【A股医疗核心资产：医疗ETF （512170）】新基建爆发：50只医疗龙头股力量&14亿人健康刚需！基金管理费低至0.50%/年！

#医疗行业龙虎榜#指数全天震荡下行，白酒股尾盘剧震。大小指数分化明显，午后创业板指一度跌超3%，沪指表现较强，个股普跌，涨幅超9%个股仅30余家，市场整体赚钱效应较差。板块上，港口航运板块逆势大涨，顺周期板块分化，汽车方向的智能驾驶、锂资源分支表现较强，银行、房地产等权重走强，尾盘，资金跷跷板效应明显，白酒股尾盘剧震，半导体、5G等科技板块回暖。盘面上，港口航运、汽车整车、餐饮等板块涨幅居前，光伏、疫苗、钴等板块跌幅居前。截至收盘，沪指跌0.21%，报收3339点；深成指跌0.85%，报收13732点；创业板指跌2.00%，报收2658点。

北向资金全天实际净买入5333万元，其中沪股通净买入15.31亿元，深股通净卖出14.78亿元。

A股医疗行业核心资产——医疗ETF（512170）今日成交额达1.09亿元，收盘价为2.131元，收跌2.83%。截至收盘，中证医疗指数收跌3.16%，报收14770.92点。

无论从发展阶段、市场体量、行业增速等方面来看，医疗器械仍处于起点阶段，未来在政策、资本投入、技术、人才等因素共振下，我国医疗器械行业有望进入黄金时代的周期中，迎来大发展时代。海外疫情二次爆发，疫情有关高端器械、高端体外诊断产品及高值耗材有望迎来高速发展周期，一方面，与疫情相关的核酸检测、PCR检测、消毒感控、呼吸机等产品一季度需求激增，而随着海外疫情的蔓延，医疗器械的需求缺口由国内转向海外。另一方面，今年以来中央文件频频提到，要加快补齐我国高端医疗装备短板，因此高端医疗设备的国产化进程将加快，医疗器械板块将显著受益。

当日成份股涨幅榜中，冠昊生物涨幅居首，涨幅达9.57%；当日成份股跌幅榜中通策医疗跌幅居首，跌幅达8.06%。

一、行业近况

行情回顾：过去一周A股医药股板块指数下跌1.23%，上证综指下跌0.06%，深证成指下跌0.61%，创业板指下跌0.96%。从子板块来看，医疗服务上涨1.44%，化学制药下跌2.18%，医疗器械下跌2.92%，生物制品下跌0.90%，中药下跌1.41%，医药商业上涨1.69%。暨上周冠脉支架集采落地导致医药板块调整，本周新冠疫苗研发有所进展，以及美国大选结果逐步清晰，均导致全球资产配置风险偏好调整，避险资产医药板块继续回调。

二、海外疫苗临床数据表现优秀

11月9日，辉瑞制药与BioNTech共同开发的新冠mRNA疫苗BNT162b2公布III期临床中期分析数据。该临床共入组了4.4万人，在接种完整剂次疫苗7天之后，该疫苗的保护效力达到90%以上（FDA要求是50%，95%CI下限为30%），该临床中目前共发生了共有94个COVID-19病例。截止目前并未有严重不良反应报道。当达到FDA要求的安全性评价要求之后公司将尽快提交EUA，公司预计将于11月第3周提交EUA。公司预计疫苗年内可生产5000万针次，2021年可以生产13亿针次。建议关注后续关注国内外疫苗研发进展。

三、建议关注政策弱相关板块

11月国内医保控费相关政策落地较为密集，第一批支架带量采购及价格公布，第三批药品带量采购开始执行，我们预计本月公布价格，受其影响预计与医保相关行业短期有一定压力。4季度医药板块分化将更为明显，和医保相关度较弱的细分赛道更受市场欢迎，建议关注CXO、医疗服务、创新器械、第三方检测、互联网医疗等板块。

