各位道叔的道友们好~上周我们已经介绍了沪港深基金经理概览(上)。(忘记了内容的道友们可以翻翻道叔的上一篇文章呦~)在专题二,作为如何下手研究沪港深基金经理专题的引入,我们将继续沪港深基金经理的概览讲解。
首先还是介绍一下我对沪港深基金经理的研究思路:
我关于沪港深基金经理研究的整体思路概况来说是:先广后深。
首先,我会对市场上所有沪港深基金经理进行整体研究,包括数量、性别占比、学历背景、管理规模、业绩表现和投资理念等。通过整体分析后,我会选出一批表现较优秀的沪港深基金经理,对其再进行深入研究,对这几位优秀基金经理进行排序。我会研究包括结构化的信息(经理基本信息、基金经理指数表现、风险收益表现)、非结构化信息(基金经理定期报告、访谈、视频、直播等)以及代表性基金。其中的非结构化信息是目前市面上其他基金经理研究较少关注的,但我认为其重要性不可忽视。
沪港深基金经理概览(下):
3、大部分基金经理指数业绩表现良好,超过业绩比较基准
剔除因基金经理任职不足一年所导致的异常年化收益率数据,整体上各基金经理指数(基金经理所管理的全部基金的业绩的简单平均)的几何平均年化收益率、超越业绩比较基准的几何平均年化收益率如图所示。
单看绝对值指标时,仅有23位次的基金经理遭受亏损,亏损基金占比为8.1%,超过一半的基金经理指数收益率处在[0,10%)的区间内,接近三分之一的基金经理指数收益率处在[10%,20%)的区间内,看绝对业绩,整体上基金经理指数的表现比较良好。在相对业绩方面,收益率小于0的基金经理比绝对值指标高出13位次,但获取更高收益的基金也变多了,说明相对值指标上业绩分化更大,研究中应该重点关注。
图 5 几何平均年化收益率分布
图 6 超越业绩比较基准几何平均年化收益率分布
将基金任职年限大于1年的各基金经理按照任职以来几何平均年化收益率、以及超越业绩比较基准几何平均年化收益率排序。
表 3 按几何平均年化收益率排序
表 4 按超越业绩比较基准几何平均年化收益率排序
其中带*标记的为两个榜单均上榜的基金经理,包括刘武、刘博、谭冬寒、宁君、吴畏、魏淳、曹潜、周应波。判断这些基金经理是否仅有单个基金优秀,或者所管理的基金均有不错的业绩,可以通过基金经理指数这一指标判断。
从近一年基金经理指数的拟合情况来看,同时上榜两个榜单的基金经理的业绩表现虽然存在较大分化,但是整体上近一年涨幅均超过30%,最高突破了100%,表现优秀。
图 7 基金经理指数近一年拟合情况
4、基金经理指数夏普比率呈长尾分布
以一年定期存款利率为无风险利率计算近一年基金经理指数的夏普比率,剔除任职不足一年的基金经理及数据缺失的基金经理,共筛选出251条基金数据,对应136位基金经理,有26位基金经理指数不在此分布中。
基金经理指数的夏普比率分布呈现出长尾特征,和绝大多数经济学现象分布相似,其中夏普比率集中在[0.5,2.5)区间,共有113位次,占比达到83%。
图 8 基金经理指数夏普比率分布情况
图 9 基金经理指数夏普比率占比情况
剔除数据缺失的基金经理数据,将基金经理按照夏普比率由大到小排序,其中带**标记的基金经理,均出现在按几何年化收益率排序榜单和超过业绩比较基准的集合年化收益率排序榜单中。说明这些基金经理业绩绝对值、超过比较基准的相对值、风险调整收益均取得了十分优秀的成绩。
表 5 基金经理指数Sharp排序
5、基金经理指数Alpha
本文基金经理指数Alpha的定义为:基金经理指数收益序列和上证指数收益序列一元线性回归的超额收益值。选任职时间大于1年的基金经理,并剔除部分数据缺失的基金,共筛出276条基金数据,对应135位基金经理。这些数据的分布情况大致上也呈现出正态分布的形状,Alpha最主要集中在[0.4,0.9]这一区间,该区间内一共有210位次,占比达到76.09%。另外,也存在个别基金经理的指数Alpha非常高,大于1.2的情况。
图 10 基金经理指数Alpha分布情况
图 11 基金经理指数Alpha占比情况
将基金经理按照夏普比率由大到小排序,其中带**标记的基金经理,在前文的三个榜单中均出现。这说明,这些基金经理近一年来,表中所展示的其所管理的基金,及基金经理的整体业绩,在绝对收益、风险调整收益、超额收益上均有良好的表现。
表 6 基金经理指数Alpha排序
以上就是道叔对沪港深基金经理的概览讲解的全部内容啦~后续道叔还会更新沪港深基金经理投资理念的介绍,欢迎感兴趣的道友们转发并持续关注我们的沪港深基金经理研究专题~我们下期再见!