A股市场是一个“没天理”的地方。

　好几家想要成就大业的公司，都没得到市场的认可。比如，乐视生态说，成了全中国股民圈的笑柄。

又比如，做实业的、相对靠谱一些的三安光电，本是LED芯片行业龙头，且市场地位稳固，但实控人厦门首富林家父子很有想法，既要弄点Micro-led新技术出来，又计划大力进军高端半导体化合物、射频芯片、滤波器等半导体及5G产业链。

　卖方分析师对此很配合。早在三安光电股价17元的时候，西南证券发布研报称它是正在崛起的中国化合物半导体巨头，给出了6个月期限30元的目标价位。

说实话三安光电自身账面没多少钱。扣掉国开行的专项资金，实际的货币资金也就是26亿。

即便没多少钱，跟多数公司集中精力往一个方向突破不同，三安光电选择了两线作战。这不，定增融资333亿筹建“泉州芯谷”还没建好，现在又说要在湖北投120亿做微型LED芯片。

梦想总是好的，但现实中的2019年，三安的日子过得挺痛苦。传统主营业务LED芯片行业价格不断走低，但是自身的产量不减反增，使得库存高企。新业务像子公司三安集成半导体化合物业务在逐渐起量，但是业绩占比还是很小。

在西南证券这份研报发出的6个月后，三安光电股价最低跌到了8.97元，这与分析师估的30元以上的价格，相差数倍。目前，股价虽有所反弹，但仍在10元左右。

　相对乐视、三安这类互联网或者科技类新兴企业的“远大前程”。那些“酒囊饭袋”，或者“吃货”的日子过得很逍遥。

　不信，请看！这几只跟吃喝有关的基金，今年以来的回报率都很给力。

　招商中证白酒和鹏华中证酒，10大重仓股“备着一些好酒”，两只基金重仓的白酒龙头贵州茅台随着股价的不断走高，市值已经稳稳地站上了万亿元大关。

汇添富中证主要消费ETF前几大重仓股中除了酒和牛奶外，还有酱油股龙头——海天味业。截至5月30日收盘，海天味业上市以来，首度踏进了百元股的序列。

资管君依据一季报拉了重仓海天味业的基金。这些基金的走势表现显然都不错。华夏上证主要消费是所有基金中，持仓海天味业的市值占基金净值比最高的。截至一季度末为13.16%。在不同阶段，该基金业绩全线飘红。

　今天，资管君请教了一位长期跟踪消费板块的基金经理的投资逻辑。他说，消费股去年10月份有一波下跌，当时外资在减仓；但是今年以来，国内的基金经理意识到消费股的真实价位没那么低。考虑到价格优势，他们都又买回了茅台等消费股。

而前几天遇到的安琪酵母公司的人士则对资管君称，现在像海天这种公司，车间基本都是机器作业，没什么人。一方面可以保持品质，另一方面也降低了成本。

消费股的上涨行情，部分原因是缘于估值修复。但截至5月30日收盘，中证消费指数今年以来整体上涨了49.5%。市盈率达到了32.3倍。眼下，这个行业的估值似乎并不低。

估值也是动态的，只要成长跟得上，长期来看短期高估不算啥大事。从中证消费的整体情况来看，截至2018年末，整体毛利率为36.27%、ROE达到了18.9%。行业的赚钱或者说盈利状况是不错的。个人又查了下海天的财报。比如这些年年均增长有20%、毛利率在40%以上、ROE30%以上。

想想，除了外部因素及国内经济不确定性引发的避险需求外，食品饮料、酱油等消费股股价增长背后总体还是由业绩增长驱动的。

当然，这些是已经发生了历史因素。但是无论如何，长期来看，吃饭、喝酒甚至是吃药都是社会刚需，它们的需求不以经济不确定性而转移。这个大产业，还会保持着稳健增长。