四、随着疫情反复，新冠相关的疫苗和检测行业有望成为热点

由于目前海外疫情的反复，新冠疫苗的研发再次成为市场热点，疫苗板块经历了前期的大幅调整以后，随着临床研发推进，疫苗板块有望再次迎来机会。第三方检测受益于新冠疫情反复带来的全面筛查，具有较大业绩弹性，也具有医院检测外流的长期逻辑，在三季报背景下值得重点关注。

五、互联网医疗和医疗设备会明确受益于政策

目前个人医保逐步线上开放的长期趋势依然没有变化，互联网医疗发展逻辑通顺，受益于医保政策。同时政府也发布了加强医疗设备配置的文件，我们认为后续政府采购有望加速进口替代，有利于头部企业发展。

（数据来源：Wind，2020.11.17）

【华宝旗舰ETF特别提示：医疗ETF（512170）】

新基建爆发：50只医疗龙头股力量&14亿人健康刚需！

医仙带盐的医疗ETF（512170）于2019年6月17日重磅上市，一基网罗50只医疗龙头公司股票，既可买卖又可申赎，欢迎大家多多关注。医疗ETF2020年前三季度累计涨幅达66.67%，高居沪深两市所有股票型ETF今年前三季度涨幅排行榜前2名！

政策利好：新基建爆发+高端医疗装备自主可控。医药投资领域大咖、兴业证券医药行业首席分析师徐佳熹直言医疗基建是会加速，现在新基建大家谈医疗谈的比较少，但他相信医疗肯定是“新基建”非常重要的一环，因为我国公共卫生领域需要补短板，在县级层面的隔离病房、县级CDC感控等方面，一定会加大投入力度。防疫基建，医疗固废处理也是重中之重。据生态环境部，1月20日至今累计处理固废14.2万吨，医疗固废处理需求大幅提升。另外，医疗固废处理近期还有新政策发布，要建立医疗废物信息化管理平台，医疗信息化的需求也将进一步提升。疫情叠加政策推进，医疗固废处理需求将迎来中长期的提升。这些均实实在在利好医疗ETF重仓的众多医疗IT、医疗器械成份股。持续为国产医疗器械打call，医疗器械行业再迎黄金发展机会，有望成为贯穿2020全年的主线投资机会！近期国家反复强调了要加快推动医疗器械行业发展，加快补齐我国高端医疗装备短板，实现高端医疗装备自主可控，另外疫情将推动医疗体系进一步改革，基层医疗建设有望加速，国内医疗器械行业再迎长期利好，尤其龙头以及创新型企业将显著受益！

全球对中国医疗器械需求激增。欧美国家一线医护物资紧缺，美国政府开始免除中国口罩等医疗物资的关税。3月5日，美国政府对27家美国企业总计100多项进口中国的医疗相关产品，进行了关税豁免。美国贸易代表办公室在声明中表示，美国将把中国一次性口罩、一次性医用口罩、一次性听诊器套以及一次性鞋套靴套在内的产品排除在关税清单之外。很多投资机构也都战略性看多医疗器械版块，中国老龄化进程加快、大型医疗器械配置证放开、医疗资源持续下沉、医院盈利转向医疗器械等因素将推动中国器械市场持续快速扩容；国家政策大力鼓励国产医疗器械发展，从生产研发端（资金投入、绿色审批）与采购端（鼓励国产器械采购）给予实质性支持措施；国产企业研发能力持续提升，在中高端医疗器械领域不断推出产品。国内政策频出，部分领域加速洗牌，行业加速向龙头集中。

中证医疗指数2019年全年涨幅高达48.67%，超过同期申万28个一级行业中的24个行业指数表现，也超过包括创业板指、创业板50、沪深300、上证50等在内的全部A股核心市场指数。

（一）中证医疗指数简介

医疗ETF跟踪复制的标的指数为中证医疗指数，代码为399989.SZ，由中证指数公司于2014 年 10 月 31 日正式发布。中证医疗指数选取与医疗器械、医疗服务等与医疗行业相关代表性公司股票作为指数样本股。采用自由流通调整市值加权，并根据成份股数量设置不同的权重上限，以反映沪深两市医疗主题股票的整体走势。

