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发表于 2020-03-21 18:47:04 股吧网页版
港股跌这么惨,可以抄底了吗?

首先,截止2020320日,恒生指数今年以来累计下跌幅度已经达到19.10%,恒生国企指数下跌18.35%,不可谓不惨。市场一些专业机构普遍比较看好港股市场在2020年的表现,认为大概率会有超额收益,连公募基金大佬,睿远基金著名投资人陈光明先生也在3月前后站出来看多港股市场,主要是基于2019年恒生指数相较于A股国内的3大指数大幅跑输,同时估值又处于历史低位,从资金选择的角度,港股肯定是国内投资机构的重要选择。


今天,笔者就来和大家聊聊我对港股市场投资的观点和看法,笔者从年初展望的时候就已经表明了看多港股的态度,不过很明显结果打脸。站在现在时点,相信被错杀的优质公司将迎来更加明显的反弹行情,也将自己投资港股的逻辑做一个梳理。

 

1)美联储的降息和QE行动将带动美元指数走弱:在全球经济对中国市场的冲击中,A股和H股最大的区别是持有人结构的不同和流动性的不同。受YQ影响,3月以来美联储将利率不断下调以刺激市场,稳定股票走势;并于316日,降息100bp,至此联邦基准利率降至0%~0.25%区间,未来基本降无可降。同时宣布7000亿美元QE,新一轮措施包括买入5000亿美元国库券以及2000亿美元按揭证券。

 

美联储的降息和QE将使得美元有走弱预期,港币与人民币关联性更强,将受益RMB升值带来的资产价格的重估;同时资金外流将推动全球市场流动性改善,推动新兴市场估值抬升。与国内市场相比,H股相对应更加受益。

 

同时,受制于当前国内市场CPI高企的结果,预期央行跟随降息操作的幅度弱于全球市场,或带来资金流动性的倾斜,H股有点内外受益流动性冲击的利好。

 

2AH溢价处于高位,港股有修复预期:指数越高,代表A股相对H股越贵(溢价越高),反之,指数越低,代表A股相对H股越便宜。

当前AH溢价率处于2017年以来高位,意味着A股相对H股更贵,同样一家企业在AH两地上市,H股便宜到历史极值位置,投资性价比要更加明显。

 


3港股通南下资金不断抄底港股:30日,南下资金不断刷新抄底港股市场记录,今年以来净流入2007亿元接近南下资金自2014年港股通开通以来的1/6,显示国内资本市场对港股洼地的看好。

如果我们说,过去港股市场更容易受欧美投资人结构影响,那么,随着国内资金加速流入港股,未来港股或将出现估值调整和重估的可能。



4估值底部,值搏率高:当前市场恒生指数、恒生中国企业指数的市净率均跌破0.9,估值非常低。从历史数据来看,恒生指数的PEPB值均已经处于极值水平,而上一轮估值底后带来的是2017年港股浩瀚的牛市行情。虽然估值低不是上涨的理由,但是基于国内YQ的修复,和中国经济基本面的逐步复苏,笔者相信聪明的资金不会丢弃优质的低估值指数的。




目前市场上投资港股的ETF基金共9只,规模最大的产品是易方达的HETF510900),规模接近110亿;其次是华夏基金的恒生ETF,规模也有70亿。不过,两只ETF产品跟踪的指数不一样,华夏基金的恒生ETF是跟踪整个恒生指数,而易方达的HETF跟踪的是恒生中国企业指数。此外,华安基金发行的港股100ETF跟踪的是中华港股通精选100指数(CES100)。



上述ETF跟踪的这3个指数中,2020年以来HSCEI指数 > HIS指数 >
CES100
指数。

 

注:数据来源:wind;截止日期2020320

 

看了一下,恒生中国企业指数的成分股信息,公司都是国内企业,而且都是很好的优质公司,在AH两地上市,且H股显著折价于A股的上市公司。所以,如果您也认可港股当下的投资逻辑,其实可以通过定投或分批买的方式适当的参与投资。






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