观点明确：港股值得配置！
今天在网上看到一句话：带着怜悯之心买点港股。
默默心疼港股三秒钟……
最近AH溢价指数飙到了147，能和2015年比肩（紫色框框内），且从趋势来看，还有继续上冲的可能。
事出反常必有妖。
AH溢价持续攀升，主要基于以下3个原因：
一是二次疫情导致的全球市场下跌。港股市场上的很多资金来自于海外，导致了海外一有风吹草动，就会发生流动性抽水，港股就被殃及。
二是人民币兑美元的短期升值。香港采用的联系汇率制度，或者更直接，就叫：盯住美元的联系汇率制度。让港币和美元锚定。因此，人民币兑美元的短期升值，对港币产生同样效应。
三是A股的银行证券保险等金融股在7月初时涨了一波，香港市场并没有同步跟涨，导致溢价的扩大。
当然，最近的暴跌，还有一些不可言说的事情……
现在很多人看空港股，最常听到的是港股的估值历来在全球都是最低的，没什么好大惊小怪的。
这里有一个逻辑问题。
从横向对比来看，港股估值确实在全球股市中极度便宜。而它一直都是这么便宜，恒生指数无论是2018年一季度的33484.08，还是当下的23311点，它的估值从全球横向比较来看，都很低。
我们这里看的是相对于自身历史的纵向对比，从历史来看，当下的估值也几乎是最低的，这就值得考虑。
只要在港交所上市的这些企业业绩没有变差，港股估值就不应该这么低。
更何况很多企业是在香港上市的内地公司，经营场所主要是在内地或是全球市场（某些互联网公司）。
恒生国企前十大的主要溢价情况如下：
再重点看看估值情况：
我们之前的文章中多次强调过，只有成分股较为稳定的情况下，历史百分位才有对比的意义。
纳入腾讯等科技股后，恒生国企的估值失真。关于这点，我们之前的文章有过详细的阐述：
相关链接：恒生估值一夜暴涨。
因此，撇开腾讯及其之后加入的股票，这样的估值前后对比才有意义。
我们再来看恒生国企指数。剩余45只约占七成比例，其最近5年历史估值如下：
市盈率：
（by:不在此山中研究）
市净率：
（by:不在此山中研究）
单从市净率看，目前已经低于2016年的港股大底了。受疫情和近年整体盈利能力下降的影响，市盈率还不算最低。
由于疫情的影响是短期的，如果按去年年报盈利，计算市盈率，忽略疫情导致的下滑，市盈率也处于历史低位，具体如下：
可以说，目前的估值和2016年港股大底相差无几，赚钱是大概率的事，需要的是一些耐心和逆势的勇气！
因此，如果你想逢低加仓的话，港股是个可以考虑的选择。
但是，必须提醒的是，价值投资的投资方式是逆向，左侧，难就难在它很熬人，很多人在等不到黎明来临，可能就换仓或是放弃了。下面有个小段子，很有意思，也很形象
这里讲的是复利，价值投资等到均值回归其实是一个道理。“熬”的过程可能是很艰难的，正因为“难”，那些在逆境中持有茅台、平安，最后获利丰厚的人才会被传为佳话。
有人会问，你自己买了吗？
是的，无论是自己的实盘组合（csi 1105），还是雪球上公开的实盘组合，都持有港股ETF（510900）。如果你是场外，可以考虑110031（费率是最便宜的）。
最后，需要提醒的是，当一个市场估值达到极致，只能说下跌的空间有限，并不能保证中短期它一定上涨，因此，没有信仰的话，不建议持有。
此外，即便非常便宜，也不建议一把梭，并且仓位不宜太重，因为，当你仓位过重，一旦长期不涨，心态就会失衡，很难等到“拨开云雾见月明”的那一天。
并且，当你重仓某一个方向，赌的成分无疑就提升了。
组合投资、分散投资本身是一种安全垫，对待市场，我们还是要永远保持一颗敬畏之心。
欢迎关注自媒体号：不在此山中。入市14年的投资老司机，发表投资类文章400余篇，累计超过50万字，阅读量超3000万，实盘组合，手把手带你投资。
