最近由于外围市场的剧烈波动，大家都在踌躇是否应该抄底，或者是否应该卖出止损。我身边也出现了很多抱怨的声音“这只基怎么那么垃圾，怎么能跌那么多。”我不禁非常感慨，关于如何投资基金这个问题，很多时候我觉得并不是基金不好，而是投资者自我认识、对市场的认识和对基金的认识，出现偏差并且不能有机统一。

所有人在做基金投资决策的时候无非是要回答三个问题：买什么、何时买、何时卖。在做任何买卖之前，作为个人投资者，在没有专业机构人士的信息渠道，也没有过多的时间专研行业知识的情况下，我们能做的就是理性地认识自己、认识市场、认识产品。没有人能真正预测市场，但我们可以通过把自身投资偏好和产品特性有机结合，最大程度减少由于信息不对称造成的损失。

1） 认识自己。人永远很难用纯理性的目光看待自己，但在投资的框架体系内，我们是有工具可以衡量自己的投资偏好、风险偏好等投资特性的。一个再简单不过的例子：购买基金时我们都要一系列的风险测评，我相信大家百分之百都做过，但估计大部分人要不然就是“违心”去做，要不然就是不会把测评结果当一回事。这些测评看似简单，但是如果能诚实对待，并且能严格根据自己的这些特性选择适合的产品，那无论收益如何波动，大概率都会是在自己的预期之内。如果这一点做不到，我觉得你的投资经历会异常痛苦，就像总是选到不合脚的鞋。当然，只靠这些风险测评是不足够的，我们需要一定时间慢慢认清自己能够承受的损失范围、能够持有的最长期限、止盈目标、喜欢的投资风格等，这是一个不断自省的动态过程。

2） 认识市场。技术层面来讲，这是个非常复杂的问题。一般情况下，资本市场是有效的。高收益往往伴随高风险，这里的高风险就体现在较大的波动性。在某些特殊时期，市场并非完全有效，这时投资机会就会出现。比如08年金融危机之后的美国股市，比如2014年的A股等。这种时期的特点往往是之前市场极度悲观，大家看到的都是各种负面消息，觉得市场还要再下跌50%才会止跌等。在这样的情况下，理性的投资者应该明白，这是市场给予的机会。

3）认识产品。在投资前，一定要尽可能了解产品属性，对产品形成较理性的认识，再回归到第一点”认识自己“，看看自己是否和这个产品相契合。比如假如你只能承受最多5%的回撤，那你应该买的是债基或者偏债混合基。

另外一方面，很多人对于基金的认识是非常主观的。用广发稳健增长作为例子。虽然他的名字里面有“稳健“一词，但是本质它还是一只混合基金，一般股票仓位30%-65%。也就是说在最悲观的情况下，这个基金也需持有30%的股票仓位，所以当整个资本市场剧烈震荡的时候，所有资产都难以独善其身的时候，这个基金的净值也会不可避免下跌。

我拉一下数据，把基金名字中含有”稳健“的，成立至少三年的混合基金筛选出来，看了一下他们近三年的复权单位净值增长率和最大回撤。感兴趣的朋友可以自行对比自己持有的基金。

可以看到，“稳健”混合基金对比起大部分债基当然是不“稳健”的，但是还是那句话风险和收益对等，他的收益当然也比大部分债基都要高。

数据来源：wind，数据截至2020/3/24

4） 确定好投资的产品之后，往往要思考什么时候买，什么时候卖

几个观点：

何时买：好的产品，也存在买的时机问题。买得太贵的基金，比如在2007年买QDII，涨回来可能要十年甚至更多，所以看在低估值的时候买能够增加自己的赢率。目前来讲，市场估值已在底部区域，代表价值型的沪深300指数市盈率已经不足12倍，在历史的8.4%百分位。从买的策略来讲，推荐在市场估值底部区域，分批次买入，平摊买入成本。

何时卖：我觉得有几个关键因素：1）不看好这个基金经理，比如换了基金经理；2）认为这个市场已经存在过大的泡沫；3）你找到比当前更好的投资标的（或者更厉害的基金经理）。另外，市场的波动是正常的，理性的投资人不能预期一个只涨不跌的市场，过去几年刚性兑付型产品已经不存在。短期的市场波动不应该过度恐慌，我们应该学会与波动的市场一起成长。要知道如果投资想避免下跌，那往往会错过后面的上涨。

以上是我的一些观点，希望对大家有所帮助。感兴趣的朋友可以继续关注我的实盘“道乐英华MOM“。（天天基金首页搜索”道乐英华MOM”——选择“实盘”）