昨天看过【易方达安心回报债券A】十年半左右时间，年化居然做到了13.5%，这可是通过80%债券+20%股票实现的耶，如果一个简单的二八策略都有这效果，那毫不客气的说，所有做投资的都是个笑话，于是我决定继续探索下去，到底是这个二八策略牛，还是基金经理牛?

先说结论，我倾向于基金经理牛，有可能他股票炒得好，或者80%债券里有秘密，先做个回测。

我用沪深300指数基金和贵州茅台做二八组合，前者从2011年6月开始至今年化6.6%，后者年化高达29.6%，这样一个组合的年化为15.6%，只比易方达安心回报债券A高两个点的年化。

那基本上可以否定二八策略本身了，因为我们买80%纯债基金既没有6.6%的年化，剩下的20%资金更做不出堪比茅台那样年化29.6%的股票组合，这都是不可能完成的事情。

得了，直接揭开谜底吧，把目光看向【易方达安心回报债券A】。

找到秘密了，根据2021Q3的报告，可转债占比在20%左右，往期的数据显示可转债配置经常会超过20%，这样一拆分这只基金应该是：50%债券+30%转债+20%股票。

可惜我不掌握可转债投资技巧，另外非常优秀的基金经理，学习了。

我们还是来看看真正的二八组合如何提高收益吧。

八年半的一个真正的二八组合，期间没有进行任何操作，80%的纯债基金年化收益是5%，20%的沪深300指数基金年化是9.54%，合并年化收益率6%。

觉得怎么样?不满意的话我想想应该怎么赚到更多钱：

1、加大股票的资金占比，但无论如何加大股票比例，年化上限就是9.54%，因为全部买股票就这个收益了。

2、择时，股票尽量买得便宜点，我们把回测的起始时间后延一年至2014年6月，当时沪深300指数的PE为8倍，低于2013年6月的10倍PE。

其他都没变，时间后延一年回测，沪深300指数基金的年化提高到了13.21%，比前一年高了近4个百分点，而组合的年化收益则提高了1%。

这个其实很有意思，意味着我们买便宜一点，我们的整个资金的收益空间打开了，由原来的9.5%，提升到了13.21%，这是一个非常大的提升。

所以，择时没有用吗?至少在有限的空间里是很重要的，不过这也许和指数基金很难打破估值上限有关。

另外组合的收益上限是表现最好的那一部分资产的话，意味着上面的【易方达安心回报债券A】的基金经理这些年炒股年化收益超过了13.5%，我觉得可能会超过年化20%，细查一下张清华经理于2013年接手这只基金，八年半了，这是一位埋没在固收里的宝藏股票型基金经理啊，他的股票组合收益可能无限接近我前面说的，组合不可能超过单一持有茅台的收益。

好了，最后又回归本源了，如果把这个纯债基金5%的年化收益看成类现金资产的话(以往现金存银行也有4%左右的收益)，我能想到的提高收益的办法有两种，第一是提高风险资产的比例，第二打开风险资产的收益率上限。

我觉得第二条“打开风险资产收益率上限”还可以深化， 其一在有限的空间里尽量买得便宜，比如宽基指数;其二尽量找到能无限拔高估值的资产，或者ROE增长高的资产，比如之前的白酒和新能源。

注意：文章仅为个人视角，不构成买卖依据，不推荐基金，请为自己的投资行为负责。

每日估值表：

（来源：本伟量投的财富号 2021-12-03 18:09） [点击查看原文]