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发表于 2020-09-29 08:41:31 股吧网页版
以史为鉴:后市何去何从?

以史为鉴:后市何去何从?

从新近官方发布的一些关键经济数据来看,经济复苏的态势越来越明显,确定性越来越大。 

8月份社会消费品零售总额33571亿元,同比增长0.5%,单月同比增速年内首次由负转正;1~8月份规模以上工业增加值同比增长0.4%,累计同比增速在年内首次实现由负转正。 

有人可能会质疑,数据会不会有水分?用电量不会说谎。 

1~8月社会用电量同比增长0.5%,这也是我国全社会用电量月度累计数据在年内首次转为同比正增长而在8月份当月,全社会用电量7294亿千瓦时,同比增长7.7%。这一单月增速不仅创下年内的新高,更是一举突破了我国单月用电量的历史纪录。 

疫情方面:中国疾控中心表示,我国新冠疫苗3期实验进展良好,普通民众11月或12月就可以接种。 

之前听一个股民朋友戏言,炒股是赚着卖白菜的钱,操着卖白粉的心。自从进入股市,什么国际关系、地缘政治、特没谱、货币政策啥啥的,都跟我有关系! 

这不是借着炒股涨知识了吗?好事儿。 

大家都听过一句话:股市是经济的晴雨表。这是从长期的视角。 

经济不断发展,企业持续创造利润,股市靠着利润推动,长期重心不断上移。 

然而,中短期来看,股票市场是受经济、资金、情绪、政策、估值等多因素影响的复杂系统,并非简单地提前反映或跟随经济的走势,很难通过个别数据预测未来的行情走势。 

那么,目前的经济形势下,股市的后市如何演绎呢? 

“以史为鉴,可以知兴替”,认识市场最好的方式是参考历史上相似经济环境下的市场走势。

 

从这次新冠疫情对全球经济的影响来看,疫情的冲击波及全球,引起世界范围内的经济衰退,近20年以来,只有2008年次贷危机可与之相提并论。

 

下图是我国近20年来的季度GDP同比增速走势:


20年来,季度GDP只在08年次贷危机和今年被砸出明显的深坑,其他时间均平缓的变化。 

我们来看看08年次贷危机后经济复苏对股市的影响如何。下图蓝色代表季度GDP,红色代表上证指数,图中高亮部分标出了次贷危机时期:

危机的发生时点刚好和A股07年牛市顶部重合,由于当时我国经济对外依存度很高,受次贷危机的影响较大,GDP出现明显下滑,并且,当时的市场经历了2007年狂热,股市顺势从6000点一路崩到1600。 

在随后的见底回升过程中,上证指数和GDP的走势大体相似,但上证指数略有提前,上证指数的最低点出现在2008年10月,季度GDP的低点出现在2009年1季度。 

伴随着当时4万亿的放水,股市反弹,到2009年7月,上证指数约上涨了1倍,回到3400点,开始进入数年震荡下滑的行情,而GDP最高点出现在2010年1季度,同比增长12.2%,这也是当时至今的最高增速。 

应该说经济复苏的过程充分体现出股市是经济的先行指标这一结论:先于经济见底,先于经济复苏,先于经济见顶。 

巴菲特曾经说过“等到知更鸟到来时,你将错过整个春天”。 

股民时刻关注上市公司的基本面,而上市公司的销售、盈利、增长等情况往往早于财报反映在股价中。 

因此,如果单纯盯着GDP炒股,其实是滞后了。因为: 

如果经济下滑过程中不敢出手,等到2009年2季度确认经济企稳后再买,这时上证指数已经涨回到了3000点附近; 

如果等2010年2季度,GDP越过高点下滑开始卖股票,这时上证指数又已经跌到了2400附近。 

之前写过一篇文章,(可百度查找不在此山中《投资路上,被打脸是预测者的宿命》)。 

预测经济以及股市的走势是非常难的。 

最近常和业内朋友交流对市场的看法,看多的人太多了,我隐隐有些不安。 

本次牛市主要基于经济复苏和资金充裕,但反过来想,炒股炒的是预期,一旦经济真复苏了,利好也就落地了,央行也不再需要放水,推动上涨的这两个理由也不复存在 

做投资其实做的是预期。当市场提前price in了这种预期,一旦预期实锤,此时,你来买,那就是接盘。 

成交量上,已经下降到今年以来的低位,当市场只有存量资金在博弈时,往往会导致风格上的切换,前期被暴涨、暴炒的板块有止盈需求,前期涨幅小的板块则存在一定的补涨需求。 

因此,对于市场,我们的一个判断是,如果没有增量资金进来,一些高估值的板块很难有机会继续上攻。 

操作层面: 

对于未来走势,我们永远无法提前预测,更做不到底部一把满仓,顶部一把清仓,能做的只能是根据市场估值控制好仓位,底部重仓,顶部轻仓。 

目前约半仓,以顺周期、价值风格为主。

欢迎关注自媒体号:不在此山中。入市14年的投资老司机,发表投资类文章400余篇,累计超过50万字,阅读量超3000万,实盘组合,手把手带你投资。希望可以通过写投资理念和基金实盘的方式,帮助更多的人做好家庭理财。

@天天精华君


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