近期A股大跌，大家都很迷茫。

　　其实这样的波动在A股历史上非常普遍，那么多年来外资机构是怎么应对的呢？

　　首先为什么要谈外资呢？因为外资在A股历来就是股神般的存在。何以见得，让我们慢慢说起。

　　外资最早是2003年进入A股市场，当时叫做QFII，学名是合格的境外机构投资者。

　　自从2003入市以来，QFII净汇入资金1213亿元，而截至十年后的2013年3月份，QFII账户总资产规模达到人民币2656亿元，QFII累计盈利1443亿元，整体回报率接近120%

　　从QFII投资路径来看，靠的不是炒作题材股，而往往是银行、基建等一直不被投资者看好的大蓝筹。比如，2003年随着首家QFII瑞银集团正式进入A股市场并大举建仓钢铁、港口等大盘蓝筹股，之后许多基金也跟随青睐此类风格，最终于2003年底演绎了“五朵金花”的蓝筹行情。

　　除此之外，QFII对股票的分红派现能力也非常重视。更重要的是，QFII偏向长期持有，与国内公募基金追涨杀跌、追求题材的投资理念形成了鲜明对比。QFII从2003年进入中国市场以来，实际上无论市场怎么波动，QFII机构持仓的变化不是很大。QFII持股期至少都在1年至3年。

　　QFII良好的投资回报得益于成熟的投资理念，而精准抄到A股大底则起到了锦上添花作用。从QFII判断市场准确率看，像QFII这种长期的机构投资者还是以左侧交易为主，尽管在2004、2005年的时候整个市场表现不佳，但是QFII在当时是逆势买入，在2006年之后整个QFII抄了历史大底，2009年之后也是同样的情况，而2012年“12·4”建国底行情，QFII同样精准抄到了底。

　　这是2013年之前的历史，可能对于大多数投资者来说过于久远，我们来看看近几年的情况吧。

　　2014年之后，沪股通、深股通成为了外资进入A股的主要通道。

　　沪股通开通以来，外资持仓最多的A股标的回测涨幅为82.1%，年化收益18.5%，为同期上证指数涨幅的近三倍；

　　深股通开通后，外资持仓最多的股票回测涨幅为51%，年化回测收益31.6%，而同期的深成指跌幅-4.1%，创业板跌幅达-16.18%。

　　可以说，外资所选的股票回测表现“完爆”大盘，甚至丝毫不输给“股神”巴菲特的年化收益率20%

　　这样的机构股神，持有现在持有哪些股票呢？

　　外资最爱A股哪些公司？

　　要考察外资偏爱哪些A股公司，可借由沪股通和深股通的情况来大致加以判断。主要可以从两个维度来观察：一是外资的持股市值，二是外资持股占该股票流通股的比例。

　　先看沪股通中，外资最喜欢的公司。从持股市值方面看，沪股通排名靠前的股票几乎都是大盘蓝筹股，行业主要涉及食品饮料、金融和汽车等，贵州茅台、恒瑞医药和中国平安排名前三。

　　从占流通A股的比例来看，外资持股占流通股最高的是上海机场，其次是顾家家居和方正证券。而除了部分大银行，占流通A股比例高的公司，大多数都与外资持股市值最大的公司相重叠。

　　再看深股通中，外资偏爱的公司。从持股市值角度看，外资最青睐的40只深股通股票基本也是行业龙头和蓝筹股，所处行业也更符合深交所上市公司的特色，主要包括电子、家用电器和食品饮料等。其中，排名前三的是海康威视、美的集团和格力电器。

　　从占流通A股的比例看，占流通股比例较高的股票大部分也跟持股市值靠前的股票重合。海康威视获得“双料第一”，老板电器和大族激光分列二、三位。

　　可以看出，外资所选的股票都是适合中长期投资的标的。

　　看完外资的选股，再来看看其最近择时是怎样操作的呢？

　　截至2018年3月末，境外机构和个人持股规模达1.2万亿元，占同期A股自由流通股市值的比例为5.39%；其中，通过陆股通持股5661.8亿元，约占外资持股总规模的47%，较2017年3月的32.7%已经大幅提升，可以看出陆股通越来越成为境外资金投资A股市场的重要途径。

　　今年以来，在A股纳入MSCI的驱动下，外资积极建仓布局，累积净流入1316.93亿元。5月陆股通净流入508.51亿元，创下沪深港通开通以来单月净流入最高规模，A股正式入摩前夕被动跟踪基金基本完成建仓，未来主动增量资金流入节奏随行就市。

　　随着未来MSCI权重的不断加大，以及沪深股通额度未来继续扩大，持续增加的外资增量资金或将使A股投资者结构发生潜移默化的变化，令A股投资风格更成熟，有助于形成价值挖掘和关注长期成长的投资理念。

　　值得注意的是，外资倾向于长期持股，也就意味着其买入的价格通常较低、持仓时间较长，目前获利也可能相对丰厚。从另一个层面说，外资所选的股票目前很可能已在高位，投资者应注意选择买入价格和持仓时间。

　　也就是说，外资持有的公司，并不意味着适合现在买入。

　　作者：闲话投资