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发表于 2017-06-16 08:52:36 股吧网页版
武功再高,也怕菜刀:基金业绩持续性比业绩本身更重要

  基金业绩持续性比业绩本身更重要。

  基金业绩的持续性是利用历史业绩来观察和分析基金的前提——你得有套路,我们才知道如何应对。所谓“武功再高,也怕菜刀”,因为抡菜刀的主儿,一般没啥章法,没规律,没有规律,也就谈不上分析和预测。

  因此,要把握基金的规律,对基金业绩持续性的研究要比对业绩本身的研究更为重要。

  我们看一个例子:

  两只基金过去五年的收益情况:

  第一只基金收益稳定在每年10%,第二只基金的业绩波动性就有些大,不过简单一平均似乎也是每年10%。貌似波动没对基金业绩产生影响。真的没产生影响么?

  假如一开始两只基金各投资100元,五年后:

  投基金A得到100*(1 10%)*(1 10%)*(1 10%)*(1 10%)*(1 10%)=161.05元

  投基金B得到100*(1 40%)*(1-10%)*(1 30%)*(1 0%)*(1-10%)=147.42元

  很显然,业绩大起大落不如持续稳定。所以如果真要透过外部的业绩看基金,首先就要把那些时而波峰时而波谷的基金剔除出去——即便你很幸运,不只在它业绩波谷的时候拥有它,而是在业绩波峰的时候也陪伴它,这种大起大落也会吃掉一部分你的收益——如你所见,在前面那个例子中吃掉了近14个百分点的收益,接近总收益的10%。很不幸的是,很多此类基金的投资者,往往是看到基金的业绩波峰进去的,所以也常常很不幸地被抛在了波谷上!

  关于如何衡量基金的业绩持续性我们有一系列方法,今后会加以介绍。要说的是,传统方法一般把业绩向上波动也视作不持续,这个显然不符合投资实践。我们当然希望越往上波动越好,所以我开发了一种方法,只把业绩向下波动视作不利波动从而进行跟踪。我建议投资者在做实际的投资工作时可以考虑采用此方法。

  利用前面那些方法来研究一下中国基金业绩的持续性,会发现一些有趣的事情。

  首先,基金业绩总体来看有没有持续性?答案是持续性很弱。

  下面这张图是我做的一个跨越了上一轮牛熊周期5年的基金业绩持续性图。可以看到,总体持续性在-0.2到 0.2之间波动(值越小说明持续性越差)。在牛市期间有微弱的持续性,而在其他市场环境中,持续性极差。

  我做的那个方法正好还可以研究单只基金的业绩持续性。那么单只基金的业绩持续性如何呢?

  跟踪发现,如果抛去宏观看微观,真有不少基金的业绩持续性不错的(总体不具持续性,所以显然另有一些基金的持续性极差)。那么实践中业绩持续性是不是真的对业绩有帮助呢?

  跟踪表明,在3-5年这样一个投资周期里,业绩持续性是一个很好的“基金剔除工具”。或者可以这样说,业绩不好的基金,持续性肯定不好。但是持续性好的基金,业绩并不必然很好。由此可见,这只是利用外功选择基金的第一步工作。仅凭持续性还不能选出好的基金来。

