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之前的文章阐述过，定投低估值、低费率的指数基金是一种非常适合广大散户，尤其是上班族的投资方法。从今天开始，公众号将介绍指数基金的几个定投策略，分析策略的利弊及适用场合。今天介绍第一个策略——定期定额。
首先要明确的是，没有一种投资策略是完美的，否则投资就不会“七亏二平一赚”了。选择的策略应该是自己认可和信赖的逻辑，并且具备简单、可操作性，这是长期执行的必要条件。不能做到长期坚持，再好的策略也无法给你带来满意的回报。
所谓定期定额，是指在每个固定的时间间隔内，使用相等的资金进行投资，比如每月底固定投入1000元购买某指数基金。这种策略的基本前提假设是股市不管如何波动，但长期趋势是向上的。对于刚入门的新手来说，这种策略十分简单易行，也是实际使用较多的基金定投方法。
下面我们看看该方法在常见指数上的历史表现如何。
回测区间为2010年1月1日到2019年10月1日，每周四投资1000元，以全收益指数为标的，红利再投资，不考虑税费。
首先以沪深300作为标的，总投入资金478000元，最终价值为684289.8元，总盈利为206289.8元，总收益率为43.16%，投入资金的年化收益率7.05%。期间沪深300全收益指数涨幅为30.1%，年化涨幅2.7%。如下图所示：
上图中黄线表示持有市值，绿线表示总共投入的资金，蓝色虚线是沪深300全收益指数走势。从2010年到2014年，由于沪深300处于下跌态势，黄线多数处于绿线下方，表示本金出现亏损，最大亏损为22%，2015年后都处于盈利状态。
下面再以中证500作为投资标的，投入资金也是478000元，最终价值为525567.7元，总盈利47567.7元，总收益率为9.95%，投入资金的年化收益率1.89%。期间，中证500全收益走势涨幅为19.8%，年化涨幅1.85%。如下图所示：
从2015年到2018年，净值走势（黄线）一直在绿线上方，表示定投持仓处于盈利状态，但2018年4季度到2019年初一度出现了亏损。
从以上数据来看，定期定额可以获得相当于甚至略高于市场的平均收益。
定期定额的优缺点分析：
优点：
1.操作简单，容易坚持，这是定期定额最大的优点。除非是场外设置的自动定投，一个操作简单的投资策略更容易坚持下来。诸如，按估值、按均线偏离、价值平均策略等不定期定额的方法对新手来说，具有不小的难度。
2.定期不定额的诸多如：该投资方式避免了因情绪波动带来的追涨杀跌。
在熊市中因恐慌底部割肉，在牛市中因财富效应高位入场一直导致散户亏损的最大原因，这从中登公司给出的开户数就可以看出来，每次牛市到来时，例如2007年和2015年都是散户开户量最集中开户的时候。
定期定额的投资方式则忽略了市场行情，无论牛熊买入同样的金额，低估时买的份额更多，高估时买的份额更少，相对而言更加合理。
3.适合A股熊长牛短的行情结构。熊长牛短的结构使得定投投资者容易在底部积累更多的便宜筹码。
4.契合普通工薪族的现金流情况。大多数上班族的工资发放日是固定的，金额一般也比较稳定。从这个角度上，定期定额有助于针对存量资金做出合理规划，便于资金的充分利用。
缺点：
1.未考虑通货膨胀的影响。考虑到每年的通货膨胀，长期应用定期定额的方法容易导致实际投入的资金变少。十年前的1万元和现在的1万元的购买力有着很大的差别。这里，我们可以结合着工资收入的增长和通胀情况，适当调增定投金额。
2.无法充分地实现“下跌多买、上涨少买”的定投初衷。
为什么这么说呢？
当市场下跌时，采用定期定额可以一定程度实现低位多买。例如每月投1000元，该指数基金净值为1元，买入1000份；当下个月基金净值跌至0.8元时，1000元可以买入1250份，也相当于实现了多买。但是，相比较其他定期不定额的方法，这种方式没有使得这种机制得以更大地发挥。
此外，定期定额的投资方式，总体仓位前轻后重，不对称，会导致越到后期，行情走势对投资收益影响越大。从前面中证500定投收益看，虽然从2015年后就保持了较好的盈利，但是随着定投的持续，仓位不断加大，2018年的下跌导致整体仓位出现了亏损。
由于越到后期仓位越重，如何出场成了决定收益率的关键因素，常见的止盈方法有：
根据估值止盈、控制最大回撤止盈法、总体目标止盈法等，具体可见之前的文章：谈谈投资指数基金如何止盈。
定期定额方法在各个时点投入相同的资金持有到最后，本质上是希望排除不同入场时间的差异，被动寻求获取投资标的平均收益率。如果期望获取超额回报，还是要在定投中加入择时、择基等主动因素。在我的投资体系中，主要是按估值进行择时，后面将陆续介绍其他定投方法。
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