一

最近市场反弹空间已经很高，过去2年时间连续定投可能都是亏损，连续一周的上涨，让很多人开始盈利了，赚了10~20个点的收益，要卖出吗？

很多朋友看着账面红色数字跳动，特别是随着定投投入的本金越多，整体的波动率和风险在增加，情绪开始不稳定，内心按奈不住，每天都要看下基金净值的涨跌。

这种情况下，要不要先卖出一部分或全部获利了结？

有这种想法的朋友，牛犇能理解。

担心万一以后下跌，这部分赚的收益白白又丢了，甚至继续处在亏损的泥潭，不知道什么时候才能解套。

高价值的大类资产，投资的涨跌都有同源性，比如股票、基金、黄金、原油等，这些流动性高的优质资产，在A、B、C…之间的流转速率非常快，赚取20%的收益足以夸耀。

但如房子这些不动产优质资产的投资，都习惯看涨，盈利20%卖出的很少，大家都希望房子的溢价空间至少在50%以上。

为什么流动资产和不动资产的待遇差别这么大呢？

我个人认为有两点：

1、流动资产关注短期波动，不动产关注长期政策。

流动性资产的具体波动太明显了，秒、分、时、日等超短波动，能迅速直接反映资产的价格变动，是涨了还是跌了，在投资中对资产波动的短期承受能力本来就是逆人性的。

如房子等不动产，政策的周期性一般来说比较延迟，短期的价格涨跌不会造成资产恐慌抛售，除非遇到转折性的政策。

2、资产变现周期

资产的变现周期，一定程度影响到投资者的判断和情绪。

同一情况下，流动资产的变现周期很短，过分关注短期价格涨跌，随时可以将资产卖出，转为持有现金，很难长期持有。

但如房子这类不动产的变现周期一般都需要6个月，交易过程涉及各类手续、费用等，变现成本高昂，一定程度上鼓励了投资人的长期持有周期。

所以，资产变现条件是不同的。

回到基金盈利是否卖出的主题上，也是如此。

二

我个人认为，在基金盈利卖出的问题上，主动基金和被动基金还是不一样的。

1、以主动基金来说，它的投资完全取决于基金经理团队的投研能力，如果大幅盈利了，这块收益能否持续，是否卖出，都没有很好的数据指导卖出策略。

不过，可以横向参考指数的位置和其投资风格。

比如，当前处于指数低估阶段，那么对于全市场来说，目前整体都处于低估可投的高价值，大趋势不影响投资方向。

所以，主动基金和追踪指数的被动基金做相关性分析，相关系数越接近，未来主动基金的参考数据即可参照指数。

如此这样，才能占据主动，毕竟主动基金实质上是一种投资信托关系，你信任基金公司和基金经理，将资金交由他们打理，盈亏最终都没办法保障。

2、指数基金的卖出。

盈利了并不是不能卖出，而是选择时机卖出。

以前这块没重点介绍，卖出需要考虑两点：

第一、指数数据是否高估，过于昂贵。

市盈率、市净率和盈利收益率都是评价指数价格是否高昂的指标。

当指数数据明显高于市场历史水平时，就可以认定为目前的价格过于昂贵了，没有必要继续持有。

比如当数据指标处于历史低估区域的10%以下时，不管指数基金盈利多少，继续持有是正确选择。

毕竟，指数基金的盈利并不是根据点位或反弹的空间来确定的，而是以指数的成分盈利能力。

如果盈利能力降低，估值当然也要下调。

不过，投资指数基金的优势是：长期是上涨的。

第二、比指数基金收益更高的资产

一般来讲，在选择指数基金时，第一选择收益更高的品种，但可能有的朋友对基金不太了解，选择失误了。

这时就可以根据指数基金的收益能力，选择更适合的基金，将持有的基金资产换过去。

另外，一种是指数基金的收益吸引力没那么高了，像债券、银行理财等风险相对更低的资产收益不错时。

可以卖出指数基金，持有风险和收益相对基金更低的其他资产。

三

基于以上两点，除非遇到影响经济发展的重大黑天鹅或恶性事件。

其他时间，我个人认为继续持有基金资产，是一个明智的选择，长期持有到牛市再卖出，相对其他资产收益会不错。

像这次指数反弹的幅度，确实让很多朋友心动了，大家都想着先卖出去，再低位买入，并没有将基金投资当做一个长期投资的资产。

股票市场，一直投机性比较重，与投资人对这类资产的潜在认知有关系。

关注短期波动明显超过长期收益。

能坚持在低估亏损时持有，也可以在低估盈利时继续投入，将指数基金当做不动产投资，对波动状态有更强的包容性吧。

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