数据来源：Wind，截至2020.10.20

（二）医疗ETF——前10大重仓龙头股一览

股市历来“龙头赢家通吃”，医疗ETF跟踪的中证医疗指数前十大成份股中有8只股价在2020年创出历史新高，前十大成份股合计权重达58.82%。

数据来源：Wind，截至2020.10.20
（三）投医疗，为什么要选龙头？——龙头优势显著，业绩确定性更强！

一键打包医疗股，就选医疗ETF。根据申万二级行业分类，所属医疗器械和医疗服务的个股共有70多只。这些上市公司虽然都属于医疗行业，但其业务方向或者深度都有所不同，从而导致股价走势也会有较大差异。医疗ETF成份股仅50只，将上市优质医疗股一网打尽，帮助投资者把握医疗股行情，同时规避个股选择风险。

高收益，高弹性。医疗为人类基本需求，老龄化加剧，疾病谱变化。医疗服务需求刚性大，医保商保增长稳定。消费升级，医疗保健需求激增，追求高质量医疗产品与服务，助推医药行业需求提升。科创板推动“医药科技”价值发现。当前，医疗器械、工业型、消费型医疗服务兼具高成长性。医疗行业作为医药行业的一个细分行业，过去10年医疗指数具有高收益、高弹性的特点。按最近11年统计，中证医疗指数有8年跑赢了中证医药指数，医疗板块明显好于医药行业其他子板块。

数据来源：Wind, 统计区间2009.1.1-2020.11.13

（四）中证医疗指数长期表现强劲

医疗ETF跟踪的是中证医疗指数，代码为399989.SZ，标的指数选取与医疗器械、医疗服务等与医疗行业相关代表性公司股票作为指数样本股。整体而言，中证医疗指数呈现高收益、高弹性特性。长期看，医疗板块累计收益明显好于医药其他子板块。

风口行业，永恒的消费需求：医疗为人类基本需求，老龄化加剧，疾病谱变化。医疗服务需求刚性大，医保商保增长稳定。消费升级，医疗保健需求激增，追求高质量医疗产品与服务，助推医药行业需求提升。

市场回暖，风起科创：科创板推动“医药科技”价值发现。当前，医药行业估值溢价水平处于历史低位，投资价值凸显。医疗器械是政策避风港，医疗器械、工业型与消费型医疗服务兼具高成长性。

行业整体盈利能力强，盈利增速高：2015年至2019年，中证医疗指数成分股的营业收入和净利润的年均复合增长率达到22.5%和15.6%，年均销售毛利率和销售净利率达到41.7%和13%。

【相对宽基指数】长期超额收益显著

2010.10.1-2020.9.30，中证医疗指数在10年左右中相对沪深300和中证500的累计超额收益率分别为191.48%、212.29%，年化超额收益分别达8.98%、10.71%。

数据来源：Wind，统计区间2010.10.1-2020.9.30。

【相对医药卫生指数】累计收益更高，更具收益弹性

超额收益明显：2010.10.1-2020.9.30，相对中证500医药指数累计超额收益113.38%，年化超额收益4.61%。

收益更具弹性：2010.10.1-2020.9.30，年化波动方面，中证500医药指数为30.51% ，中证医疗指数41.06%。

数据来源：Wind，统计区间2010.10.1-2020.9.30

（五）医疗ETF流动性充沛

11月17日，医疗ETF场内成交额高达1.09亿元。医疗ETF最近5个交易日累计场内成交额达3.68亿元，其最近5个交易日日均场内成交额高达7358万元！

数据来源: Wind，截至2020.11.17

（六）中证医疗指数估值变化

从估值角度来看，截至2020年11月16日，医疗ETF(512170)跟踪复制的中证医疗指数市盈率为59.98，历史百分位为41.94%。

数据来源：Wind,截至2020.11.17