研究报告：洋河股份内在价值的分析,提高年内目标价至190元 开门见山说实在话,洋河现在的价位实在是太便宜了,12倍的动态市盈率,已经创出历史新低了,而公司已公布的三季度业绩预报增长,净利润增长50％-70％,股价已经严重低估的太多了! 白酒行业将开始旺季行情，前期担心过头，价值凸显！特别是前段时间因小非筹资部分减持而把股价打的很低的品种更是估值超低，已严重偏离基本面；十一期间疯狂的出游人群显示出国民巨大的消费潜力，需要政策在各方面引导释放，而白酒行业不需要政策刺激也将释放！ 白酒行业进入一年中的消费旺季，应在年底前集中释放 10月至明年春节,是白酒销售的最旺季,预计业绩仍能保持50％以上的增长,即使相比去年同期高基数有所放缓,也改变不了洋河的内在价值. 对于近期洋河股东之一的南通综艺的减持行为,我们认为是综艺筹集资金完成其新业务布局,减持计划已经完成.我们认为南通综艺不会不认可洋河的投资价值,从中长期看,（白酒行业）特别是洋河股份这样的伟大企业投资价值是明显的,难道投资其他行业能有60％左右的毛利率吗?,能有每年连续60％以上的高成长吗?,即使今后增速有所下滑,白酒行业增长仍能超越其他大部分行业. 关于11月大非解禁的问题:根本不用担心,深入研究过洋河管理层发展战略者,都会理解洋河智在高远的雄心洋河股份披露了股份回购计划的长效机制，公司将根据资本市场的变化情况和公司经营的实际状况，按照股份回购的相关政策规定，择机制定股份回购的相关方案，回购金额以不高于上一年度归属于上市公司股东的净利润的20％为股份回购金额的参考依据。 从长期历史经验看,中国经济的起起伏伏对白酒行业的影响远低于其他周期性行业,而中国城市化进程,消费升级趋势仍将延续,中国白酒开拓国际市场的布局即将开始,行业的发展空间巨大! 经营策略永远领先同行,渠道大规模下沉,挤压地方中低端酒,提高整体市场占有率,使公司销售仍保持快速增长 今年业绩仍好看.明年随着经济回升,又将为公司注入新的增长动力. 中长期项目: 公司拟在泗阳经济开发区来安基地投建25.4万吨陈化老熟项目和酿造技改及配套工程项目,总投资额分别为5.56亿元和31.33亿元.来安基地25.4万吨陈化老熟项目总建筑面积179798.9平方米，公司拟购置储酒不锈钢罐、发酵罐、陶坛配套等国产设备666台套，淘汰相应设备，建设陈化老熟储存罐区、陶坛库等相关设施。项目建设期为24个月，项目建成后将形成25.4万吨/年的储酒能力来安基地名优酒酿造技改和配套工程（三期）项目总建筑面积为1741673平方米，项目建设期为30合约，项目完成后，将形成30000吨/年的酿造能力及包装物流配套、存储能力。项目全部达成后，年可实现销售新增收80亿元，新增利润总额24亿元。成长性将长期延续!有理由再次提高估值10％ 后市看点及催化剂: 1.固定资产投资重启，激活商务用酒 2.行业兼并,收购地方酒厂,全面发力打开中西南部广阔市场 3.新品推出,新的利润增长点 4.进口葡萄酒进入公司销售平台,跟随消费新趋势,多元化经营增厚利润. 5.高比例分红送转 6.提高出厂价预期 7.国际化开启 目前动态市盈率12倍，已经创了历史新低，而本年度净利润增长率仍将保持在60-70％，即使明年增长率趋缓在50％左右，现在的股价也已严重低估了。 我们认为今年合理估值应在190元附近,13年合理估值应在220元附近。 没有任何其它行业能够持续保持毛利率60％，投资白酒行业仍是中长期价值投资机构的最佳标的。 如此低估的股价根本不用考虑技术面,连续多年60％以上的复合增长仍将在今年延续!170元以下坚定地持续买入即可 ! 还没有配置白酒的机构可以适量配置洋河，建议已经配置了白酒的机构可以超配。