顺势投资核心组笔录2020.2.19收益不错的投资策略

关键词

我的投资体系、流动资产收益率、北向资金的风格、中金MSCI中国A股国际质量指数、行业龙头、被证明收益不错的投资策略、长群投资科普知识摘录（动态市盈率/净利润和净利润增长率/营收和营收增长率/净现比/收现比/毛利率/净资产收益率）

1、我的投资体系正在逐步完善中

1）你的策略有没有建立一个系统化的体系。

指数基金投资理念：　

指数基金定投无惧风险，无惧波动，不追涨杀跌，低估为底，情绪为顶。

指数基金投资策略：　

指数低估持续定投买入，正常估值坚定持有，高估分批分仓卖出。　

增量资金低估择时定投，存量资金大底战略建仓、大跌分批补仓。

备用资金轮动买入短期底部品种，国债逆回购、货币基金、短期纯债基金、国债ETF、战略配售基金、银行活期理财、固定收益理财、智能存款、REITS基金、长债、可转债、打新门票、黄金ETF、行业周期性指数等（风险逐级增加）

2）你对你自己策略估值发布频率是怎么计划运作的？

指数估值表每周末发布一次，用来配合自己的每周一定投计划

3）是否有相关的估值运用场景

目前我手中共有4个操作计划，

1个是波段操作计划，风险较大，风格偏激进，用来测试波段操作的可行性，暂时没有共享实盘；

2个是沪深300策略定投计划，风险较低，风格偏进取，目前是共享实盘，有较多的回测数据做支撑，所以敢实盘验证；

3个是低估定投计划，风险很低，风格偏谨慎，主旨就是选择白马指数、白羊指数、金猴指数，进行低估定投，目前仓位较低，暂时也没有共享，主要思路来源于银行螺丝钉；

4个是顺势指数计划，风险较低，风格偏稳健，主旨就是大波段择时，指数择估值，用于存量资金操作，目前刚开张也只在12月上旬买了恒生国企，暂时也没有共享，主要思路来源于ETF拯救世界。

后期会根据实际运行的效果，思路逐渐清晰成熟，计划逐步完善后，慢慢实盘披露

2、各位2019年的全部流动资产收益率，看看自己达到什么水平？

1级，跑赢国债，>3.2%

2级，跑赢CPI，>4.5%

3级，跑赢GDP,>6%

4级，跑赢M2,>8.7%

5级，跑赢沪深300基准，超过11%~13%

6级，跑赢2019年沪深300，>35%

7级，跑赢十年兄，>67%

你是第几级呢？

3、北向资金，应该属于合理价格买入好公司

4、中金MSCI中国A股国际质量，基金代码006341，跟踪指数MSCI中国A股国际公司质量指数，指数代码707717L

PE估值小于21~22买入

5、转十年 2020.2.2.

我微博发的信息，强调的是长线资金、闲钱，同学们一定要有资金久期这个概念。短期中期走势可能是暴跌回拉再震荡下跌，这是几个月之内，但是也说不准。长期看毫无疑问跌下来还是难得的低点。全A的PE-TTM现在也就是15，跌下来就更低。我个人拍脑袋臆测，中期低点不会破2730，也就是指数10%的空间。有能力的同学挖掘个股低吸机会，能力弱一点同学分几次平均买入指数ETF。其中有本事的配一些行业ETF例如科技、医药，再没有本事的就是宽基指数。这件事情今年一定会过去的，这一点非常确定。而则是高度不确定。另外，货币、财政政策会出台刺激经济，这个也非常确定。

在这种时刻，是把股市外的资金，除了6个月的应急资金，调动起来的时刻。什么三年期理财啊，余额宝啊之类。

如果仓位已经很高没啥余钱的怎么应对，卧倒还是……？

我自己仓位也很高。我是准备换股，集中到最好的、估值低的行业龙头。这次事件，对中小企业影响很大，长期看利好龙头企业扩张份额。

我考虑的是永续行业的低估值龙头，也因为我本来就持有。我希望用这次的机会，90%以上资金集中到这几个品种。然后可以长期不管了。我准备离市场远一点，包括离各种社交媒体远一点。

融创金茂牧原新希望平安腾讯福寿园。这些希望是主力持仓。除此之外的品种考虑，A股是万科，港股微创，美股拼多多

转 十年2020.2.7.

