 0.3 个百分点。 6 月份 CPI 同比增
速为 2.7%, 与上月齐平, PPI 同比增速为 0,比上月回落 0.6 个百分点。工
业增加值当月同比增速 6.3%,比上月回升 1.3 个百分点。 1-6 月固定资产
投资累计同比 5.8%,较上月回升 0.2 个百分点。 6 月社会消费品零售总额
名义值同比 9.8%, 上升 1.2 个百分点。 二季度 GDP 同比 6.2%,低于预期。
金融数据方面, M2 同比为 8.5%,低于预期, 6 月新增社融 2.3 万亿。综合
以上数据, 6 月经济数据虽表面上回升,但与去年的低基数效应及 6 月份汽
车大促销有关,并不持续,经济下行压力仍大。
7 月全球经济继续下行, 贸易摩擦蔓延升级趋势明显。 美国 Markit 制
造业 PMI 继续下行至 50.4,接近 50 的荣枯线水平,美元指数仍在高位震荡。
大宗商品整体下跌, 小麦、玉米、大豆、布伦特原油、动力煤与铜价均由
涨转跌,铁矿石与黄金价格涨幅收窄;螺纹钢价格跌幅加深。
资金利率方面,综合来看, 7 月份银行间流动性平衡偏松,价格有所提
升。月初资金面极为宽松, 尽管央行公开市场连续回收流动性, 但资金价
格不断下行,隔夜利率加权一度维持在 1%以下。 随后央行公开市场净回笼
持续至缴税时点, 等量续作 MLF, 资金面受税期影响收紧,价格上行。税期
过后央行重启公开市场逆回购,资金面恢复稳定。 本月 7D 加权回购利率在
2.11%-3.11%区间波动, 14D 加权回购利率在 2.34%-3.20%区间波动。
全月来看,债券市场各期限收益率下行。 7 月伊始受资金面极为宽松及
总理达沃斯再提降准影响,各期限收益率大幅下行, 后中长端收益率小幅
区间震荡,短端受缴税时点资金面收紧影响收益率上行,资金面稳定后再
度下行。 10 年国开 190210 月初两日从 3.63%下行至 3.56%, 7 月 3 日之后
便一直维持在 3.5275-3.575%的震荡区间。信用债方面, 信用债收益率伴随
利率债一同下行, 5 年期信用利差收窄明显;各等级期限利差收窄,低评级
期限利差收窄幅度大于高评级。 城投债方面, AA 等级信用利差走阔。
本月, 股票市场整体震荡下跌, 表现平淡,但存在结构性机会。 上旬 A
股调整较多,下旬受科创板开板推动, A 股走出反弹行情, 上证综指全月下
跌 1.56%, 创业板全月上涨 3.90%。 从行业看, 农林牧渔、电子元器件、国
防军工、银行和餐饮旅游板块表现居前。转债方面, 本月表现突出, 全月
中证转债指数上涨 2.49%。 从行业看,国防军工、基础化工和交通运输板块
表现居前。
二、 操作回顾
含权益的债券基金本月减持了部分涨幅可观的个股, 加仓了券商、基
建、银行等......
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