文 / 牛犇

读财札记·主理人

原创投资专栏 第262篇

一 .

『5年定投计划』概述

5年定投计划是牛犇制定的中长期基金投资组合，以5年为一个周期，基本上契合证券市场一轮牛熊。

定投计划以低估指数基金为主，参考每日指数估值数据，持有基金数量不固定，根据估值轮动调整。

每月采取不定份额定投，超过10%低估加大定投力度。

经过实盘验证，低估多频定投，盈利的比一次性投资概率大、时间短。

另外不定额的方式在低估时能获得更多低位便宜筹码，这也是基金定投增加收益的一种策略。

二 .

持仓组合优质低估指数基金：10只指数基金、2只债券基金。

本周定投发车2次：

1、10月8日，1份中证500、1/2份50ah、1/2份中证红利；

2、10月11日，1份中证500、1份创业板。

三 .

目前基金组合净值：0.7939。总持仓收益率：-13.62%。

持有份额：38084.01　　

四 .

大跌后，基金净值越来越低了，很多人会关注这个，认为越低买越好。

价格认知的失误，可能造成你对整个市场的估值产生误差。

比如创业板和创业板50，创业板ETF场内价格在2块多，而创业板50EFT则仅0.5，由于这两个比较相近，可能很多人人就会认为创业板50比创业板投资更有价值。

这里不做横向对比，仅打个比喻。

看价格投资，容易失误。

因为我们投资，不看净值或价格，比如指数基金，而是看PE、历史位置、PB和ROE，综合交叉评估，更均衡，对投资的指导作用更有效。

而主动基金，看的更不是谁的净值低，相反，净值越高代表这只基金的历史业绩曾经很牛。

所以，低价不一定是好基金。

另外，基金净值低不是清盘的条件，但会产生传导效应。

比如，某只基金净值越来越低，就会造成基金的赎回增加，持有仓位的投资者数量减少和基金规模缩小，基金都会清盘。

影响投资的因素很多，不能刻舟求剑去看。

假如，你风格为激进，那么对最近的大跌应该有风险预警和承受预估，如果这点下跌都无法承受，就需要下调风险等级。

这时不是一头扎进去，无脑增仓，要冷静分析下当前的情况。

赚钱不易，请对自己的资金负责。

五 .

全资产配置版，可配置A股、港股、美股、德股、商品、地产信托等资产。

说明：

1.　绿色低估（可定投）；黄色临界（激进风格可投，稳健风格建议再等）；红色高估（分仓卖出）；其他为正常估值。

2.　指数估值维度：PE/PB分位点、盈利收益率、ROE。

3.　估值高低：

第一种：分位点和ROE，当分位点<50%，ROE>10%，低估。

第二种：盈利收益率和ROE，当盈利收益率>10%，ROE>10%，低估。

4. 部分品种不参考分位点、盈利收益率和ROE。

六 .

• 主投指数基金，寻找穿越牛熊的主动基金；

• 寻求高安全边际基金，低估分仓买入，高估逐渐退出；

• 动态平衡策略和资金网格化管理；

• 基金组合配置，对冲品种风险；

• 中长期投资，忽视短期波动；

• 中低风险策略下的投资品种；

• 最实用的家庭保险配置。