今天老司基在随意浏览时，有个重大发现，有一类基金已经悄悄达到大牛市才会出现的疯狂景象。而上次见到此类景象，还要回溯到2015年上半年。

　　对，老司基说的就是分级基金的上折潮！

　　表：多只分级基金离上折仅一步之遥(时间截至：2017年9月13日)

　　老司基看到，161725招商白酒分级、165520信诚有色、167424招商煤炭分级、161032富国煤炭、502020国金上证50分级、160221国泰有色以及165515信诚300分级等七只分级基金离上折仅一步之遥，触发上折母基金需要的涨幅均在10%以内。其中，招商白酒分级离上折最近，母基金仅需上涨4.36%。

　　至于为何会出现分级基金的集体上折潮呢？老司基来简单梳理一下。

　　今年以来，A股结构性行情的持续演绎，再度点燃了各路资金对于分级基金的追捧热情。煤炭、钢铁、有色、白酒、新能源车等板块强势上涨，多只分级基金B份额均走出了价格翻番的行情。最为火爆的是，往往牛市里才有的分级基金“上折潮”，即将再度来临。

　　此轮“煤飞色舞”行情自5月12日开启，据数据统计，自5月12日以来，煤炭B级等跟踪煤炭指数的分级基金B份额上涨了161.95%，同期，有色800B上涨了107.22%，有色B上涨了106.66%，钢铁B上涨了103.92%。

　　在部分分级B持续上涨之后，往往牛市里才有的分级基金“上折潮”已经离我们越来越近。

　　最后简单科普下什么是上折。

　　所谓上折，是基金不定期折算方式之一，本质相当于在母基金实现较大涨幅时，对B份额进行收益分配。在行情向好时，母基金净值和杠杆份额的净值均实现大幅上涨，使得B份额的杠杆越来越小，甚至出现“杠杆失灵”的现象。通过向上折算，母基金与A、B份额的净值相等，B份额恢复交易功能，同时也为B份额提供有效的退出机制，从而实现大部分净值收益的变现。

　　其实，小伙伴们印象深刻的应该是2015年下半年股灾时分级基金的“下折潮”。上折和下折，都是分级基金的不定期折算，不定期折算又称为“到点折算”。分为向上折算(上折)和向下折算(下折)。发生向上折算时，得到净值超过1元的部分以母基金份额得到的约定收益，B类份额净值超过1元的部分折算为母基金。上折对A类无影响，但会使B类恢复为较高的初始净值杠杆。

　　市场出现上折了，则代表牛市来了。下折的来临，尤其是频繁来临，意味着熊市。因为无论是下折还是上折，都意味着分级基金的B份额有着非常大幅度的波动，一般来说，下折意味着其净值较初始状态缩水75%，而上折则意味着其净值翻两番。因此，没有母基金一段长时间和大幅度的下跌和上涨，分级基金是不可能触发不定期折算的。

　　从这点看，牛市是否真的离我们渐行渐近了呢？

　　(原文转载自：老司基一枚)