指数估值：

截至（2022/8/5）创业板指数PE(TTM)为52.14,处于过去五年45.60%分位，也就是说过去两年里只有大概45.60%的时间里指数价值低于当前。

数据来源：Wind, 2017/8/5-2022/8/5

指数动态：

从历史上看，当国内经济呈现弱复苏的环境下，成长板块相对占优；而国内经济呈现强复苏的环境下，价值板块相对占优。当前宏观环境暗示国内经济延续弱势复苏的状态，流动性环境仍处于宽松状态，风格层面新兴成长有望持续占优。

（1）经济复苏较为弱势。7月制造业PMI为49.0，低于前值的50.2，再度落于荣枯线之下，主要分项中供给端、需求端、价格端、预期端均出现了不同程度的回落，指向整体经济景气水平有所回落，恢复基础尚需稳固。

（2）经济复苏趋势不改。展望来看，导致经济放缓的地产板块有望边际好转。政治局会议指出“因城施策用足用好政策工具箱，支持刚性和改善性住房需求，压实地方政府责任，保交楼、稳民生”。7月最后一周地产销售数据显著好于前三周，已经有所好转。

（3）流动性仍处宽松状态。7月货币市场利率相对平稳，下旬小幅抬升，仍维持在历史低位，目前短期来看流动性宽松态势尚未发生改变。

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