传统行业的明确龙头包括平安、招行、万科、神华、海螺、牧原、万华、双汇、伊利、格力美的、福耀、上机、国旅，长电等，行业可能不性感，但是市场竞争格局已定，地位很难被颠覆，目前的估值都不算高。这些公司长期持有都是好选择。科技医药类变化快，估值较贵，不过这几家地位也确立了，恒瑞、药明、迈瑞、宁德、海康。我还是建议大家尽量少看盘，用组合来分散风险，指数基金、可转债、龙头企业相结合。有计划，有纪律。现在，是把所有的可投资的钱，投进去的机会。前提还是计划和纪律。

有很多已经证实的办法来取得不错的投资收益，可转债双低摊大饼是一种，指数ETF估值低点入高点出是一种，精选主动基金是一种，长拿几个龙头打新是一种。如果100%可投资资金，可以40%转债，20%指数ETF，20%主动基金，20%龙头股打新，比如招行万科平安格力....根本就不需要多费心思。为什么非相信自己能抓到牛股呢？问题是总收益多少主要取决于仓位，而非单个股票的收益率！蒙到一个股票翻倍，没有仓位有什么用....我们追求的一定是总资金的收益率，是不花费无谓的时间和精力。绝大部分人，花得时间和收益率是成反比的。请扪心自问一下。

6、转：长群投资科普知识摘录

1、如何看估值，动态市盈率

投资投的是预期，投的是未来，优秀的公司往往会提前反应未来2~3年的业绩增长预期，很多优秀的价值投资人都会采用透支一年业绩买入法来买入心仪的优秀企业。关键在于企业主营业务处于高景气周期，企业在行业内有竞争优势，不是独一无二就是数一数二，或者鹤立鸡群，业绩的持续稳定高成长将化解一时的高估值。

2、财务报表排除95%垃圾企业，净利润和净利润增长率、营收和营收增长率、净利润现金含量净现比、净资产收益率

最优条件是：营收和净利润增长步调一致，体现行业规模的前景和市场占有率的提升、以及企业自身的盈利硬实力。这种增长最难且最具竞争力，因此能帮助企业筑就护城河，成为行业龙头。选股时设定条件：过去三年营收/净利润增长 20%以上（30%更优），过去三年净资产收益率大于15%（20%更优），过去三年净利润现金含量大于70%（100%更优），也许A股95%以上的平庸企业都被你排除了，这才是真正的百里挑一。

3、竞争优势量化指标，毛利率

毛利率能够逐年上升，只有两个原因：第一，公司产品有提价的能力，第二，公司能不断压缩产品成本。而产品成本的压缩空间有限，所以，毛利率能够持续上升，大部分是因为公司有提价能力，能做到这一点的公司非常少。不同行业间的毛利率是没有可比性的，所以对比观察毛利率的时候一定要同行业同品类来做对比。看毛利率至少要看五年以上的长期平均数以及长期变化趋势，不能简单的只看一两年。

毛利率是最能看出企业产品竞争力的指标。选股时要特别关注毛利率以及毛利率的变化，企业获得良性增长的表现之一：是在保持毛利率上升的同时，促使收入的提高超过市场平均水平。

4、衡量盈利质量最重要的2个指标 ，净现比、收现比

净现比，即净利润与经营现金流量净额的比率。在一般情况下，比率越大，企业盈利质量越高。如果净利润高，而经营活动产生现金流量很低，说明本期净利润中存在尚未实现现金的流入，企业净收益质量很差，即使盈利，也可能发生现金短缺，严重时会导致企业破产。净现比在 70%以上合格，100%以上为优秀。我们经常看到很多优秀的公司净现比大于100%，从经营层面上讲这样的公司产品或服务往往供不应求，在行业内有较高的行业地位，在整个产业链中对上下游有强的议价能力（对上游供应商先货后款，对下游经销商要求先款后货）。

收现比，即销售商品和提供劳务收到的现金对营业收入的比率。一般情况下，该比率是在剔除了应收账款对公司带来的风险的情况下，从现金流入的角度反映销售收入的实际情况，该比率如果大于 1，说明不仅当期收入全部收到现金，而且还收回以前期间的应收账款，盈利质量较好；如果该比率小于 1，说明当期有部分收入没有收现，盈利质量不容乐观。涉及到不同行业，应考虑其特殊性。通常大于1，才为优质企业。

净现比=经营活动产生的现金流量净额/净利润

收现比=销售商品、提供劳务收到的现金/营业收入

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