7月以来，A股上证综指重上3000点，并一举突破2019年一季度的3288点峰顶位置，市场热情被彻底点燃，牛市论调霸屏，牛市旗手券商更是一骑绝尘而去。如何理解市场的火爆和未来的走向至关重要。

图：上证指数日K线图

资本市场的走强有其必然因素，历次市场走强均有基本面、政策面和资金面的主要因素存在，而辅助因素是市场整体估值具备偏低，且长期低迷特征。

本次A股突破3000点与前次牛市（2014年三、四季度）启动特征存在部分雷同。当年创业板指数从585点起始，用了1年半以上达到翻倍以上涨幅，其后低位蓝筹崛起，在流动性、配资盘和两融盘的推动下，迅速达到近4成的涨幅。而本次突进到3000点上方，则是在创业板指数于2018年四季度见底1184点开始，用了一年半以上时间达到翻倍涨幅之后，形成的近期的大指数的突破。

图：创业板指日K线图

在未来的走向中，会马上形成类似2015年的快速走强和终结吗？

上次牛市转为熊市的经验教训可谓深刻，在其后的数年之中，对于资本市场的制度建设和金融整肃就是沉重的代价，杜绝类似的后果，让资本市场健康发展，成为推动科技创兴和扶持实体经济的重要工具，这要求资本市场杜绝顽疾，扎实前行，走出稳稳的幸福。

上海证券认为，当前市场走牛的基础比较扎实，步伐节奏会慢于前次行情，稳扎稳打，由多个战役组合而成，从而获得牛市的全面胜利，每个战役均会呈现明显的结构特征，多个阶段组合之后形成长期的重心上移，在每个阶段中，偏离实体经济过大就会形成阶段性整固，总之一句话，这轮牛市的周期会大大长于上轮牛市。

就在周二，经过近期猛烈发力的权重品种整固，而借助当日中芯国际发行，国家芯片大基金概念和中芯国际产业链概念等科技品种重新占绝主导，而另一条创新的先进制造业新能源汽车也不甘人后。

可以这么理解，在当年2014年，价值股回升之后，创业板依然是市场主线。可以借鉴的是，科技、消费、医药等仍将成为长周期牛市的主线。很多投资者对于其估值等依然忌惮，但最新美国股市的特征再度显现，科技新经济的估值天花板仍较高，其FANNG的五家公司的市值均已经突破万亿美元大关。所以国开证券认为，国内的核心科技股仍将是市场主流，并与国家的科技创新战略吻合，对于硬科技公司仍极为有利。

总体而言，市场经历了一年以上的震荡整固，隐形牛已经转为显性牛，上证综指是各大指数（创业板、中小板、万德全A）最后一个突破3288点位置的指数，所以基本确认了整体市场重心向上的牛市趋势。我们当下要做好的是，保持一丝理性，以持久战的姿态来迎接来之不易的牛市氛围。而政策面上，如何引导市场进入理性牛更为重要---让资本市场不过多偏离实体经济，将影响市场的不良因素扼杀于牛市初期，理性引导投资者入市节奏等都是非常重要的。

来源：国开证券、上海证券

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