发表于 2017-06-16 10:14:09
同意此观点
发表于 2017-06-16 10:15:43
业绩稳定才体现实力
发表于 2017-06-16 11:18:28
理论上是成立的,但木有几个人能做得到,能捂住一年已经相当不错了。
发表于 2017-06-16 11:44:06
坐等楼主衡量基金的业绩持续性研究,支持计算向下波动率的计算方法
发表于 2017-06-16 11:44:19
《最好的我们with you》是有走去,引进来的校际之间的文化与教育交流的。引进来的是亚洲日本代表团,这是高中阶段的美好映像,远远超过了上个世纪的恩仇录,既有“我的胸怀象大海”的包容性,又有“仁义礼智信”伦理五常的国学常识广发大盘成长的环境得以优化,经济发展又有了和平的背景。武功不是废弃了,而是用在了网吧里,这是孩子们对网瘾的控诉!长假来临,特别要记住网络游戏是可以玩死人的,网吧是必须谨慎进入的地方,特别是未成年人不得进入网吧,这是早有明文规定的
盼望着、盼网着...广发大盘成长既健康又拥有更加开阔的视野
发表于 2017-06-16 12:30:57
仅凭持续性还不能选出好的基金来。
发表于 2017-06-16 16:50:13
算夏普率
发表于 2017-06-16 18:48:11
持续性很重要
发表于 2017-06-16 23:39:02
武功再高,也怕菜刀
发表于 2017-06-17 10:01:31
这个可以有!
所以抗跌比爆涨暴跌的好!
发表于 2017-06-18 22:24:47
说的不错
发表于 2017-06-19 15:55:03
基金经理走了,业绩推倒了重新观察。
发表于 2017-06-26 16:18:31
说得好
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  基金业绩持续性比业绩本身更重要。

  基金业绩的持续性是利用历史业绩来观察和分析基金的前提——你得有套路,我们才知道如何应对。所谓“武功再高,也怕菜刀”,因为抡菜刀的主儿,一般没啥章法,没规律,没有规律,也就谈不上分析和预测。

  因此,要把握基金的规律,对基金业绩持续性的研究要比对业绩本身的研究更为重要。

  我们看一个例子:

  两只基金过去五年的收益情况:

  第一只基金收益稳定在每年10%,第二只基金的业绩波动性就有些大,不过简单一平均似乎也是每年10%。貌似波动没对基金业绩产生影响。真的没产生影响么?

  假如一开始两只基金各投资100元,五年后:

  投基金A得到100*(1 10%)*(1 10%)*(1 10%)*(1 10%)*(1 10%)=161.05元

  投基金B得到100*(1 40%)*(1-10%)*(1 30%)*(1 0%)*(1-10%)=147.42元

  很显然,业绩大起大落不如持续稳定。所以如果真要透过外部的业绩看基金,首先就要把那些时而波峰时而波谷的基金剔除出去——即便你很幸运,不只在它业绩波谷的时候拥有它,而是在业绩波峰的时候也陪伴它,这种大起大落也会吃掉一部分你的收益——如你所见,在前面那个例子中吃掉了近14个百分点的收益,接近总收益的10%。很不幸的是,很多此类基金的投资者,往往是看到基金的业绩波峰进去的,所以也常常很不幸地被抛在了波谷上!

  关于如何衡量基金的业绩持续性我们有一系列方法,今后会加以介绍。要说的是,传统方法一般把业绩向上波动也视作不持续,这个显然不符合投资实践。我们当然希望越往上波动越好,所以我开发了一种方法,只把业绩向下波动视作不利波动从而进行跟踪。我建议投资者在做实际的投资工作时可以考虑采用此方法。

  利用前面那些方法来研究一下中国基金业绩的持续性,会发现一些有趣的事情。

  首先,基金业绩总体来看有没有持续性?答案是持续性很弱。

  下面这张图是我做的一个跨越了上一轮牛熊周期5年的基金业绩持续性图。可以看到,总体持续性在-0.2到 0.2之间波动(值越小说明持续性越差)。在牛市期间有微弱的持续性,而在其他市场环境中,持续性极差。

  我做的那个方法正好还可以研究单只基金的业绩持续性。那么单只基金的业绩持续性如何呢?

  跟踪发现,如果抛去宏观看微观,真有不少基金的业绩持续性不错的(总体不具持续性,所以显然另有一些基金的持续性极差)。那么实践中业绩持续性是不是真的对业绩有帮助呢?

  跟踪表明,在3-5年这样一个投资周期里,业绩持续性是一个很好的“基金剔除工具”。或者可以这样说,业绩不好的基金,持续性肯定不好。但是持续性好的基金,业绩并不必然很好。由此可见,这只是利用外功选择基金的第一步工作。仅凭持续性还不能选出好的基金来。