市场研判

上证综指上周上涨1.57%，深证成指上涨0.48%，沪深300上涨0.81%；行业涨幅前三为建筑（7.68%）、钢铁（7.42%）和建材（5.54%）；涨幅后三为医药（-3.12%）、电子（-0.88%）和餐饮旅游（-0.82%）。

全国规模以上工业企业利润同比增长17.2%，增速比1-5月份加快0.7个百分点。其中，6月份利润增长20%，增速比5月份回落1.1个百分点；2、央行本周共有4笔逆回购到期，总额为3700亿元，1笔MLF投放，总额为5020亿元；公开市场操作净投放（含国库现金）1320亿元资金；3、整体来看，上周国内钢铁、化工、铁矿石价格微涨，水泥整体平稳，国际大宗商品均以涨价为主。

在最近3轮宽松周期中，A股触底反弹涨幅排名靠前的周期品主要有：地产及上游周期链、中游制造链以及基建产业链。本轮信用宽松的方向比较有限，国常会边际变化最大的政策信号基建链条是较优的配置方向（建筑装饰/钢铁/化工）。在市场消化仓位过程中逢低配置全球估值横向比较仍然合理低估的消费龙头（旅游/零售）。短期政策面暖风频传，稳增长政策有望出台，市场有望迎来短期反弹。行业上应当高科技板块与周期行业并重。

推荐基金：国投瑞银优化强债（121012）

数据来源：WIND，国投瑞银

风险提示：投资有风险，请谨慎选择。请您在投资任何金融产品之前，务必根据自己的资金状况、投资期限、收益要求和风险承受能力对自身的资产做一定的合理配置，在控制风险的前提下实现投资收益。