公告日期：2019-08-20

　　八月份银河货币基金投资策略
一、 报告期市场回顾
7 月中采 PMI 为 49.7%，较上月回升 0.3 个百分点。 6 月份 CPI 同比增
速为 2.7%，与上月齐平， PPI 同比增速为 0，比上月回落 0.6 个百分点。工
业增加值当月同比增速 6.3%，比上月回升 1.3 个百分点。 1-6 月固定资产
投资累计同比 5.8%，较上月回升 0.2 个百分点。 6 月社会消费品零售总额
名义值同比 9.8%，上升 1.2 个百分点。二季度 GDP 同比 6.2%，低于预期。
金融数据方面， M2 同比为 8.5%，低于预期， 6 月新增社融 2.3 万亿。综合
以上数据， 6 月经济数据虽表面上回升，但与去年的低基数效应及 6 月份汽
车大促销有关，并不持续，经济下行压力仍大。
7 月全球经济继续下行，贸易摩擦蔓延升级趋势明显。美国 Markit 制
造业 PMI 继续下行至 50.4，接近 50 的荣枯线水平，美元指数仍在高位震荡。
大宗商品整体下跌，小麦、玉米、大豆、布伦特原油、动力煤与铜价均由
涨转跌，铁矿石与黄金价格涨幅收窄；螺纹钢价格跌幅加深。
资金利率方面，综合来看， 7 月份银行间流动性平衡偏松，价格有所提
升。月初资金面极为宽松，尽管央行公开市场连续回收流动性，但资金价
格不断下行，隔夜利率加权一度维持在 1%以下。随后央行公开市场净回笼
持续至缴税时点，等量续作 MLF，资金面受税期影响收紧，价格上行。税期
过后央行重启公开市场逆回购，资金面恢复稳定。本月 7D 加权回购利率在
2.11%-3.11%区间波动， 14D 加权回购利率在 2.34%-3.20%区间波动。 本月
同业存单发行呈现短端上浮长端波动小跌的趋势， 3M 股份制月初最低发在
2.5%，随后波动上升，月末最高发在 2.65%，1Y股份制月初最高发行在 3.11%，
月末降至 3.08%左右。
二、 操作回顾
货币基金方面， 本月基金拉长久期，配置关键时点资产。
基金 当月净值表现（ %）
银河银富货币 A 0.19 业绩基准 0.12
银河银富货币 B 0.21 业绩基准 0.12
银河钱包货币 A 0.22 业绩基准 0.12
银河钱包货币 B 0.22 业绩基准 0.12
三、 8 月份策略
宏观方面，全球贸易摩擦蔓延升级趋势明显，从 7 月份公布的经济数
据来看，全球经济都面临下行压力。国内来看，投资方面，制造业投资受
贸易摩擦升级、企业盈利回落影响，向下压力较大；短期房地产投资仍能
受益于施工面积增速的支撑以及棚改债前置发行的支撑，保持偏稳定的增
速，但在销售同比增速回落、地产企业融资再次边际收紧的情况下或将重
回下行通道；唯有基建投资受益于财政政策刺激，对经济有一定的托底。
消费方面， 6 月份的短暂回暖主要由汽车去国五库存带动，难以持续， 7 月
乘联会数据显示汽车销售仍......
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