白酒行业分析:风雨过后是彩虹洋河股份完全有别于大众一般认知:开门见山说实在话,洋河现在的价位实在是太便宜了,9倍的动态市盈率,已经创出历史新低了,而公司已公布的三季度业绩预报增长,净利润增长63％,股价已经严重低估的太多了!塑化剂风波将很快过去,这是和白酒（类似于香烟）的特殊性密切相关的（谁都知道吸烟危害健康,但还是不停地抽）.没有塑化剂风波,股价也不会有如此低廉,前期担心过头，已严重偏离基本面,价值凸显；十一期间疯狂的出游人群显示出国民巨大的消费潜力，需要政策在各方面引导释放，而白酒行业不需要政策刺激也将释放！虽然塑化剂风波会影响12月白酒的销售,但可能使销量推后释放.消费旺季，应在春节前集中释放预计12年业绩仍能保持60％的增长,即使相比去年同期高基数有所放缓,也改变不了洋河的内在价值.从中长期看,（白酒行业）特别是洋河股份这样的伟大企业投资价值是明显的,难道投资其他行业能有60％左右的毛利率吗?,能有每年连续60％以上的高成长吗?,即使今后增速有所下滑,白酒行业增长仍能超越其他大部分行业.洋河股份披露了股份回购计划的长效机制，公司根据资本市场的变化情况和公司经营的实际状况，按照股份回购的相关政策规定，择机制定股份回购的相关方案，回购金额以不高于上一年度归属于上市公司股东的净利润的20％为股份回购金额的参考依据。我们认为此时开启股份回购正是时机.从长期历史经验看,中国经济的起起伏伏对白酒行业的影响远低于其他周期性行业,而中国城市化进程,消费升级趋势仍将延续,中国白酒开拓国际市场的布局即将开始,行业的发展空间巨大!不必太担心成长空间.经营策略永远领先同行,渠道大规模下沉,挤压地方中低端酒,提高整体市场占有率,使公司销售仍保持快速增长,而塑化剂风波促使地方小酒企纷纷退出市场,这样将为具有核心竞争力的善于营销的品牌酒企,腾出了市场空间.今年业绩仍看好.明年随着经济回升,又将为公司注入新的增长动力.中长期项目: 公司拟在泗阳经济开发区来安基地投建25.4万吨陈化老熟项目和酿造技改及配套工程项目,总投资额分别为5.56亿元和31.33亿元.来安基地25.4万吨陈化老熟项目总建筑面积179798.9平方米，公司拟购置储酒不锈钢罐、发酵罐、陶坛配套等国产设备666台套，淘汰相应设备，建设陈化老熟储存罐区、陶坛库等相关设施。项目建设期为24个月，项目建成后将形成25.4万吨/年的储酒能力来安基地名优酒酿造技改和配套工程（三期）项目总建筑面积为1741673平方米，项目建设期为30合约，项目完成后，将形成30000吨/年的酿造能力及包装物流配套、存储能力。项目全部达成后，年可实现销售新增收80亿元，新增利润总额24亿元。产能扩张有效地解决基酒不足的瓶颈,并为深度营销及国际化奠定了基础.成长性将长期延续!我们有理由因此再提高估值10％关于市场人士过分担忧的白酒行业产能过剩问题:首先, 近年全社会各地众多的小酒厂的白酒总产能确实大了不少,,而随着城镇化进程加速,消费升级的发展,品牌类白酒却出现了产能不足的情况,这也反映在茅五洋纷纷投资扩大基酒产能项目上.塑化剂事件将加快促使地方众多小酒厂的市场自然退出.这是由于消费者对小酒厂产品安全的疑虑所导致的销售快速萎缩,直至完全退出市场。而空出来的市场容量将消化品牌类酒企现有产能，这也符合“城镇化”引导的消费升级。再有，借塑化剂风波的影响,行业主管机关将出台清理地方小酒厂，及保护民族品牌的措施。另外，13年将是中国品牌白酒国际化的元年，一旦开启国际化进程，市场对白酒产能过剩的担忧将不复存在。关于洋河葡萄酒导入销售平台应特别给予重视,此动作的意义将非同小可,洋河在短短的几年内可以使企业快速进入白酒行业的前三强,及世界500强,那么葡萄酒业务会否再现奇迹,是一个重要看点!我们认为从洋河具有的核心竞争能力来看,以及近年葡萄酒在中国的迅猛发展和后市的发展空间上看,再创奇迹的可能性是很大的! （世界葡萄酒年人均消费水平为7升，而中国年人均消费约为世界平均水平的6％）后市看点及催化剂:1.固定资产基础建设投资回暖，经济企稳上行,激活商务用酒2.行业兼并,收购地方酒厂,全面发力打开中西南部广阔市场3. 新一轮公司回购股票计划实施4.高毛利率的进口葡萄酒进入公司销售平台,跟随消费新趋势,多元化经营增厚利润.5.高比例分红送转（股息红利税政策）6.提高部分品种出厂价预期7.13年国际化开启8. 新品推出,新的利润增长点9. 白酒行业清理整顿各地小酒厂,加强食品安全目前13年动态市盈率只有不到10倍，已经创了历史新低，而本年度净利润增长率仍将保持在60％，即使明年增长率趋缓在40％左右，现在的股价也已严重低估了。 我们给予”买入”评级,6个月目标价156元.没有任何其它行业能够持续保持毛利率60％，投资白酒行业仍是中长期价值投资机构的最佳标的。 还没有配置白酒的各路机构可以开始配置洋河了，建议已经配置了白酒的机构可以超配。另外新进入中国的QUFI RQUFI为了更多体会中国股市投资的波动规律及中国白酒文化,也可以大举配置了。