从三季报看基金的投资方向
三季报是过去时，之所以分析是希望从整体持仓中了解到公募基金的调仓动向，减仓了哪些行业，同时，增加了哪些行业的配置。
一般来说，公募基金的调仓具有一定的延续性，基金的调仓不像个人的调仓般随意，基金调仓涉及的流程较多，绝大部分基金经理一段时间内的持仓稳性较高。
下面进入正题：
三季度，A股混合型基金股票持仓比例略有下降，从74%降为71%，如果考虑到三季度股市上涨和债券价格下跌的因素，股票仓位比例实际下降的更多一些。
首先看3季报公募基金前20重仓股及三季度基金持有股本的变化比例：
（by:不在此山中研究）
此外，相对于二季报，三季报的部分重仓股变化情况如下：（红色为新增的重仓股，绿色为消失的重仓股）
（by:不在此山中研究）
重仓股的变化可以反映出一些基金投资动向：
1.兆易创新、格力电器、恒生电子和亿纬锂能被挤出前20，取而代之的是伊利、顺丰、中信和美团，由此可见，公募总体正在减仓科技，加仓消费相关企业。
看看这几个公司对应的三季度涨幅：
兆易创新-26%、格力电器-5.8%、恒生电子-8.5、亿纬锂能+3.4%；
伊利股份+23.6%，顺丰控股+48%，中信证券+26.5，美团+40%。
这里基金调仓起的作用不小。
2，恒瑞和长春高新被较大幅度减仓，分别减少了11%和33%，医药行业已被基金减持，也解释了近来医药表现不佳的原因。
在主动基金中，偏股混合基金持股市值最大，能够代表主动型基金经理的调仓方向，我们统计了三季报中重仓股的行业比例，如下图：
三季报最大行业的依然是食品饮料、医药生物和电子，但投资最关心的是变化情况，下表列出了三季报和中报重仓股行业比例的对比。
持仓比例的变化可能是原有行业涨跌带来的被动变化，也可能是基金刻意调整的结果，因此，需要对照着各行业三季度的涨跌幅来看。
医药、计算机和传媒被大比例减持，食品饮料继续增持，这在三季度的行情中也有所体现。
有心人可以从表中看出很多信息，其中值得注意的是，像银行、家用电器、交通运输、建筑材料这些个在三季度表现靠后的行业，持仓比例也有所提升，显然是基金主动加仓的结果，表明基金经理们已经开始关注并布局这些低估值、周期性行业。
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